L'euro est la monnaie communément acceptée pour 17 des 27 États membres de l'Union européenne; ces pays se combinent pour créer la zone euro. Comprendre vraiment l'euro comme monnaie, c'est comprendre l'histoire de la zone euro.

VOIR: Introduction aux PIIGS

Les points positifs
La zone euro est un partenariat négocié entre les pays participants de l'Union européenne (UE), pour partager les bénéfices économiques et politiques généralement associés aux grands pays. Les attentes synergiques et les projections d'économies d'échelle découlant des accords conclus entre ces pays devraient avoir un impact positif et durable pour tous les pays membres. L'Union européenne elle-même a commencé à se développer juste après la Seconde Guerre mondiale afin de promouvoir une Europe pacifique et économiquement stable.

L'Union européenne a offert: la coexistence pacifique; la réduction des restrictions à la frontière, permettant des voyages gratuits; force et influence combinées à l'échelle mondiale; prospérité accrue (mais pas de manière égale entre les pays); une promotion multilatérale des droits de l'homme; la promotion de nouvelles idées pour réduire le réchauffement climatique, et plus particulièrement, l'utilisation d'une monnaie unique européenne - l'euro.

L'euro a été conçu pour faciliter le processus de fourniture de services, de transport de marchandises et de transfert de capitaux entre les pays utilisateurs de l'euro. Les objectifs de l'euro ont été bien pensés avec les plus grands espoirs, mais les résultats ont été mitigés.

Les règles initiales concernant les conditions d'un pays pour migrer de sa monnaie nationale vers l'euro étaient bien définies et censées exclure les pays plus faibles, tout en créant une relation relativement stable entre les pays répondant à des critères similaires. Les règles officielles ont été énoncées dans le traité de Maastricht de 1992, qui définit la manière dont les membres de l'Union européenne pourraient entrer dans l'Union économique et monétaire européenne (UEM) et, finalement, l'euro.

Les critères de Maastricht, tels qu'ils ont été inventés, ont consisté en: inflation, un maximum de 1,5% au-dessus de la moyenne de tous les membres; la dette publique et les restrictions de déficit; les règles de taux de change et les restrictions de taux d'intérêt à long terme. Une fois que tous les déséquilibres ont été réglés, l'euro a vu le jour en 2002 (bien que les dates varient pour quelques pays) et est maintenant la deuxième monnaie la plus échangée derrière le dollar américain, avec laquelle il était pair au moment de l'émission. (Pour en savoir plus sur le Forex, consultez Top 8 des devises les plus échangeables .)

Problèmes avec les pays utilisant l'euro
Une partie du problème associé à l'euro est la divergence par rapport aux critères initiaux pour la participation à l'UEM. Le problème le plus problématique a été la dette. Les restrictions initiales ont été fixées à un maximum de 60% de la dette publique en proportion du produit intérieur brut (PIB); certains pays (avec les PIIGS comme les plus grands délinquants) ont des ratios dette / PIB atteignant plus de 100% du PIB (voir graphique).

Source: Commission européenne T2 2011

L'ironie est que l'accord entre les pays de l'UE et, finalement, l'UEM était d'augmenter les limites d'emprunt avec l'espoir que l'effet de levier pourrait être utilisé pour répondre aux besoins spécifiques de chaque pays. La dette a toujours une épée à double tranchant car ses pouvoirs peuvent être magiques lorsqu'elle est utilisée correctement. L'Italie, par exemple, a pu utiliser ses pouvoirs d'emprunt accrus pour accroître à la fois son niveau de vie national et son niveau d'éducation nationale pour devenir compétitive dans l'économie mondiale. Cependant, ce succès est venu à un coût financier sérieux à long terme et pourrait finalement conduire l'Italie à restructurer, à revoir ou peut-être à faire défaut sur sa dette.

La Grèce a un ratio dette / PIB similaire à celui de l'Italie et a trouvé sa voie dans le marasme en soutenant son infrastructure souveraine massive en employant plus de la moitié de la population et en les taxant à des niveaux minimaux.

L'Espagne n'a pas accumulé autant de dettes que la Grèce depuis qu'elle a commencé à utiliser l'euro et a connu une croissance interne rapide avec son nouvel accès au capital. Ils ont choisi encore un autre chemin; principalement sous la forme d'une construction du secteur privé qui stagnait depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale. Dans le cas de l'Espagne, au lieu d'avoir un ratio dette / PIB excessif, son déficit commercial a monté en flèche car le rythme de construction n'était pas soutenable et n'était pas un bien négocié transfrontalier. L'Espagne est confrontée au défi de réorienter ses efforts vers une économie plus équilibrée, y compris des niveaux plus élevés d'exportations qui peuvent prendre des années pour affiner l'équilibre. (Pour en savoir plus sur l'analyse de la situation dans l'UE, lisez 5 Rapports économiques qui influent sur l'euro .)

Quel que soit le chemin parcouru, ces niveaux d'endettement ont jeté une ombre sur l'euro. Le grand projet de simplification et de réversion vers la moyenne des critères sur lesquels reposaient l'UEM et l'euro semble avoir eu un effet inverse. En rétrospective, on pourrait facilement se demander pourquoi et comment tant de pays différents avec tant de langues, de coutumes et d'histoires différentes pourraient jamais partager une monnaie commune et devraient progresser et vieillir au même rythme.

La voie de l'euro
L'euro était ancré dans la parité (1: 1) avec le dollar américain à son début. À ce stade, toutes les monnaies nationales précédentes ont été abolies et le nouvel euro a été établi et autorisé à flotter avec d'autres devises. Alors qu'il y avait des années de volatilité, le mouvement immédiat était une divergence de prix en faveur de l'euro, le dollar américain s'affaiblissant chaque année, atteignant un pic pendant la crise bancaire économique autour de 1. 6: 1. Depuis la crise de 2008, la volatilité continue mais la tendance générale a été un euro plus fort, même si les niveaux de la dette et du déficit ont augmenté.

The Bottom Line
Alors que l'évolution de l'UE semble avoir été pour la plupart bénéfique, le débat se poursuivra pour savoir si l'hypothèse d'une monnaie unique pour une partie seulement de l'UE était la meilleure idée. La capacité de ses participants à emprunter plus d'argent à des taux plus bas a aidé chaque pays à se développer et à se développer, mais à un prix avantageux.

La valeur de l'euro a été élevée depuis sa création et, pendant la crise bancaire, elle a été considérée comme une valeur refuge alors que les investisseurs ont fui le dollar américain. De nombreux pays ont appris au cours des années qu'une monnaie forte n'est pas toujours aussi bonne qu'elle le semble. Cela peut rendre vos produits exportables plus chers, créant des déséquilibres commerciaux, qui ne se combinent pas bien avec des niveaux d'endettement en constante augmentation. Seul le temps nous dira le sort de l'euro. Bien qu'il soit toujours l'une des monnaies les plus attrayantes au monde, le grand design peut s'effacer après plus d'une décennie de vie.