Face à un choc soudain de son économie, un pays peut choisir de mettre en place un système de taux de change double ou multiple. Avec ce type de système, un pays a plus d'un taux auquel ses monnaies sont échangées. Ainsi, contrairement à un système fixe ou flottant, les systèmes dual et multiple consistent en des taux différents, fixes et flottants, qui sont utilisés pour la même devise pendant la même période. (pour en savoir plus à ce sujet, voir Taux de change fixes et flottants ),

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Dans un système à double taux de change, il existe des taux de change fixes et flottants sur le marché. Le taux fixe n'est appliqué qu'à certains segments du marché, tels que les importations et exportations "essentielles" et / ou les opérations courantes. Entre-temps, le prix des transactions sur le compte de capital est déterminé par un taux de change dicté par le marché (afin de ne pas entraver les transactions sur ce marché, qui sont cruciales pour fournir des réserves de change à un pays).

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Dans un système de taux de change multiples, le concept est le même, sauf que le marché est divisé en plusieurs segments différents, chacun avec son propre taux de change, qu'il soit fixe ou flottant. Ainsi, les importateurs de certaines marchandises "essentielles" à une économie peuvent avoir un taux de change préférentiel, tandis que les importateurs de biens "non essentiels" ou de luxe peuvent avoir un taux de change décourageant. Les opérations sur le compte de capital pourraient, encore une fois, être laissées au taux de change flottant.

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Pourquoi plus d'un? Un système multiple est généralement de nature transitoire et est utilisé pour atténuer la pression excessive sur les réserves de change lorsqu'un choc frappe une économie et fait paniquer les investisseurs. C'est aussi un moyen de maîtriser l'inflation locale et la demande des importateurs en devises étrangères. Surtout, en période de turbulences économiques, il s'agit d'un mécanisme par lequel les gouvernements peuvent rapidement mettre en place un contrôle sur les transactions en devises étrangères. Un tel système peut donner plus de temps aux gouvernements pour tenter de résoudre le problème inhérent à leur balance des paiements. Ce délai supplémentaire est particulièrement important pour les régimes de monnaie fixe, qui peuvent être contraints de dévaluer complètement leur monnaie et de se tourner vers des institutions étrangères pour obtenir de l'aide.

Comment ça marche? Au lieu d'épuiser les précieuses réserves de change, le gouvernement détourne la forte demande de devises vers le marché des changes flottants. Les variations du taux flottant libre refléteront la demande et l'offre.

L'utilisation de taux de change multiples a été considérée comme un moyen implicite d'imposer des tarifs ou des taxes. Par exemple, un taux de change faible appliqué aux importations de produits alimentaires fonctionne comme une subvention, tandis que le taux de change élevé des importations de produits de luxe «taxe» les importateurs de biens qui, en temps de crise, sont perçus comme non essentiels.Dans le même ordre d'idée, un taux de change plus élevé dans une industrie d'exportation spécifique peut constituer une taxe sur les bénéfices. (Pour plus d'informations, voir Les bases des tarifs douaniers et des barrières commerciales .)

Est-ce la meilleure solution?
Si la multiplicité des taux de change est plus facile à mettre en œuvre, la plupart des économistes s'accordent à dire que la mise en œuvre effective des droits et taxes constituerait une solution plus efficace et plus transparente.

Bien que le système de taux de change multiples puisse sembler une solution viable à solution rapide, il a des conséquences négatives. Plus souvent qu'autrement, parce que les segments de marché ne fonctionnent pas dans les mêmes conditions, un taux de change multiple entraîne une distorsion de l'économie et une mauvaise allocation des ressources. Par exemple, si une certaine industrie sur le marché d'exportation bénéficie d'un taux de change favorable, elle se développera dans des conditions artificielles. Les ressources allouées à l'industrie ne refléteront pas nécessairement ses besoins réels, car ses performances ont été artificiellement gonflées. Les bénéfices ne reflètent donc pas fidèlement la performance, la qualité ou l'offre et la demande. Les participants de ce secteur favorisé sont (indûment) mieux récompensés que les autres participants au marché d'exportation. Une allocation optimale des ressources au sein de l'économie ne peut donc pas être réalisée.

Un système de taux de change multiples peut également conduire à des rentes économiques pour les facteurs de production bénéficiant d'une protection implicite. Cet effet peut également ouvrir des portes pour une corruption accrue, car les personnes qui gagnent peuvent faire pression pour essayer de maintenir les taux en place. Ceci, à son tour, prolonge un système déjà inefficace.

Enfin, les taux de change multiples entraînent des problèmes avec la banque centrale et le budget fédéral. Les différents taux de change entraînent probablement des pertes dans les transactions en devises, auquel cas la banque centrale doit imprimer plus d'argent pour compenser la perte. Ceci, à son tour, peut conduire à l'inflation.

Conclusion
Un mécanisme initialement plus douloureux, mais finalement plus efficace pour faire face au choc économique et à l'inflation consiste à faire flotter une monnaie si elle est indexée. Si la devise est déjà flottante, une autre alternative permet une dépréciation complète (par opposition à l'introduction d'un taux fixe en plus du taux flottant). Cela peut éventuellement apporter l'équilibre sur le marché des changes. D'un autre côté, le fait de flotter une monnaie ou de permettre la dépréciation peut sembler logique, mais de nombreux pays en développement sont confrontés à des contraintes politiques qui ne leur permettent pas de dévaluer ou de faire flotter une monnaie: les industries «stratégiques» d'un pays. les moyens de subsistance, tels que les importations de produits alimentaires, doivent rester protégés. C'est pourquoi des taux de change multiples sont introduits - en dépit de leur capacité malheureuse à fausser une industrie, le marché des changes et l'économie dans son ensemble.