" Si une entreprise se porte bien, l'action finit par suivre. "- Warren Buffett

Les prix des actions, plus que tout, sont affectés par la façon dont une entreprise fait ses affaires. Est-ce faire des profits, en croissance, en expansion? Dans une tentative de devenir plus grand, les entreprises sont toujours à la recherche de fusions et d'acquisitions rentables. Ces transactions impliquent beaucoup d'argent et de risques, car les bénéfices futurs ne justifient parfois pas le prix payé pour de telles transactions.

Chaque type d'achat et de vente implique un prix; même des offres qui se chiffrent en millions de dollars. Les biens corporels (terrains, bâtiments, machines, etc.) ont une étiquette de prix. C'est le cas également de la plupart des actifs incorporels identifiables (tels que les licences, les brevets, etc.). Mais qu'en est-il des actifs incorporels non identifiables tels que le goodwill? Comment calcule-t-on le coût de facteurs tels que la réputation et la fidélité à la marque? La valeur est assez subjective, surtout quand une entreprise essaie d'estimer son propre goodwill. Sa valeur est révélée lors de l'achat ou de la vente d'une entreprise, puisqu'il s'agit du montant supplémentaire payé au-delà de la juste valeur des actifs.

Goodwill Défini

Ainsi, le goodwill peut être défini comme la prime payée au-delà de la valeur comptable des actifs lors de l'acquisition d'une société par un autre. Si l'entreprise achetée a un nom de marque fort, une loyauté de la clientèle et une bonne réputation, la valeur de l'achalandage sera élevée.

Le goodwill ne peut être vendu ou acheté indépendamment de la société et sa valeur est associée aux performances et aux événements du marché d'une entreprise, ce qui, à son tour, guide la confiance des investisseurs et l'évaluation des cours boursiers. Une entreprise ayant une bonne réputation a tendance à attirer les investisseurs, car elle leur fait croire que l'entreprise est capable de générer des profits plus élevés à l'avenir.

L'analyse des tendances et des cas antérieurs révèle une relation ambiguë entre le goodwill d'une entreprise et ses cours boursiers. Les prix des actions de la société ont varié et les situations ont réagi différemment aux informations relatives à l'écart d'acquisition - cela peut être dû à la dépréciation, à la dépréciation, aux attentes positives de la valeur de l'écart d'acquisition ou à d'autres facteurs.

Actions FASB

En 2001, le FASB (le Financial Accounting Standards Board) a supprimé l'amortissement des écarts d'acquisition, ce qui a entraîné une augmentation du BPA d'une entreprise donnée, un facteur qui a stimulé les cours des actions en moyenne, mais seulement pour une courte temps. Les investisseurs se sont vite rendus compte que l'amortissement n'affecte pas vraiment les flux de trésorerie ou les opérations, et que les choses sont donc revenues à la normale. Bien sûr, le prix des actions de quelques entreprises a chuté sur les nouvelles. Début 2014, le FASB a annoncé de nouvelles règles alternatives pour les sociétés privées selon lesquelles les écarts d'acquisition seront amortis et soumis à un test de dépréciation en cas de besoin.L'effet de l'amortissement des écarts d'acquisition sur les cours des actions est généralement temporaire et non important.

Le résultat de la perte de valeur et des dépréciations sur les cours des actions dépend du fait que le marché a déjà pris en compte la probabilité d'un tel événement sur la base de toute information de la direction. En janvier 2002, Time Warner (NYSE: TWX TWXTime Warner Inc 94. 46 + 1. 27% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) a annoncé une radiation massive de 54 milliards de dollars d'écarts d'acquisition. Le cours de l'action était légèrement plus élevé le jour de l'annonce, car le marché avait déjà anticipé un tel événement. Mais le stock de la société avait corrigé de 37% de sa valeur au cours de la période de six mois précédant l'annonce. Cela prouve que les investisseurs n'ont pas pris les nouvelles positivement. Cependant, la réponse a été étalée sur une période de temps et a été déclenchée quand de telles nouvelles se préparaient.

Il est intéressant de noter que ce processus fonctionne également dans le sens inverse, lorsque les baisses de prix des actions peuvent entraîner la nécessité d'un test de dépréciation de l'écart d'acquisition. Ceci est principalement dû au fait que dans le test de dépréciation des écarts d'acquisition, la capitalisation boursière de la société est pertinente et diminue avec la baisse des cours des actions.

The Bottom Line

Les investisseurs réagissent différemment à chaque situation. Aucune preuve forte ou claire ne lie le goodwill au mouvement des prix des actions. Mais en général, les nouvelles d'une acquisition, ce qui signifie l'expansion pour une entreprise, tend à augmenter les cours des actions. Les conditions qui montrent une perte de bonne volonté ont tendance à agir comme un amortisseur. La «réaction visible» des investisseurs à de telles annonces est généralement de courte durée et l'impact réel est perçu sur une période de temps. Dans l'ensemble, il est préférable de conclure que les investisseurs ont tendance à considérer les sociétés au-delà du «facteur d'écart d'acquisition» et à se concentrer sur les flux de trésorerie, la génération de revenus et les dividendes.