Acheter un fonds commun de placement, c'est un peu comme embaucher quelqu'un pour réparer les freins de votre voiture. Bien sûr, vous pouvez faire la recherche, acheter les outils et réparer la voiture vous-même (et beaucoup de gens le font), mais souvent, il est non seulement plus facile mais aussi plus sûr de laisser un expert gérer le problème. La mécanique et les fonds communs de placement peuvent vous coûter un peu plus cher en frais, mais il n'y a rien de foncièrement mauvais à payer un supplément pour votre tranquillité d'esprit. Les fonds communs de placement permettent généralement aux investisseurs de sauter le monde trouble et déroutant de la sélection des actions, mais que se passe-t-il si les actions ne sont pas la classe d'actifs qui vous intéresse? Avec leurs buy-ins de millions de dollars et leurs réputations dangereuses, les hedge funds étaient autrefois les véhicules d'investissement exclusifs des riches et puissants, mais maintenant les investisseurs réguliers ont un moyen de se lancer dans l'action à travers un fonds de fonds.

Un fonds de fonds (FOF) est un produit d'investissement composé de divers fonds de couverture - essentiellement un fonds commun de placement pour les fonds de couverture. Ils sont souvent utilisés par des investisseurs qui ont des actifs investissables plus petits, une capacité limitée à se diversifier dans le secteur des hedge funds, ou qui n'ont pas l'expérience de cette classe d'actifs. Dans cet article, nous allons explorer les avantages, les inconvénients et les risques d'un FOF.

Fonds de fonds vs. Hedge Funds
Les hedge funds individuels se concentrent souvent sur une stratégie ou un segment de marché particulier, liant leurs rendements à ces domaines. D'un autre côté, les FOF mettent en commun l'argent des investisseurs et achètent des hedge funds individuels pour leur portefeuille, détenant ainsi un certain nombre de fonds avec des stratégies différentes. Les FOF offrent une diversification instantanée pour la répartition des fonds de couverture d'un investisseur et la possibilité de réduire le risque d'investissement avec un seul gestionnaire de fonds.

La plupart des hedge funds sont vendus via des placements privés, ce qui signifie qu'ils sont soumis à des restrictions en vertu du règlement D de la loi sur les valeurs mobilières. Une restriction importante est la limite pour les investisseurs autorisés à investir dans le fonds. La plupart des investisseurs en fonds de couverture doivent répondre aux exigences des investisseurs accrédités, ce qui signifie que les particuliers doivent avoir une valeur nette de 1 million de dollars, sans compter la résidence principale ou un revenu total supérieur à 200 000 $. --3 ->

La convergence entre les secteurs des hedge funds et des fonds communs de placement est stimulée par la demande des investisseurs de battre le marché. Les fonds spéculatifs s'adressent traditionnellement aux riches, mais avec cette niche desservie par des milliers de fonds, de nouveaux investisseurs sont recherchés et les fonds spéculatifs descendent, réduisant leurs investissements minimums et recherchant des moyens créatifs pour permettre aux moins aisés de accéder à ces produits d'investissement. Une façon de contourner les limites traditionnelles sur les investisseurs non accrédités est d'enregistrer un fonds de couverture auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC). Les FOF enregistrés peuvent avoir des investissements minimaux inférieurs aux hedge funds privés et peuvent être offerts à un nombre illimité d'investisseurs.Cependant, contrairement aux fonds communs de placement enregistrés, il n'y a pas de marché secondaire disponible, donc vous ne serez pas en mesure de vendre votre investissement facilement.

Commissions et frais

Les hedge funds facturent généralement des frais fixes basés sur des actifs compris entre 1 et 2%, mais ces frais peuvent aller jusqu'à 3% ou même 4% par an. Les commissions d'incitation ou de performance peuvent également faire partie de la rémunération globale et peuvent parfois représenter entre 10 et 40% des gains en capital. Les commissions de performance sont souvent structurées de façon à avoir un "high-water mark", ce qui garantit que le gestionnaire ne reçoit pas cette compensation jusqu'à ce que les pertes antérieures du fonds soient compensées.
Un investisseur qui achète un FOF doit payer deux niveaux de frais. En plus des frais de gestion et d'une commission de performance, qui sont facturés au niveau du fonds de couverture individuel, des frais supplémentaires sont également facturés au niveau du FFO. Tout comme un fonds individuel, un FOF peut facturer des frais de gestion de 1% ou plus avec une commission de performance, bien que les commissions de performance soient généralement inférieures pour refléter le fait que la majeure partie de la gestion est déléguée aux compartiments eux-mêmes.

Avantages FOF

Les hedge funds constituent leur propre classe d'actifs, qui peut parfois être opaque. Des milliers de gestionnaires de fonds spéculatifs font qu'il est difficile d'éliminer le bien du médiocre. Un FFO sert de procuration à l'investisseur, effectuant une vérification diligente professionnelle, la sélection des gestionnaires et la surveillance des fonds de couverture dans son portefeuille. La gestion professionnelle fournie par un FFO peut donner aux investisseurs la possibilité de se plonger dans l'investissement des fonds de couverture avant de relever le défi de l'investissement de fonds individuels.
La plupart des FFF ont un processus formel de diligence raisonnable et vérifient les antécédents avant de sélectionner de nouveaux gestionnaires. En plus de chercher une histoire disciplinaire au sein de l'industrie des valeurs mobilières, ce travail peut inclure la recherche des antécédents, la vérification des titres de compétences et la vérification des références fournies par un gestionnaire de fonds de couverture qui souhaite être choisi pour le FOF.

Les hedge funds ont généralement un niveau d'investissement minimum élevé, ce qui limite la capacité de nombreux investisseurs à diversifier leurs portefeuilles dans la limite du montant alloué aux fonds spéculatifs. Avec un FOF, les investisseurs avec un capital limité peuvent accéder à un certain nombre de retours de fonds avec un seul investissement, en obtenant une diversification instantanée. Le processus de sélection de fonds peut offrir une plus grande stabilité (c'est-à-dire une plus faible volatilité) des rendements en répartissant les actifs sur un éventail plus large de stratégies. Plutôt que d'assumer le risque de choisir un gestionnaire individuel, le FDP fournit un portefeuille de gestionnaires avec un seul investissement.

Inconvénients du FOF

Dans l'ensemble, les frais pour les FOF sont généralement plus élevés que ceux des fonds de couverture traditionnels, car ils comprennent à la fois les frais de gestion facturés par le FOF et ceux des fonds sous-jacents. Ce doublement des frais peut peser considérablement sur le rendement global d'un investisseur.
Les hedge funds sont similaires aux fonds communs de placement dans la mesure où ils regroupent les fonds des investisseurs et investissent les actifs du fonds dans divers investissements.Mais contrairement aux fonds communs de placement, les fonds de couverture ne sont pas tenus de s'inscrire auprès de la SEC et sont généralement vendus dans le cadre d'offres privées. Cela signifie que les positions dans les fonds de couverture ne doivent pas être publiées publiquement la façon dont les fonds communs de placement doivent être. Toutefois, les fonds de couverture demeurent soumis aux responsabilités fiduciaires de base à titre de conseillers en placement inscrits.

La SEC et les autres organismes de réglementation des valeurs mobilières ont généralement une capacité limitée à effectuer des vérifications de routine des activités des fonds de couverture. Cela réduit la probabilité que ces agences puissent dénoncer tout acte répréhensible dès le début. Et comme un FOF achète de nombreux hedge funds (qui investissent eux-mêmes dans un certain nombre de titres), le FOF peut finir par posséder le même stock ou autre titre à travers plusieurs fonds différents, réduisant ainsi la diversification potentielle.

Risques

L'investissement dans les fonds spéculatifs est plus complexe et implique un risque plus élevé que de nombreux investissements traditionnels.
Gates and Locks-Ups

Certains hedge funds ont des périodes de lock-up pendant lesquelles les investisseurs doivent engager leur argent; ceux-ci peuvent durer plusieurs années. Les hedge funds limitent généralement les opportunités de rachat ou d'encaissement d'actions, par exemple uniquement trimestriellement ou annuellement. Cela réduit la capacité d'un investisseur à retirer de l'argent d'un fonds en période de turbulence. Les barrières, ou les limites sur le pourcentage de capital qui peut être retiré à une date de rachat, limitent également la capacité des investisseurs de fonds de couverture à sortir d'un fonds. Cette fonctionnalité est de plus en plus commune. Les gestionnaires de hedge funds ont besoin de passerelles pour réduire la variabilité des actifs du portefeuille, et tout ce qui protège contre un exode massif de capitaux contribue à cet objectif. Les barrières sont les plus susceptibles d'être utilisées lorsque les marchés sont aigris, ce qui est exactement le moment où un investisseur peut vouloir racheter des actions.
Risques du gestionnaire

Un FOF dépend de l'expertise et de la capacité du gestionnaire du fonds à sélectionner des fonds spéculatifs qui seront performants. Si le FOF n'atteint pas cet objectif, ses rendements risquent de souffrir.
Les commissions de performance peuvent motiver les gestionnaires de hedge funds à prendre de plus grands risques dans l'espoir de générer un meilleur rendement pour eux-mêmes et pour leurs investisseurs. Si un gestionnaire obtient une grande réduction des gains en capital d'un fonds, il peut prendre des risques indus pour profiter des rendements potentiels. Si un gestionnaire de fonds de couverture est un négociateur actif, les transactions fréquentes peuvent entraîner des conséquences fiscales plus élevées qu'une stratégie d'achat et de conservation. Des impôts plus élevés réduiront le rendement global qu'un investisseur reçoit sur son investissement, toutes choses égales par ailleurs.

La plupart des hedge funds utilisent l'effet de levier et la vente à découvert dans une certaine mesure pour générer des rendements ou se protéger contre la chute des marchés. Ces deux stratégies augmentent les risques de l'investisseur. Les positions courtes peuvent perdre une quantité illimitée d'argent, tandis que l'effet de levier peut amplifier les pertes et rendre les mouvements rapides dans et hors des marchés beaucoup plus difficiles.

Les FOF Bottom Line

peuvent être une entrée sans douleur dans le monde difficile des hedge funds pour les investisseurs disposant de fonds limités ou pour ceux qui ont une expérience limitée des fonds spéculatifs, mais cela ne signifie pas que chaque FFO sera l'ajustement parfait.Un investisseur devrait lire le marketing et les documents connexes du fonds avant d'investir afin de comprendre le niveau de risque associé aux stratégies d'investissement du fonds. Les risques pris doivent être proportionnels à vos objectifs de placement personnels, vos horizons temporels et votre tolérance au risque. Comme c'est le cas pour tout investissement, plus les rendements potentiels sont élevés, plus les risques sont élevés.