Il est facile de ne pas aimer les investisseurs providentiels et investisseurs en capital-risque. Pour les entrepreneurs qui cherchent à mobiliser des capitaux pour leurs entreprises en démarrage, ces investisseurs en démarrage peuvent être terriblement difficiles à trouver, et lorsque vous les trouvez, il est encore plus difficile d'obtenir des investissements.

Mais, détrompez-vous: les anges et les capital-risqueurs (CV) prennent de sérieux risques. Les nouvelles entreprises ont souvent peu ou pas de ventes; les fondateurs n'ont peut-être que la moindre expérience en gestion de la vie réelle, et le plan d'affaires peut être basé sur rien de plus qu'un concept ou un simple prototype. Il y a de bonnes raisons pour lesquelles les CV sont serrés avec leurs investissements. (Pour en savoir plus, consultez Les éléments essentiels du flux de trésorerie .)

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TUTORIEL: Démarrage d'une petite entreprise

Risk Vs. Récompense
Pourtant, malgré les énormes risques encourus, les sociétés de capital-risque injectent des millions de dollars dans de petites entreprises non testées dans l'espoir qu'elles finiront par devenir la prochaine grande entreprise. Alors, qu'est-ce qui pousse les VC à sortir leurs chéquiers?

Avec les entreprises matures, le processus d'établissement de la valeur et de l'investissement est assez simple. Les entreprises établies produisent des ventes, des profits et des flux de trésorerie qui peuvent être utilisés pour obtenir une mesure de la valeur assez fiable. Avec les entreprises à un stade précoce, toutefois, les sociétés de capital-risque doivent déployer beaucoup plus d'efforts pour entrer dans l'entreprise et saisir l'opportunité.

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Voici quelques-unes de leurs principales considérations:

Gestion
Tout simplement, la gestion est de loin le facteur le plus important que les investisseurs intelligents prennent en considération. Les CR investissent dans une équipe de direction et dans sa capacité à exécuter le plan d'affaires, en premier lieu. Ils ne cherchent pas de gestionnaires «verts»; ils recherchent idéalement des cadres qui ont réussi à bâtir des entreprises qui ont généré des rendements élevés pour les investisseurs. Les entreprises à la recherche d'investissements en capital-risque devraient être en mesure de fournir une liste de personnes expérimentées et qualifiées qui joueront un rôle central dans le développement de l'entreprise. Les entreprises qui manquent de gestionnaires talentueux devraient être prêts à les embaucher de l'extérieur. Il y a un vieil adage qui est vrai pour beaucoup de capital-risque: ils préfèrent investir dans une mauvaise idée dirigée par une direction accomplie plutôt qu'un excellent plan d'affaires soutenu par une équipe de gestionnaires inexpérimentés. (Pour en savoir plus sur la recherche de bonnes entreprises, consultez Évaluation de la gestion d'une société .)

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Taille du marché
Il est important de démontrer que l'entreprise ciblera une opportunité de marché importante et adressable pour attirer l'attention des investisseurs en capital-risque. Pour les sociétés de capital-risque, «grand» signifie généralement un marché qui peut générer des revenus d'au moins 1 milliard de dollars. Afin de recevoir les rendements élevés qu'ils attendent des placements, les sociétés de capital-risque veulent généralement s'assurer que leurs sociétés en portefeuille ont une chance d'augmenter leurs ventes d'une valeur de centaines de millions de dollars.Plus la taille du marché est grande, plus grande est la probabilité d'une vente commerciale, ce qui rend l'activité encore plus intéressante pour les investisseurs recherchant des moyens potentiels de sortir de leur investissement. Idéalement, l'entreprise va croître assez rapidement pour qu'ils puissent prendre la première ou la deuxième place sur le marché.

Les capital-risqueurs s'attendent à ce que les plans d'affaires incluent une analyse détaillée de la taille du marché. La taille du marché devrait être présentée à partir de la «top down» et de la «bottom up». Cela signifie fournir des estimations de tiers trouvées dans des rapports d'études de marché, mais aussi des commentaires de clients potentiels, montrant leur volonté d'acheter et de payer pour le produit de l'entreprise. (Lisez les motivations qui poussent les entreprises dans les bras d'un acquéreur, lisez Pourquoi les propriétaires d'entreprise qui réussissent se vendent .)

Un excellent produit avec un avantage concurrentiel
Les investisseurs veulent investir un avantage concurrentiel durable. Ils cherchent une solution à un problème réel et brûlant qui n'a pas encore été résolu par d'autres entreprises sur le marché. Ils recherchent des produits et des services dont les clients ne peuvent se passer - parce que c'est tellement mieux ou parce que c'est beaucoup moins cher que n'importe quoi d'autre sur le marché. Les VC recherchent un avantage concurrentiel sur le marché. Ils veulent que leurs sociétés de portefeuille soient en mesure de générer des ventes et des bénéfices avant que les concurrents n'entrent sur le marché et réduisent leur rentabilité. Moins il y a de concurrents directs, mieux c'est.

Sensibilisation aux risques
Le travail de VC consiste à prendre des risques. Donc, naturellement, ils veulent tous savoir ce qu'ils font quand ils prennent une participation dans une entreprise en début de carrière. Lorsqu'ils s'adressent aux fondateurs de l'entreprise ou lisent le plan d'affaires, les VC devront être absolument clairs sur ce que l'entreprise a accompli et ce qu'il faut accomplir.

• Des problèmes réglementaires ou juridiques pourraient-ils apparaître?
• Est-ce le bon produit pour aujourd'hui ou dans dix ans?
• Y a-t-il assez d'argent dans le fonds pour répondre pleinement à l'opportunité?
• Existe-t-il une sortie de l'investissement et une possibilité de retour?

Les façons dont les CR mesurent, évaluent et tentent de minimiser les risques peuvent varier selon le type de fonds et les personnes qui prennent les décisions de placement. Mais à la fin de la journée, les sociétés de capital risque tentent d'atténuer les risques tout en produisant des rendements élevés de leurs investissements. (Il existe de nombreux risques associés à la gestion d'une entreprise, mais il existe un nombre égal de façons de les préparer et de les gérer. Voir Identification et gestion des risques commerciaux .

Conclusion
Les récompenses d'un investissement à succès spectaculaire et à rendement élevé peuvent être gâchées par des investissements qui perdent de l'argent. Donc, avant de mettre de l'argent dans une opportunité, les capital-risqueurs passent beaucoup de temps à évaluer les opportunités et à rechercher des ingrédients clés pour réussir. Ils veulent savoir si la direction est à la hauteur de la tâche, la taille de l'opportunité du marché et si le produit a ce qu'il faut pour gagner de l'argent. De plus, ils veulent réduire le risque de l'opportunité.