Imaginez que l'épicerie, le fournisseur de téléphonie cellulaire et la plus grande entreprise nationale de construction appartiennent à la même société. Vous pouvez acheter n'importe quoi et ne jamais avoir à enrichir les concurrents. C'est essentiellement la situation au Mexique, où réside l'une des cinq personnes les plus riches du monde, Carlos Slim Helú.

La façon dont il a amassé sa richesse - au nord de 70 milliards de dollars, selon la liste de Forbes - est une étude à la fois en termes de sens des affaires et de relations politiques.

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Premièrement, que veulent dire les gens quand ils disent qu'il est si riche? Slim (évidemment) n'a pas tous ces milliards assis dans un coffre-fort. C'est une mesure de ses avoirs totaux dans diverses entreprises ainsi que de ses «vrais» actifs. Cela dit, Slim a une part importante de nombreuses entreprises qu'il possède. Par exemple, la famille Slim possède, via une fiducie, 65% du capital de Telecom América Movil (AMX AMXAmerica Movil 17. 55 + 1. 74% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) (AMOV AMOVAmerica Movil 17. 32 + 1. 47% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), peut-être les plus grandes pièces de l'empire Slim. Slim lui-même détient environ 8% de la société, selon son site Web.

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A Wide Reach

Slim a une main dans littéralement des centaines d'autres sociétés, en grande partie grâce à Grupo Carso. Grupo Carso détient des participations dans des entreprises aussi diverses qu'Elementia, l'une des plus importantes sociétés cimentières au Mexique, une entreprise de détail (via Sears), l'énergie et la construction (via CICSA) et l'automobile (via Grupo Condumex). Il a une part importante dans Saks Fifth Avenue, et a même acheté 17% du New York Times. (Voir aussi: Top 4 milliardaires frugaux .)

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La plus grande partie de la richesse de Slim vient peut-être des télécommunications. Via Grupo Carso et une fiducie familiale, ainsi que ses propres participations personnelles, Slim est le propriétaire d'América Movil, anciennement Teléfonos de Mexico, ou Telmex. Telmex était l'ancien monopole téléphonique du pays, semblable à AT & T Inc. (T TAT & T Inc 32. 86-1, 32% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ). Dans les années 1990, le gouvernement a privatisé la société et Slim a été l'un des premiers investisseurs, via Grupo Carso (les autres membres du consortium étaient France Télécom et Southwestern Bell Corporation). Le prix: 1 $. 8 milliards, dont la moitié a été mise en place par Grupo Carso, pour une participation de 20%. Carlos Slim était à la tête de Grupo Carso et, en tant que tel, a pris la relève chez Telmex.

En 2012, América Movil, la société de téléphonie mobile de Slim, avait racheté Telmex et en avait fait une filiale privée. América Movil, via la filiale Telcel, détient une part de marché approchant 70% du marché des lignes de téléphonie mobile et 80% des lignes fixes au Mexique. Aujourd'hui, la société est prête à vendre des actifs pour ramener sa part de marché à moins de 50%, à la suite des nouvelles réglementations antimonopoles au Mexique.Mais Slim n'est probablement pas fâché que les divers actifs, tels que les tours de téléphonie cellulaire, pourraient facilement rapporter 8 milliards de dollars ou plus - tout à fait un bénéfice sur l'investissement initial. (Voir aussi: Piggyback the Smart Money .)

Pas seulement le Mexique

América Movil, à travers différentes filiales, n'est pas seulement au Mexique. Aux États-Unis, la marque la plus visible est TracFone, un opérateur de téléphonie cellulaire à bas prix. En Autriche, la société détient 23% de Telekom Austria. L'empire des télécoms de Slim atteint tous les pays d'Amérique latine à l'exception du Venezuela et de la Bolivie.

Pourtant, ce n'était pas nécessairement une connaissance approfondie de la technologie ou des télécommunications qui faisait de l'entreprise ce qu'elle est aujourd'hui. Slim a souvent dit que sa stratégie consiste à réinvestir les profits dans l'entreprise elle-même et à alimenter la croissance. Telmex, par exemple, a investi des milliards sur plusieurs années pour installer un réseau de fibre optique mis à jour dans les années 1990, ce qui a permis à l'entreprise d'offrir un service Internet haute vitesse.

Le modèle est typique des affaires de Slim au cours de sa vie - achetez un actif, réinvestissez et vendez à profit. Les télécommunications ne sont que la partie la plus visible de cette stratégie. (Voir aussi: 6 règles des meilleurs investisseurs au monde .)

Une opportunité d'achat

Slim a commencé comme courtier en bourse, avec la création de Grupo Financiero Inbursa en 1965. Une de ses plus grandes opportunités - même au-delà de la privatisation de Telmex - la crise du peso au début des années 1980 s'est accompagnée d'une forte baisse des prix du pétrole. Capital a fui le pays et Slim a racheté un certain nombre de sociétés à des prix déprimés.

Quelques exemples sont Cigatam (le deuxième plus grand fabricant de cigarettes du pays), Reynolds Aluminium, General Tire et la chaîne de magasins Sanborns. Sanborns est devenu public l'année dernière, en recueillant environ 950 millions de dollars. Multipliez les transactions comme ça au cours de la vie de Slim et il n'est pas difficile de voir comment il est arrivé là où il est.

Turnaround Specialist

La stratégie de Slim consistait à racheter des entreprises parfois en difficulté et à essayer de les redresser. L'avantage de ce modèle est qu'il ne nécessite pas nécessairement une connaissance spécifique d'un secteur donné - juste un sens aigu de ce qui est sous-évalué et ce qui ne l'est pas. (Voir aussi: Value Investing: Trouver des actions sous-évaluées .)

En outre, la structure du conglomérat lui permet d'avoir des intérêts dans tant d'industries que sa richesse est presque aussi résistante à la récession que possible. être. Ses actions pourraient perdre de la valeur dans un ralentissement général du marché qui affecte l'ensemble de l'économie. Mais un problème dans l'industrie des télécommunications ne nuira pas beaucoup à ses chiffres, car d'autres secteurs se porteront probablement assez bien.

Slim est également moins intéressé par les détails des affaires qu'il achète. Toute transaction est juste que - l'objectif est de vendre sa participation à un profit plus tard. Même son récent achat d'une participation dans le New York Times concerne moins la politique éditoriale et plus l'idée que le journal peut gagner en valeur, comme Eduardo Garcia, rédacteur en chef de Sentido Común, un site d'informations financières, a déclaré à la presse. > Revue américaine du journalisme en 2009. Un milliardaire sous-estimé

Cela pourrait expliquer pourquoi Slim était sous le radar de la plupart des Américains pendant des décennies. Slim n'est pas flamboyant et n'a pas lancé de produit transformatif. En ce sens, il est l'anti-Steve Jobs et ses appareils Apple transformationnels. Slim parle rarement à la presse et n'a que récemment fait connaître son image. (Voir aussi:

Ce que Bill Gross, Steve Jobs et Steve Wynn partagent .) Cela n'aborde pas les inconvénients des individus possédant autant de richesse. La valeur nette de Slim est si grande qu'elle rivalise avec les produits intérieurs bruts de certaines petites nations. Cela lui a valu beaucoup d'influence politique. Ce n'est pas un hasard si le Mexique a des lois antimonopoles relativement faibles. Garcia a écrit qu'un problème est que les règlements qui affectent les propriétés minces sont souvent appliquées à la légère, voire pas du tout. Il est difficile d'imaginer que le ministère de la justice des États-Unis, par exemple, tolère le genre de contrôle sur l'industrie des télécommunications que Slim a construit. (Voir aussi:

Histoire des monopoles américains .) Accrocher le marché

Les pratiques monopolistiques constituent un autre problème. L'un des atouts que Slim a repris avec Telmex était l'un des plus grands fabricants mexicains de fils de cuivre. Il a ensuite empêché Telmex d'acheter du fil de fer au concurrent de l'entreprise, ce qui a contraint ce concurrent à vendre à une entreprise américaine. Lorsque le gouvernement mexicain a tenté d'accroître la concurrence dans le secteur de la téléphonie, il n'a pas tenu compte du fait que les nouvelles entreprises devaient payer à Telmex des frais d'interconnexion.

Telmex a simplement fixé de tels frais très élevés, ce qui a rendu plus difficile pour tout autre fournisseur de pratiquer des prix inférieurs, en particulier pour les appels interurbains. (Finalement, la pratique s'est arrêtée, après beaucoup de négociations entre le gouvernement, Slim et les parvenus). (Voir aussi:

Comment les lois antitrust monopolistiques affectent les consommateurs .) Même lorsque les lois antimonopoles forcent les sociétés de Slim à vendre des actifs, il semble que ce soit juste une fin de non-recevoir. Par exemple, en janvier, un tribunal mexicain a ordonné à Telmex de cesser de vendre une division qui détient des lignes de fibre optique et des poteaux téléphoniques. Une fois que la division ne faisait plus partie de Telmex, il est possible que l'entreprise ne soit plus soumise à certaines règles antitrust, donnant à Slim une plus grande liberté.

Les critiques ont noté que les sociétés de Slim détenant des parts de marché aussi importantes et chassant les concurrents, l'économie mexicaine a souffert. L'absence d'un terrain de jeu équitable signifie que les nouveaux entrants ont plus de difficulté à relever le défi d'un joueur en place. (Voir aussi:

Augmentation des fardeaux réglementaires déprimant la croissance d'America Movil .) The Bottom Line

La fortune de Slim s'apparente plus à celle de la vieille famille Rockefeller qu'à Bill Gates. Au lieu de construire un empire sur quelques grandes innovations dans un domaine particulier, il l'a fait par le biais d'acquisitions et de la construction d'une part de marché presque inattaquable. (Voir aussi:

J. Rockefeller: Du baron du pétrole au milliardaire .)