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Alpha et le ratio Treynor sont deux indicateurs techniques largement utilisés dans la gestion des risques pour évaluer l'efficacité de la stratégie d'investissement. Parce qu'ils comparent tous les deux les risques et les performances d'un portefeuille à ceux du marché plus large, les deux paramètres sont souvent utilisés en tandem.

Alpha mesure le rendement réel d'un portefeuille par rapport à son rendement prévu. Le rendement attendu est basé sur le rendement généré par l'ensemble du marché et le bêta du portefeuille, ou sur son risque attendu par rapport au marché. Alpha est calculé en soustrayant le rendement lié au risque du marché, multiplié par le bêta du portefeuille, du rendement lié au risque du portefeuille.

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Par exemple, supposons qu'un portefeuille génère un rendement de 15%, dont 3% est dû à des investissements sans risque. Le bêta du portefeuille est de 1,7, ce qui signifie qu'il est considérablement plus volatil que le marché en général. Si le marché génère des rendements de 10%, l'alpha pour ce portefeuille est de 15 - 3 - (1. 7 * (10 - 3)), ou 0. 1. Le portefeuille est légèrement meilleur que le marché. Cependant, un portefeuille moins volatil avec un bêta de 0,8 mais des rendements identiques a un alpha de 6,4%. Un portefeuille avec un bêta faible et un alpha élevé indique une gestion astucieuse, car les investissements sont à faible risque et très lucratifs.

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Le ratio Treynor est une autre méthode d'évaluation du rendement des placements par rapport au marché. Développé par Jack L. Treynor, ce ratio mesure le montant du rendement du portefeuille par unité de risque tel que mesuré par le bêta. Le ratio Treynor est calculé en soustrayant tout rendement des placements sans risque du rendement total du portefeuille et en divisant par le bêta du portefeuille. Si un portefeuille a un beta de 1. 4 et génère des rendements à un taux de 9%, dont 1% provient d'investissements sans risque, le ratio Treynor est (9 - 1) / 1. 4, ou 5. 71. Plus le bêta d'un portefeuille est bas, plus le ratio Treynor est élevé.

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Ces deux paramètres offrent un aperçu important de l'efficacité d'une stratégie d'investissement. Si un portefeuille ne se porte pas mieux que le marché, comme en témoigne un faible ratio alpha ou Treynor, c'est un indicateur de la qualité des investissements et du gestionnaire d'investissement.