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La différence entre ces deux systèmes de marché réside dans ce qui est affiché sur le marché en termes de commandes et de cours acheteur et vendeur. Le marché axé sur les ordres affiche toutes les offres et demandes, tandis que le marché axé sur les cours se concentre uniquement sur les offres et demandes des teneurs de marché et autres parties désignées.

Un marché axé sur les commandes est un marché dans lequel tous les ordres des acheteurs et des vendeurs sont affichés, détaillant le prix auquel ils sont disposés à acheter ou vendre un titre et le montant de la sécurité qu'ils sont disposés à acheter ou vendre à ce prix. Donc, si vous passez une commande de 100 actions de Microsoft à 30 $ par action, votre commande sera affichée sur le marché et pourra être vue par des personnes ayant accès à ce niveau d'information. Le plus grand avantage de ce système est sa transparence: il montre clairement toutes les commandes du marché et à quel prix les gens sont prêts à acheter ou à vendre. L'inconvénient est que dans un marché commandé par les commandes, il n'y a aucune garantie d'exécution des ordres - mais, dans le marché axé sur les cours, il y a cette garantie.

Dans le tableau ci-dessus, tous les ordres d'achat et de vente sont affichés avec le prix et le montant de la part de la commande. Donc, d'après ce que nous voyons dans le tableau, quelqu'un pourrait entrer sur le marché et acheter 59 100 actions pour 42 $. 65.

Un marché axé sur les cours affiche uniquement les offres d'achat et de vente de teneurs de marché, de négociants ou de spécialistes désignés. Ces teneurs de marché publieront l'offre et demander le prix qu'ils sont prêts à accepter à ce moment-là. Sur ce marché, votre commande de 100 actions de Microsoft au prix de 30 USD par action ne sera pas visible sur le marché. Cependant, s'il y avait un teneur de marché pour le stock, il afficherait son offre - disons, 29 $. 50 - et son ask - say, 30 $. 50. (Ce serait tout ce qui serait affiché sur le marché, sauf s'il y avait plus d'un teneur de marché, auquel cas vous pourriez voir plus d'une offre ou demander une offre.) Cela signifierait que vous pourriez acheter des actions de Microsoft pour 30 $ 50 et vendre des actions pour 29 $. 50. Mais gardez à l'esprit que l'offre et la demande changeront constamment en fonction de l'offre et de la demande sur le marché.

Même si les ordres individuels ne sont pas visibles sur un marché axé sur les cours, le teneur de marché remplira votre commande à partir de son propre inventaire ou vous jumellera avec un autre ordre.Le principal avantage de ce type de marché est la liquidité qu'il présente, car les teneurs de marché sont tenus d'honorer leurs prix cotés en achetant ou en vendant. Le principal inconvénient du marché axé sur les cours est que, contrairement au marché axé sur les ordres, il ne montre pas de transparence sur le marché.

Il existe des marchés qui combinent les attributs des deux systèmes pour former des systèmes hybrides. Par exemple, un marché peut afficher les cours acheteur et vendeur actuels des teneurs de marché, mais aussi permettre aux gens d'afficher toutes les ordres à cours limité sur le marché.

Pour en savoir plus, voir Comprendre l'exécution des commandes et Principes de base de la saisie des commandes .