Le taux du coupon d'une obligation a un effet important sur son prix de marché, car il détermine le montant du revenu généré par l'obligation chaque année. Le taux d'intérêt est le taux d'intérêt annuel de l'obligation, parfois appelé simplement son coupon. Ce taux est exprimé en pourcentage de la valeur nominale de l'obligation, soit généralement 100 $ ou 1 000 $. Par exemple, une obligation de 1 000 $ générant deux versements d'intérêts de 25 $ par année a un taux nominal de 25 $ * 2 / 1 000 $ ou 5%.
Les taux des coupons sont largement influencés par les taux d'intérêt nationaux contrôlés par le gouvernement. Cela signifie que si le taux d'intérêt minimum est fixé à 6%, aucune nouvelle obligation ne peut être émise avec des taux de coupon inférieurs à ce niveau. Cependant, des obligations préexistantes avec des taux de coupon supérieurs ou inférieurs à 6%, comme dans l'exemple ci-dessus, peuvent encore être achetées et vendues sur le marché secondaire.
La plupart des obligations ont des taux d'intérêt fixes, ce qui signifie que quel que soit le taux d'intérêt national ou le cours fluctuant du marché, les paiements annuels des coupons restent stables. Lorsque de nouvelles obligations sont émises avec des taux d'intérêt plus élevés, elles ont automatiquement plus de valeur pour les investisseurs car elles paient plus d'intérêts par an par rapport aux obligations préexistantes. Étant donné le choix entre deux obligations de 1 000 $ vendues au même prix, une qui paie 6% et une qui paie 4%, la première est clairement l'option la plus sage.
Lorsque les taux d'intérêt augmentent, la valeur des obligations existantes diminue par rapport aux obligations nouvellement émises. Pour compenser leur valeur diminuée, le prix du marché des obligations avec des taux d'intérêt inférieurs est diminué. Inversement, lorsque les taux d'intérêt baissent, le prix de marché des obligations préexistantes avec des taux de coupon plus élevés augmente.
Parce que chaque obligation restitue à l'obligataire sa pleine valeur nominale à l'échéance, les investisseurs peuvent augmenter le rendement total des obligations en les achetant à des prix inférieurs à la normale, appelés escomptes. Une obligation de 1 000 $ achetée pour 800 $ génère des paiements de coupon chaque année, mais génère également un bénéfice de 200 $ à l'échéance, contrairement à une obligation achetée au pair.
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Pourquoi le prix d'une obligation rachetable ne dépasse-t-il pas son prix d'achat lorsque les taux d'intérêt baissent?
Une obligation remboursable par anticipation fournit à l'émetteur (entité emprunteuse) une option de rachat de l'obligation avant sa date d'échéance initiale. La possibilité d'appeler une obligation donne à l'émetteur un moyen de réagir à la baisse des taux d'intérêt, une circonstance qui permet à l'émetteur de refinancer cette dette à un taux d'intérêt plus bas.