Le courtier Edward Jones a fait les manchettes l'année dernière avec l'annonce de la décision de la société de cesser d'offrir des fonds communs de placement et des FNB dans les comptes de retraite et autres comptes de retraite. La firme a déclaré que cette mesure est nécessaire afin de respecter les restrictions de conformité imposées par la nouvelle règle fiduciaire DOL qui a vu sa première mise en œuvre en Juin 2017.

Selon le Wall Street Journal, Edward Jones a été parmi les premiers les grandes firmes de courtage à établir leurs plans pour se conformer aux nouvelles règles. LPL Financial a annoncé peu après qu'elle commencerait à standardiser les commissions versées aux courtiers, éliminant ainsi l'avantage de choisir une famille de fonds ou une classe d'actions plutôt qu'une autre.

D'autres annonces d'autres acteurs majeurs ont suivi peu après, alors même que l'incertitude entourant la règle fiduciaire continuait. Voici comment la règle affecte les fonds communs de placement et l'épargne-retraite. (Pour en savoir plus, voir: Rendre la nouvelle règle fiduciaire claire pour les clients.)

Pourquoi pas de fonds communs de placement?

L'une des tâches les plus importantes auxquelles toutes les sociétés de courtage et de conseil devront faire face est la nécessité de justifier la rémunération variable en vertu des nouvelles règles fiduciaires. Dans le cas d'Edward Jones, la rémunération variable peut comprendre des actions A à chargement anticipé, des actions C avec leurs charges de sortie de niveau et des prix différents pour différentes catégories de parts de fonds. Une des nombreuses exigences des nouvelles règles est que les courtiers devront justifier les commissions variables des produits qu'ils recommandent par rapport à d'autres produits qu'ils auraient pu recommander pour un épargnant de retraite.

La vente de fonds communs de placement au moyen de commissions ou d'autres formes de rémunération variable obligera les conseillers à fournir aux clients une divulgation d'information sur l'exemption de contrat dans l'intérêt supérieur. Il est probable que de nombreux courtiers et conseillers financiers tenteront d'éviter cette conversation et les questions que le formulaire BICE pourrait poser aux clients. C'est probablement l'un des facteurs qui ont motivé la décision d'Edward Jones.

Implications pour les épargnants

Selon le Wall Street Journal, en 2016, Edward Jones gérait quelque quatre millions de comptes de retraite. Il ne fait aucun doute que beaucoup d'entre eux appartiennent à des petits investisseurs qui effectuent très peu de transactions chaque année, et le fait de se priver de l'option d'utiliser des fonds communs de placement ou des FNB limite considérablement leurs options. Ces titulaires de comptes existants peuvent conserver leurs avoirs actuels par l'intermédiaire de la clause d'antériorité de la règle fiduciaire. Cependant, les nouveaux achats effectués depuis que la règle a commencé à prendre effet le 9 juin 2017 s'inscriront dans le cadre des nouvelles règles déjà mises en œuvre par Edward Jones.

Une alternative pour les clients est de passer à un compte payant qui facture des frais basés sur l'ASG.Pour les clients qui négocient rarement, ces comptes pourraient considérablement augmenter leurs coûts d'investissement. Pour les courtiers d'entreprises comme Edward Jones, ces comptes à honoraires peuvent être une source de bon salaire pour faire très peu de conseils. Le temps nous dira si la majorité des clients vont opter pour le compte à honoraires ou choisir de partir et d'investir ailleurs. (Pour en savoir plus, voir: Comment la nouvelle règle fiduciaire aura une incidence sur les investisseurs.)

Implications pour les sociétés de fonds communs de placement

L'annonce d'Edward Jones a surpris le secteur des fonds communs de placement. Leurs décisions et des décisions similaires envisagées par d'autres gestionnaires d'actifs pourraient forcer de nombreuses sociétés de fonds à réévaluer leurs offres. En mettant l'accent sur les frais et les charges, l'impact sur les fonds à gestion active à coûts élevés pourrait être important. Les courtiers et les maisons de courtage essaieront-ils de faire concurrence aux dépenses? Vont-ils essayer d'orienter les clients vers des comptes à honoraires avec des fonds faibles ou sans frais et faire leur argent sur les frais basés sur l'actif qu'ils facturent à leurs clients?

Les fonds communs de placement comme American Funds, Franklin Templeton et d'autres qui distribuent leurs fonds presque exclusivement par l'entremise de conseillers financiers comme intermédiaires ont certainement remarqué le mouvement d'Edward Jones, le nivellement de la rémunération des courtiers par LPL et d'autres changements de conformité. fait. L'année dernière, les courtiers Charles Schwab ont cessé de vendre des classes d'actions de fonds communs de placement avec des charges de vente. Même s'il s'agissait d'une partie relativement petite de l'activité de Schwab, il s'agit d'un exemple de plus des changements qui ont été accélérés par la nouvelle règle fiduciaire.

Un autre article traitant de ce mouvement dans le Wall Street Journal indique qu'il y a eu un exode des fonds avec des charges de vente depuis plusieurs années maintenant. «Entre 2010 et 2014, les investisseurs ont tiré plus de 500 milliards de dollars des classes de charges, tout en labourant 1 $. 3400 milliards de classes d'actions sans charge, selon l'Investment Company Institute, un groupe de fonds communs de placement, "l'article dit." Classes d'actions avec différents types de charges représentaient environ 20% des actifs des fonds communs de placement à long terme à la fin de 2014, selon ICI, en baisse d'environ 33% en 2005. "(Pour la lecture connexe, voir: La règle fiduciaire incite les nouveaux produits technologiques.)

Au-delà des frais de vente et commissions, le coût des fonds communs de placement continuera dans le cadre de l'évolution plus large de l'industrie vers la transparence. Cela commence déjà à avoir un impact sur les sociétés de fonds communs de placement qui comptent sur la gestion active dans leurs diverses offres.

The Bottom Line

La Règle fiduciaire DOL est certainement un changeur de jeu pour les conseillers financiers et les sociétés de courtage, cela a été prévu et n'est pas surprenant pour quiconque. Mais l'impact au sens large commence à se faire sentir et les produits financiers comme les fonds communs de placement qui ont été des éléments de base dans la boîte à outils des conseillers financiers sont susceptibles de voir des changements également. (Pour en savoir plus, voir: La nouvelle règle fiduciaire: les poursuites vont-elles l'annuler?)