Bill Gross était autrefois connu comme le roi des obligations alors qu'il travaillait chez Pacific Investment Management Company, LLC (PIMCO), qu'il a co-fondé. Cependant, depuis qu'il a quitté PIMCO dans une situation de désarroi et de grande envergure, M. Gross n'a pas reproduit sa performance exceptionnelle auprès de sa nouvelle société, Janus Capital Group. Le nouveau fonds commun de placement qu'il gère chez Janus a considérablement retardé la performance du Total Return Fund qu'il gérait chez PIMCO. Les investisseurs attendent de voir si le roi des obligations peut retourner son nouveau fonds commun de placement au sommet du monde des fonds obligataires.

Gross's Background

Gross a grandi dans l'Ohio et a obtenu un diplôme en psychologie de l'Université Duke. Il a servi dans la marine au Vietnam. Après son service dans la Marine, il a travaillé comme analyste financier chez Pacific Mutual Life à Los Angeles. Gross a fondé PIMCO en 1971 avec des actifs initiaux de 12 millions de dollars. Il s'agissait auparavant d'une unité de Pacific Life Insurance.

Gross et le Fonds PIMCO Total Return

Gross a créé le PIMCO Total Return Fund en 1987. Il a finalement intégré le Total Return Fund dans le plus grand fonds commun de placement au monde. Son style médiatique franc et sa capacité à communiquer avec les investisseurs ont mené à la circulation de l'argent dans le fonds commun de placement.

Gross est devenu un des investisseurs obligataires les plus importants du marché. Cependant, sa performance a commencé à souffrir en 2011. Il a échoué à voir la hausse continue des obligations. Il n'a pas non plus battu l'indice de référence du fonds cette année-là. Le fonds a connu une bonne année en 2012. Cependant, ses relations de travail avec ses collègues de PIMCO devenaient tendues. Le fonds a connu sa pire année de performance en 2013, le marché obligataire global ayant souffert. Le fonds a eu des rendements de -1. 92% contre un rendement de -2. 02% pour l'indice de référence Barclays U. S. Aggregate.

Le PDG de PIMCO et le co-directeur des investissements (CIO), Mohamed El-Erian, ont démissionné début 2014. Les informations sur les difficultés de travail ont commencé à se répandre dans les médias financiers. avec Gross, soulignant les affrontements spécifiques entre El-Erian et Gross. En septembre 2014, Gross a quitté brusquement PIMCO pour Janus.

PIMCO Outflows

Les investisseurs ont commencé à retirer leur argent du Total Return Fund après que Gross eut annoncé sa sortie. PIMCO s'est empressée d'installer de nouveaux gestionnaires de portefeuille et d'apaiser les investisseurs quant à la viabilité continue du fonds. Cela a fait peu pour endiguer le saignement. Les sorties mensuelles du fonds étaient énormes.

Le fonds Total Return a atteint un sommet de 293 milliards de dollars d'actifs sous gestion (ASG) en avril 2013. Les investisseurs ont commencé à retirer leur argent du fonds alors que la performance s'en ressentait. Le fonds a enregistré des sorties de fonds d'environ 23 milliards de dollars en septembre 2014 lorsque Gross a quitté PIMCO.Le mois suivant, le fonds a enregistré des sorties de plus de 25 milliards de dollars. En octobre 2015, l'actif du fonds était tombé à environ 95 milliards de dollars. Le dernier actif du fonds s'élevait à moins de 100 milliards de dollars en 2007. Bien que les investisseurs aient retiré des fonds du Fonds Total Return, ces actifs Suivez Gross à Janus.

Janus Unconstrained Bond Fund

Gross gère désormais le Janus Unconstrained Bond Fund. L'objectif du fonds est d'obtenir des rendements à long terme dans divers environnements de marché. Le fonds investit sur les marchés mondiaux des titres à revenu fixe et n'est pas limité par des lignes directrices propres aux indices de référence. Le fonds cherche à fournir des rendements qui ne sont pas corrélés aux actifs à risque traditionnels. Cela permettrait hypothétiquement le fonds de servir de moyen facile pour les investisseurs de diversifier leurs portefeuilles. Le prospectus du fonds indique que Gross est l'un des principaux leaders en tant qu'investisseur sur les marchés à revenu fixe.

Le Janus Unconstrained Bond Fund a commencé à se négocier en mai 2014. Le fonds affiche une baisse de 2. 56% depuis sa création et il est en baisse de 1.15% jusqu'en décembre 2015 sur l'année. Les commentaires du fonds indiquent qu'il a tenté de vendre de la volatilité sur les indices boursiers en utilisant des dérivés, y compris des options et des contrats à terme au troisième trimestre de 2015. La volatilité des marchés boursiers s'est avérée excessive et a entraîné des pertes pour le fonds. Vendre la volatilité sur les indices boursiers est une stratégie à très haut risque; Ce n'est pas une stratégie normale pour un fonds obligataire.

Le fonds n'a pas très bien performé jusqu'à présent. Morningstar le classe au 348 sur 477 fonds dans la catégorie des obligations non traditionnelles. Le fonds a un faible rendement de 1,1%, ce qui n'est pas très intéressant pour un fonds obligataire. Les investisseurs pourraient obtenir un meilleur rendement avec des fonds indiciels qui suivent les indices boursiers.

En outre, le fonds n'a pas réussi à attirer les investisseurs jusqu'à présent. Le fonds n'avait que 1 $. 32 milliards d'actifs sous gestion en décembre 2015, et environ 50% de cet argent proviendrait de Gross lui-même. Le fonds a également un ratio de dépenses très élevé de 1,1%. Il existe d'autres fonds indiciels obligataires et des fonds gérés activement qui affichent de meilleures performances avec des ratios de dépenses inférieurs.

En ce qui concerne le portefeuille du fonds, le fonds dispose d'une allocation de 53% de son actif U. S. Treasurys. Ceci est suivi par une allocation de 30% aux obligations de qualité. Le fonds a une allocation de 14,6% sur les titres à revenu fixe à rendement élevé des États-Unis.

Rendement total du fonds de rendement

En revanche, le fonds de rendement total est légèrement positif sur l'année, de 0,98% jusqu'en décembre 2015. L'indice de référence est également légèrement en hausse à 0,88%. Le fonds bat ainsi à peine son indice de référence. Le fonds a un ratio de frais de gestion nettement inférieur à celui de Janus.

Le fonds a une allocation supérieure à 30% aux obligations d'État américaines. Ceci est suivi par une allocation de 53% aux titres adossés à des hypothèques (MBS). Les titres à revenu fixe du fonds ont une durée effective de 4,95 ans avec une échéance effective de 7 ans.8 années. Le fonds a un écart-type faible de 3,66, ce qui indique qu'il a une volatilité limitée. Il a également un faible ratio de Sharpe de 0,35, ce qui est approprié pour un fonds obligataire à faible volatilité.

Alors que le Fonds PIMCO Total Return n'a pas connu de performances exceptionnelles depuis le départ de Gross, il surperforme substantiellement son nouveau fonds. Ainsi, à long terme, il aurait peut-être été logique que Gross et PIMCO se séparent.