La masse monétaire, ou monnaie, est le montant total de l'argent en circulation ou existant dans un pays à un moment donné. La masse monétaire influe sur les niveaux de prix, la disponibilité du capital, l'inflation et le cycle économique et commercial global d'un pays. L'offre de monnaie élevée conduit à plus de pouvoir d'achat et à des taux d'intérêt plus bas, ce qui rend plus de capital disponible pour les investissements, les entreprises et les dépenses. L'inverse se produit avec une faible masse monétaire.

Les autorités gouvernementales observent de près les chiffres de la masse monétaire et prennent les mesures nécessaires pour l'ensemble de l'économie ou pour certains secteurs.

Presque tous les pays du monde contrôlent leurs approvisionnements en argent respectifs par l'intermédiaire de leurs banques centrales. La Federal Reserve Bank (FRB) aux États-Unis et la Banque populaire de Chine (PBOC) en Chine contrôlent la masse monétaire de leur pays (pour en savoir plus, voir Comment la Réserve fédérale gère la masse monétaire).

Deuxième économie mondiale et à la croissance la plus rapide, la Chine possède une économie de marché socialiste unique. Il est étroitement contrôlé par le gouvernement, mais reste ouvert aux forces du marché libre. En tant qu'économie manufacturière et axée sur l'exportation, qui reçoit d'énormes quantités de devises pour ses exportations, les taux de change de la devise chinoise ont également un impact sur l'offre de monnaie du pays. Cet article traite des principales méthodes utilisées par la Chine pour contrôler sa masse monétaire et ses taux de change. Certains d'entre eux diffèrent des méthodes conventionnelles utilisées par d'autres pays, en raison du système économique particulier de la Chine en Chine (pour en savoir plus sur les économies socialistes: comment fonctionnent la Chine, Cuba et la Corée du Nord).

L'économie traditionnelle chinoise

En tant qu'économie manufacturière et exportatrice, la Chine enregistre un excédent commercial. Il vend plus au monde qu'il ne rachète. Les exportateurs chinois obtiennent des dollars américains (USD) pour leurs exportations, mais doivent payer les dépenses locales et les salaires en monnaie locale en yuan ou en renminbi (RMB). En raison de l'énorme offre de dollars et de la demande de yuans, le taux de yuans peut augmenter par rapport au dollar américain. Si cela se produit, les exportations chinoises deviendront plus coûteuses et perdront leur avantage concurrentiel sur les prix sur le marché international. Cela entraînera des problèmes pour l'économie chinoise, entraînant une baisse ou une absence de ventes de produits manufacturés, un chômage généralisé et une stagnation économique. La banque centrale chinoise PBOC intervient pour contrôler cette situation, et maintient les taux bas grâce à des mesures artificielles. Nous verrons bientôt comment la PBOC fait cela.

Au cours des huit dernières années, le taux de change du yuan chinois par rapport au dollar américain est resté dans la fourchette stable de 6,1 à 6. 8. Graphique: TradingEconomics

Changements supplémentaires dans la dernière décennie

La masse monétaire chinoise ces derniers temps a montré une croissance constante.Graph courtoisie: TradingEconomics

Avec la masse monétaire, le PIB chinois a également augmenté dans des proportions similaires. Courtesy: TradingEconomics

La relation entre la monnaie et l'économie en Chine est une proposition intéressante, car son système économique dépendant des exportations fonctionne différemment de celui des autres pays.

Les dix dernières années ont été marquées par des changements massifs, le plus remarquable étant l'ouverture de l'économie chinoise. Des réformes majeures ont accru son orientation vers le marché. Cette période a vu la monétisation importante d'une variété de ressources, et leur disponibilité sur le marché libre, qui a attiré des investissements à grande échelle des investisseurs étrangers. Ces ressources comprennent les biens manufacturés, l'infrastructure, la technologie et les ressources naturelles, ainsi que le capital humain et le travail. Cela a entraîné une augmentation de la demande pour la monnaie chinoise, qui a nécessité plus de prêts de la part des banques commerciales, et a finalement augmenté la masse monétaire. Comme le montre le graphique ci-dessus, la masse monétaire a augmenté de façon significative au cours des huit dernières années. Au milieu d'un taux de croissance élevé et constant, la Chine a assez bien géré la masse monétaire, tout en maintenant la stabilité des taux de change.

Comment la Chine vérifie-t-elle la masse monétaire? Voici les principales mesures employées:

• Contrôle des taux de change: L'une des principales tâches de la banque centrale chinoise, la PBOC, consiste à absorber les importants apports de capitaux étrangers provenant de l'excédent commercial de la Chine. La PBOC le fait en achetant des devises étrangères d'exportateurs et en les émettant dans la devise locale du yuan. La PBOC est libre de publier toute quantité de monnaie locale, et les échanger contre des devises. Cette publication de billets en monnaie locale garantit que les taux de change restent fixes, ou dans une fourchette étroite. Il garantit que les exportations chinoises restent moins chères et que la Chine conserve son avantage d'être une économie orientée vers l'exportation orientée vers la fabrication. Surtout, il garantit que la Chine contrôle étroitement l'argent étranger entrant dans le pays, ce qui peut avoir un impact sur sa masse monétaire. (Pour plus d'informations, voir Les raisons pour lesquelles la Chine achète des obligations du Trésor américain.)
• Processus de stérilisation: Cependant, les actions de la PBOC peuvent avoir des conséquences négatives. La banque augmente l'offre de monnaie locale sur les marchés intérieurs, ce qui augmente les chances d'inflation élevée. Pour réduire la masse monétaire excédentaire, la PBOC vend le montant requis d'obligations en monnaie nationale, ce qui enlève l'excédent de trésorerie sur les marchés ouverts. Il achète également des obligations en monnaie nationale pour injecter de l'argent sur les marchés, au besoin.
• Impression de la monnaie : L'impression de la monnaie nationale est une autre mesure appliquée par la Chine. La PBOC peut imprimer le yuan au besoin, bien que cela puisse conduire à une inflation élevée. Cependant, la Chine a des contrôles serrés de l'économie dominés par l'État, ce qui lui permet de contrôler l'inflation différemment que dans d'autres pays. Des changements sont apportés aux subventions et autres mesures de contrôle des prix afin de contrôler l'inflation en Chine.
• Changements du taux de réserve : Les banques commerciales sont tenues de conserver un pourcentage du montant total de leur dépôt auprès de la banque centrale du pays, ce qui est appelé le ratio de réserves.Si les banques centrales réduisent le taux de réserve, les banques commerciales doivent garder moins d'argent en réserve et disposer de plus d'argent, ce qui entraîne une augmentation de la masse monétaire (et vice versa).
• Modifications du taux d'actualisation : Si les banques commerciales prêtent des fonds supplémentaires auprès des banques centrales, elles paient des intérêts sur celles-ci, selon le taux d'actualisation applicable. Les banques centrales peuvent modifier le taux d'actualisation pour augmenter ou diminuer le coût de ces emprunts, ce qui a un impact sur la disponibilité de l'argent sur les marchés ouverts. Les changements dans les taux d'actualisation sont largement suivis à travers le monde pour contrôler la masse monétaire.

The Bottom Line

Certaines mesures examinées ici et qui servent à vérifier la masse monétaire s'appliquent globalement à tous les pays, tandis que d'autres sont distinctes de la Chine. En tant que fusion unique de l'économie socialiste et de l'économie de marché, la Chine a mis au point ses propres processus pour maintenir fermement son monde financier. Il a réussi à s'imposer comme une superpuissance financière et, grâce à ses mesures contrôlées, il semble être sur la bonne voie pour la croissance économique.