Le capital est un ingrédient essentiel de la croissance économique, mais comme la plupart des pays ne peuvent pas couvrir leurs besoins en capital uniquement grâce aux ressources internes, ils se tournent vers les investisseurs étrangers pour leur fournir des capitaux. Les investissements directs étrangers (IDE) et les investissements de portefeuille étrangers (IPF) sont deux des moyens les plus couramment utilisés par les investisseurs étrangers pour investir dans une économie. Les IDE impliquent un investissement direct des investisseurs étrangers dans les actifs productifs d'une autre nation. FPI signifie investir par des investisseurs dans des actifs financiers tels que des actions et des obligations d'entités situées dans un autre pays. L'IDE et le FPI sont similaires à certains égards mais très différents dans d'autres. Comme les investisseurs particuliers investissent de plus en plus à l'étranger, ils devraient être clairement conscients des différences entre IDE et FPI, car les pays ayant un niveau élevé de FPI peuvent connaître une volatilité accrue des marchés et des turbulences monétaires en période d'incertitude

Exemples d'IDE et de FPI

Imaginez que vous êtes un multimillionnaire basé aux États-Unis et que vous cherchez votre prochaine opportunité d'investissement. Vous essayez de choisir entre (a) l'acquisition d'une entreprise qui fabrique des machines industrielles, et (b) l'achat d'une participation importante dans une entreprise ou des entreprises qui fabriquent de telles machines. Le premier est un exemple d'investissement direct, tandis que le second est un exemple d'investissement de portefeuille.

Maintenant, si le fabricant de machines était situé dans une juridiction étrangère, disons le Mexique, et si vous y avez investi, votre investissement serait considéré comme de l'IDE. De même, si les sociétés dont vous envisagiez d'acheter des actions étaient également situées au Mexique, votre achat de ces actions ou de leurs American Depositary Receipts (ADR) serait considéré comme FPI.

Bien que l'IDE soit généralement réservé aux grands acteurs qui peuvent se permettre d'investir directement à l'étranger, l'investisseur moyen est très susceptible d'être impliqué dans FPI, sciemment ou inconsciemment. Chaque fois que vous achetez des actions ou des obligations étrangères directement ou par l'intermédiaire d'ADR, de fonds communs de placement ou de fonds négociés en bourse, vous participez à FPI. Les chiffres cumulés pour FPI sont énormes. Selon l'Investment Company Institute, pour la semaine terminée le 23 décembre 2013, les fonds communs de placement d'actions domestiques ont enregistré des entrées de 254 millions de dollars, tandis que les fonds d'actions étrangères ont attiré six fois ce montant, soit 1 dollar. 53 milliards.

Étant donné que le capital est toujours rare et très mobile, les investisseurs étrangers ont des critères standard lorsqu'ils évaluent l'opportunité d'une destination outre-mer pour l'IDE et le FPI, qui comprennent: :

Facteurs économiques - la force de l'économie, les tendances de la croissance du PIB, les infrastructures, l'inflation, le risque de change, le contrôle des changes, etc.

Facteurs politiques - stabilité politique, philosophie d'entreprise du gouvernement, antécédents, etc.

• Incitations pour les investisseurs étrangers - niveaux d'imposition, incitations fiscales, droits de propriété, etc.
• Autres facteurs - éducation et compétences de la main-d'œuvre, opportunités d'affaires, concurrence locale, etc.
• IDE versus FPI
• L'IDE et le FPI sont similaires en ce sens qu'ils proviennent tous deux d'investisseurs étrangers, il existe des différences très fondamentales entre les deux.

La première différence réside dans le degré de contrôle exercé par l'investisseur étranger. Les investisseurs en IDE prennent généralement des positions de contrôle dans des entreprises nationales ou des coentreprises, et participent activement à leur gestion. Les investisseurs FPI, en revanche, sont généralement des investisseurs passifs qui ne sont pas activement impliqués dans les opérations quotidiennes et les plans stratégiques des entreprises nationales, même si elles ont un intérêt majoritaire dans celles-ci.

La deuxième différence est que les investisseurs IDE doivent nécessairement adopter une approche à long terme pour leurs investissements, car cela peut prendre des années entre la phase de planification et la mise en œuvre du projet. D'un autre côté, les investisseurs FPI peuvent prétendre être sur le long terme mais ont souvent un horizon d'investissement beaucoup plus court, surtout lorsque l'économie locale connaît des turbulences.

Ce qui nous amène au dernier point. Les investisseurs IDE ne peuvent pas facilement liquider leurs actifs et quitter une nation, car ces actifs peuvent être très importants et illiquides. Les investisseurs FPI ont un avantage ici en ce sens qu'ils peuvent quitter une nation littéralement avec quelques clics de souris, car les actifs financiers sont très liquides et largement négociés.

IDE et FPI - Avantages et inconvénients

L'IDE et le FPI sont deux sources importantes de financement pour la plupart des économies. Les capitaux étrangers peuvent être utilisés pour développer des infrastructures, mettre en place des installations de production et des centres de services et investir dans d'autres actifs productifs tels que les machines et le matériel, ce qui contribue à la croissance économique et stimule l'emploi. nations pour attirer les investissements étrangers, car il est beaucoup plus stable que FPI et signe un engagement durable dans une économie. Mais pour une économie qui s'ouvre à peine, des montants significatifs d'IDE ne pourront être obtenus qu'une fois que les investisseurs étrangers auront confiance dans ses perspectives à long terme et dans la capacité du gouvernement local.

Bien que le FPI soit souhaitable en tant que source de capital d'investissement, il tend à présenter un degré de volatilité beaucoup plus élevé que le FPI. En fait, le FPI est souvent appelé «l'argent chaud» en raison de sa tendance à fuir dès les premiers signes de difficultés dans une économie. Ces flux massifs de portefeuille peuvent exacerber les problèmes économiques en période d'incertitude.

Tendances récentes

Les États-Unis et la Chine sont les principaux bénéficiaires de l'IED, la Chine surpassant les États-Unis à cet égard en 2011. Les États-Unis ont enregistré des entrées nettes de 259 $ US. 34 milliards en 2010, tandis que la Chine a enregistré des entrées nettes d'IDE de 243 dollars. 70 milliards cette année-là. En 2011, la Chine a dépassé le U.S. (280, 07 milliards de dollars contre 252, 54 milliards de dollars d'IDE) et maintenait cette avance en 2012 (253, 47 milliards contre 203. 79 milliards).

L'IDE en pourcentage du PIB est un bon indicateur de l'attrait d'une nation en tant que destination d'investissement à long terme. Étant donné que l'économie chinoise est actuellement plus petite que l'économie américaine, l'IDE en pourcentage du PIB était de 3,1% pour la Chine en 2012, contre 1,3% pour les États-Unis. Pour les petites économies dynamiques comme Singapour et le Luxembourg, un pourcentage du PIB est significativement plus élevé - 20,6% pour Singapour (IDE de 56,65 milliards de dollars en 2012) et un énorme 50. 5% pour le Luxembourg (IDE de 27,88 milliards de dollars en 2012).

Les flux de capitaux propres du portefeuille ont totalisé 776 milliards de dollars en 2012, comparativement à 1 $. 5 billions de l'IED total pour cette année. Les États-Unis ont été le principal bénéficiaire des actions de portefeuille en 2012, avec 232 milliards de dollars, suivis de l'Irlande avec 105 dollars. 4 milliards. La Chine avait des entrées de capitaux de portefeuille de seulement 29 dollars. 9 milliards en 2012.

Signes de prudence pour les investisseurs

Les investisseurs doivent faire preuve de prudence lorsqu'ils investissent massivement dans des pays où le FPI est élevé et où les fondamentaux économiques se détériorent. L'incertitude financière peut pousser les investisseurs étrangers à se diriger vers les sorties, cette fuite de capitaux exercant une pression à la baisse sur la monnaie nationale et entraînant une instabilité économique.

La crise asiatique de 1997 reste l'exemple type d'une telle situation. La chute des devises comme la roupie indienne et la roupie indonésienne à l'été 2013 est un autre exemple récent du chaos provoqué par les sorties de capitaux. En mai 2013, après que le président de la Réserve fédérale, Ben Bernanke, eut annoncé la possibilité de liquider le programme d'achat massif d'obligations de la Fed, les investisseurs étrangers ont commencé à fermer leurs positions sur les marchés émergents. l'argent) semblait toucher à sa fin.

Les gestionnaires de portefeuille étrangers se sont d'abord concentrés sur des pays comme l'Inde et l'Indonésie, qui étaient perçus comme étant plus vulnérables en raison de l'aggravation de leurs déficits courants et de l'inflation élevée. Au fur et à mesure que cette monnaie chaude coulait, la roupie a sombré pour enregistrer des plus bas contre le dollar américain, forçant la Banque de réserve de l'Inde à intervenir et à défendre la monnaie. Bien que la roupie ait récupéré dans une certaine mesure à la fin de l'année, sa forte dépréciation en 2013 a considérablement érodé les rendements pour les investisseurs étrangers qui avaient investi dans des actifs financiers indiens.

The Bottom Line

Alors que l'IDE et le FPI peuvent être des sources de capitaux indispensables à une économie, le FPI est beaucoup plus volatil et cette volatilité peut aggraver les problèmes économiques en période d'incertitude. Étant donné que cette volatilité peut avoir un impact négatif important sur leurs portefeuilles d'investissement, les investisseurs de détail devraient se familiariser avec les différences entre ces deux principales sources d'investissement étranger.