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Une obligation remboursable par anticipation fournit à l'émetteur (entité emprunteuse) une option de rachat de l'obligation avant sa date d'échéance initiale. La possibilité d'appeler une obligation donne à l'émetteur un moyen de réagir à la baisse des taux d'intérêt, une circonstance qui permet à l'émetteur de refinancer cette dette à un taux d'intérêt plus bas.

Les obligations remboursables par anticipation paient souvent aux investisseurs un taux d'intérêt plus élevé que les obligations non remboursables pour compenser l'incertitude et peuvent également payer une prime pour la résiliation anticipée de l'investissement. Si le coupon d'une obligation rachetable (taux d'intérêt) est plus élevé que les taux en vigueur au moment de l'appel, les investisseurs ne seront pas en mesure de réinvestir leur capital dans une obligation comparable à un rendement aussi élevé.

Bien qu'il puisse sembler raisonnable de supposer que dans un environnement de taux d'intérêt en baisse, le prix d'une obligation rachetable dépasserait le prix d'appel de l'obligation, l'expérience nous dit que ce n'est pas une donnée. Les investisseurs doivent savoir qu'il existe un risque que le prix auquel l'obligation est rachetée soit inférieur au cours actuel de l'obligation.

Pour en savoir plus, lisez Caractéristiques d'appel: Ne vous laissez pas prendre au dépourvu et Quels sont les risques associés à un investissement dans une obligation?