Traditionnellement, l'allocation d'actifs impliquait l'utilisation de différentes classes d'actifs telles que les actions, les obligations et les liquidités dans des proportions variées pour obtenir l'équilibre risque / rendement que les conseillers financiers voulaient atteindre pour leurs clients. Les sous-classes d'actifs telles que les grandes capitalisations, les moyennes capitalisations, les petites capitalisations et les actions internationales sont également courantes.

La crise financière de 2008-2009 a vu de nombreuses classes d'actifs qui, traditionnellement, avaient une faible corrélation les unes par rapport aux autres, évoluant en sens inverse à la baisse. Il y avait peu de refuges pour les investisseurs durant cette période. À la suite de la crise financière, les conseillers financiers et les fournisseurs de fonds mutuels et de fonds négociés en bourse (FNB) ont cherché d'autres moyens de se diversifier. Une conséquence de cette recherche a été l'émergence de l'investissement smart factor bêta. (Pour en savoir plus, voir: Ce que les conseillers doivent savoir sur les ETF Smart Beta .)

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Facteurs

Cette méthode tente d'identifier un facteur ou un attribut dans une stratégie d'investissement globale qui produira une surperformance. Par exemple, le fait de découper la tranche à faible volatilité d'un indice pondéré de la capitalisation boursière traditionnelle comme le S & P 500 représente un facteur. Facteur d'investissement a été autour pendant un moment. La croissance et la valeur sont des facteurs. La croissance des dividendes est également un facteur.

Bien qu'il existe un certain nombre de facteurs utilisés dans les ETF smart beta, les plus populaires sont:

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• Valeur : Cela pourrait inclure une tranche d'un indice comme les actions les moins chères de l'indice S & P 500 représenté par le FNB Guggenheim S & P 500 Pure Value (RPV).
• Taille : Le FNB iShares USA Size Factor (SIZE), par exemple, suit un groupe d'actions domestiques à grande et à moyenne capitalisations avec une petite capitalisation boursière relative.
• Momentum : Cela peut inclure des actions ayant un momentum ou un momentum relatif, comme le FNB d'indice Momentum Momentum (MTUM) d'iShares MSCI USA.
• Faible volatilité : Le FNB PowerShares S & P 500 à faible volatilité (SPLV) cible les 100 actions de l'indice S & P 500 ayant affiché la plus faible volatilité au cours des 12 derniers mois.
• Stratégies de haute qualité : elles impliquent souvent des stocks de dividendes. Le FNB Schwab U. S. Dividend Equity (SCHD) en est un exemple.

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Les FNB à faible volatilité, en particulier, ont enregistré de solides rendements au cours de la dernière année et ont attiré des vagues de nouveaux investissements. (Pour plus d'informations, voir: Les ETF Smart Beta sont-ils actifs, passifs ou les deux? )

Nouveau type de diversification

La répartition traditionnelle des actifs réduit le risque en utilisant différentes classes d'actifs. et ciblant des facteurs de risque spécifiques. Les investisseurs individuels et les conseillers financiers peuvent trouver que les facteurs fournissent un outil supplémentaire dans leurs efforts de diversification.

Les ETF basés sur les facteurs sont généralement développés dans "le laboratoire" sur la base de tests de dos.Cela signifie que le fournisseur de FNB examinera différents attributs comme le risque parmi des parties d'indices établis comme le S & P 500 ou le Russell 2000. Ils testeront la performance et le risque d'un FNB en fonction de ce facteur en utilisant les résultats passés du marché et les règles régir l'ETF s'il est lancé.

Leur performance dans les conditions réelles du marché peut varier d'un test de retour pour un certain nombre de raisons, y compris un afflux important d'actifs dans la stratégie. Cela peut entraîner des contraintes de capacité dans l'implémentation des règles sur lesquelles la stratégie est basée. (Pour en savoir plus, voir: Les ETF Smart Beta: les avantages et les inconvénients .)

Les valorisations élevées sont un autre problème que les flux importants peuvent générer. Cela se produit actuellement avec les ETF smart beta à faible volatilité. Il ya un débat en cours entre les poids lourds de l'industrie Rob Arnott de Research Associates et Clifford Asness d'AQR Capital Management LLC sur l'impact de l'évaluation sur les facteurs. Arnott estime que des valorisations élevées augmentent le risque de mauvaise performance pour des facteurs tels qu'une faible volatilité. Asness n'est pas d'accord.

N'abandonnez pas l'allocation traditionnelle

Il est certain que les conseillers financiers peuvent prendre leurs propres décisions quant à ce qui est le mieux pour leurs clients, mais je soupçonne que l'utilisation des ETF à base de facteurs bêta intelligents n'est pas un bon choix. stratégie pour la plupart des clients. Les classes d'actifs telles que les obligations, l'argent et peut-être certains types de solutions de rechange peuvent assurer la diversification et le contrôle des risques. Les stratégies bêta intelligentes sont principalement basées sur des actions et une trop grande partie de l'allocation est encore risquée. (Pour en savoir plus, voir: Comment évaluer les stratégies d'ETF Smart Beta .)

La valeur pourrait être d'utiliser des facteurs bêta intelligents dans le cadre d'une stratégie «core and explore» où les ETF factoriels sont utilisé en plus des avoirs plus traditionnels, tels que les fonds indiciels de base. De plus, les stratégies basées sur les facteurs peuvent être utilisées pour se compléter les unes les autres. Une combinaison de facteurs tels que l'élan et la haute qualité pourrait fournir un niveau de diversification qui peut améliorer la performance ajustée au risque au fil du temps.

Cette volonté de diversifier les différents FNB axés sur les facteurs a donné naissance à des FNB à facteurs multiples dans lesquels le gestionnaire tente d'assurer la diversification pour vous. Les FNB à facteurs multiples ne sont pas tous créés égaux. Il est important que les investisseurs et les conseillers financiers comprennent la stratégie du gestionnaire et les facteurs à utiliser avant d'investir.

The Bottom Line

La diversification est une stratégie d'investissement importante. Les FNB à bêta intelligent fondés sur des facteurs peuvent être un outil que les conseillers financiers et les investisseurs individuels peuvent utiliser pour réaliser la diversification du portefeuille. Et bien que les ETF intelligents bêta basés sur les facteurs puissent offrir un niveau de diversification supplémentaire parmi la partie actions d'un portefeuille, il est important que les conseillers comprennent comment la performance d'un facteur donné est corrélée avec le reste du portefeuille du client. (Pour en savoir plus, voir: Comment expliquer les stratégies Smart Beta aux clients .)