Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN MORNMorningstar Inc87 58 + 0. 55% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) a introduit son système de notation en 1985. La plateforme Morningstar, simple et facile à comprendre, est rapidement devenue un favori des analystes, des conseillers et des investisseurs individuels dans le monde des fonds communs de placement. Aujourd'hui, Morningstar est l'une des ressources d'investissement les plus influentes et les plus importantes au monde, et chaque personne intéressée devrait prendre le temps de mieux comprendre.

Morningstar classe les fonds communs de placement sur une échelle de une à cinq étoiles. Ces classements sont basés sur la performance du fonds - avec des ajustements pour les risques et les coûts - par rapport aux fonds de la même catégorie. Chaque fonds reçoit des notes distinctes pour des périodes de trois, cinq et dix ans, qu'il combine dans une note globale.

L'entreprise prétend que ses classements de fonds communs de placement sont «objectifs, entièrement basés sur une évaluation mathématique des performances passées». Bien que ce soit superficiellement vrai - tous les classements de Morningstar sont basés sur les mathématiques - il sous-estime la sensibilité du processus de classement à deux facteurs subjectifs: la pondération de la formule mathématique et la classification d'un fonds dans une catégorie particulière.

Le système de notation par étoiles

Morningstar est surtout connu pour son système de notation par étoiles, qui attribue un classement de un à cinq étoiles à chaque fonds en fonction du rendement passé par rapport aux fonds de ses pairs. Les notes d'étoiles sont notées sur une courbe; le top 10% des fonds reçoivent cinq étoiles, les 22 suivants: 5% reçoivent quatre étoiles, les 35% moyens reçoivent trois étoiles, les 22 suivants: 5% reçoivent deux étoiles et les 10% inférieurs reçoivent une étoile.

Morningstar n'offre aucune notation abstraite pour aucun fonds; tout est relatif et ajusté au risque. Tous les fonds sont comparés à leurs pairs, et tous les rendements sont mesurés par rapport au niveau de risque que les gestionnaires de portefeuille ont dû assumer afin de générer ces rendements.

Même les cotes de risque et de rendement sont établies sur une échelle relative. Le top 10% des fonds ayant le risque mesuré le plus bas reçoivent une désignation de risque faible, les 22% suivants sont inférieurs à la moyenne et ainsi de suite. De même, les 10% des fonds affichant le rendement le plus élevé reçoivent la désignation de rendement Morningstar le plus élevé.

Secteurs et Catégories

Morningstar organise toutes les recherches sur les actions par secteur de marché, permettant aux investisseurs et aux analystes de comparer des actions ayant des objectifs similaires. Certains secteurs boursiers de Morningstar comprennent des produits cycliques, des matériaux de base, des services financiers, de la défense, des services publics, des services de communication, de l'énergie et de la technologie.

En octobre 2010, Morningstar a retravaillé son système de classification sectorielle, suggérant que le nouveau système était «plus logique» et qu'il était «plus facile de comprendre les décisions prises par les gestionnaires de portefeuille."Tous les titres, fonds et portefeuilles ont été divisés en trois grands secteurs: cyclique, défensif et sensible, chacun de ces sous-groupes comprend trois ou quatre sous-groupes.

Chaque sous-groupe comprend plusieurs industries. Selon Morningstar, ces actions sont classées selon un examen des «rapports annuels, du formulaire 10-K et de l'entrée Morningstar Equity Analyst».

Chaque fonds Morningstar peut être

Comment Morningstar mesure la volatilité

Morningstar est ancrée dans la théorie moderne du portefeuille (MPT), la philosophie d'investissement axée sur la minimisation des risques et la maximisation des risques. Les rendements de volatilité primaire de Morningstar viennent directement de MPT: l'écart-type, la moyenne et le Sharpe rati. o.

L'écart-type est un concept statistique de base qui détermine l'étendue de la fourchette de performance d'un fonds. Un fonds ayant des rendements moins constants au fil du temps - les chiffres sont plus dispersés - a un écart type plus élevé. Calculez l'écart-type en prenant la racine carrée de la variance du rendement du fonds, qui est juste les différences au carré du rendement moyen. C'est un indicateur raisonnable et non controversé de la volatilité.

La moyenne est juste le rendement moyen du fonds. Morningstar calcule la moyenne en fonction d'un rendement mensuel moyen annualisé; Si un fonds gagnait 80% au cours d'une année, son rendement mensuel moyen annualisé était de 6,6% (80% divisé par 12 mois). La fonction principale de la moyenne est de servir d'unité de base pour l'écart-type.

La dernière mesure de la volatilité MPT de Morningstar est le ratio Sharpe, qui détermine le rendement supplémentaire qu'un investisseur reçoit pour un montant donné de risque supplémentaire assumé. Le lauréat du prix Nobel, William F. Sharpe, a créé le concept du ratio de Sharpe en 1966, et il est devenu un favori dans le secteur de la finance depuis. Calculer le ratio de Sharpe d'un investissement avec la formule suivante:

Sharpe (investissement) = (rendement moyen - taux de rendement sans risque) / écart type d'investissement

Grâce au ratio de Sharpe, Morningstar peut comparer la performance d'un portefeuille avec une autre sur une base ajustée au risque.

Décile du marché baissier Rang

Le classement du décile du marché baissier est une mesure de la volatilité et du risque non MPT dans la boîte à outils de Morningstar. Essentiellement, Morningstar compare chaque fonds d'actions à l'indice S & P 500 et à chaque fonds obligataire ou à revenu fixe par rapport à l'indice Lehman Brothers Aggregate. Tous les fonds d'actions et tous les fonds obligataires sont évalués les uns par rapport aux autres et ont reçu des classements déciles en fonction de leurs performances sur les marchés baissiers. C'est une façon plus sophistiquée de regarder la capture à la baisse.

Notation des analystes Morningstar pour les fonds

La notation standard des étoiles de Morningstar est rétrospective; Il indique à l'investisseur quels fonds ont le mieux performé sur une période de trois, cinq ou dix ans.Une idée fausse commune est que Morningstar attribue des notes plus élevées aux fonds qu'elle s'attend à mieux performer à l'avenir, ce qui n'est pas le cas. Il n'y a pas d'éléments prédictifs ou prescriptifs dans le système de notation par étoiles.

Morningstar a une mesure prospective: la notation des analystes pour les fonds. La notation des analystes est un résumé de la conviction de Morningstar quant à la capacité du fonds à surperformer son groupe de pairs et / ou son indice de référence pertinent ajusté au risque.

Les notations des analystes sont classées selon un système à cinq niveaux, avec trois notes positives d'or, d'argent et de bronze, plus une note neutre et une note négative. Morningstar détermine les notations des analystes en fonction de la notation d'un fonds sur cinq piliers: processus, performance, personnes, parent et prix. Les fonds d'or sont les meilleurs, et ce sont ceux dans lesquels les analystes de Morningstar ont le plus de confiance. Les fonds d'argent ont des avantages dans tous les cinq piliers. Les fonds de bronze montrent «des avantages notables dans plusieurs piliers, mais pas tous. Les fonds neutres ne reçoivent pas la confiance des analystes pour la surperformance ou la sous-performance. Les fonds négatifs présentent des failles qui, selon les analystes, entraveront les performances futures.