Le Fonds de revenu Dodge & Cox («DODIX») vise à générer un revenu courant stable tout en préservant le capital, l'accent étant mis en second lieu sur l'appréciation du capital. L'actif du fonds est principalement investi dans divers titres de créance de grande qualité émis par des sociétés et des entreprises parrainées par le gouvernement. Pour analyser DODIX, les investisseurs doivent prendre en compte les mesures de risque issues de la théorie moderne du portefeuille (MPT), ainsi que l'écart-type et la capture haussière / baissière. Par rapport à son indice de référence, l'indice Barclays US Aggregate Bond Total Return, DODIX n'entraîne pas de risque ou de volatilité systématique significatif.

Écart-type

L'écart-type est une simple mesure de la variance des rendements mensuels d'un fonds au fil du temps, indiquant le montant de la volatilité. Les placements à forte volatilité sont généralement plus risqués pour les investisseurs. L'écart-type des rendements de DODIX était de 2.78 points de pourcentage, de 2.76 points de pourcentage et de 3.82 points de pourcentage sur les périodes de trois, cinq et dix ans clos en mars 2016. Les valeurs correspondantes pour l'indice de référence étaient de 3% points, 2. 77 points de pourcentage et 3. 21 points de pourcentage. DODIX présente une volatilité très comparable à celle de son indice de référence, se situant légèrement au-dessus ou en dessous de l'indice en fonction du délai analysé. L'écart type suggère que DODIX n'entraîne aucun risque supplémentaire dû à la volatilité.

Beta

Beta est une autre métrique de volatilité très importante dans MPT. Le bêta mesure le niveau d'importance des rendements d'un fonds par rapport à celui de l'indice de référence. Une valeur de 1 indique une amplitude égale et des valeurs plus élevées indiquent plus de volatilité. On dit que les investissements à haut bêta ont un risque systématique élevé puisque les fluctuations du marché peuvent fortement influencer leur valeur. Le bêta de DODIX était de 0,73, 0,68 et 0,80 par rapport à son indice de référence sur les périodes de trois, cinq et dix ans se terminant en mars 2016. Le bêta inférieur à 1 indique un risque systématique limité, mais le R-carré devrait être analysé établir une corrélation.

R-carré

R-carré est une mesure statistique de corrélation établie par analyse de régression. La valeur maximale pour le R-carré est de 100%, ce qui indique que les fluctuations d'un fonds peuvent s'expliquer entièrement par celles du marché, tandis que les faibles valeurs du R-carré peuvent rendre le Bêta moins significatif. DODIX avait des valeurs de R-carré de 61,6, 46,1 et 49,9% sur des intervalles de trois, cinq et dix ans, ce qui indique une corrélation limitée avec le repère. Ces valeurs n'excluent pas complètement la corrélation, mais elles suggèrent que les facteurs spécifiques aux fonds sont des facteurs déterminants des rendements.

Ratios de capture à la hausse / à la baisse

Les ratios de capture à la hausse et à la baisse mesurent la mesure dans laquelle les rendements mensuels d'un fonds reflètent les variations du marché.Les ratios de capture à la hausse ne mesurent la performance que durant les mois au cours desquels l'appréciation s'est produite, les ratios supérieurs à 100% indiquant une performance supérieure au marché de la tarification. Les ratios de capture à la baisse ne s'appliquent qu'aux mois où les pertes ont été subies et les valeurs inférieures à 100% sont généralement favorables, car elles suggèrent une certaine protection à la baisse lorsque les conditions du marché sont mauvaises. Les ratios de capture à la hausse de DODIX étaient de 85,9, 89,4 et 96,7% sur les périodes de trois, cinq et dix ans clos en mars 2016, ce qui indique que le fonds a rattrapé les rendements de référence grâce à des marchés solides. Les ratios de capture à la baisse pour ces années étaient de 77. 3, 70. 8 et 74. 8%, ce qui indique que les pertes de DODIX étaient nettement moins extrêmes que celles du marché pendant les mois faibles.

Ratios Alpha et Sharpe

Les ratios Alpha et Sharpe mesurent tous les deux le rendement ajusté au risque en fonction des mesures décrites ci-dessus. Alpha suit les rendements des fonds au-dessus de la valeur attendue en fonction du bêta, et la statistique est utile pour évaluer la valeur ajoutée des stratégies d'investissement par rapport aux rendements de l'indice de référence. DODIX avait des valeurs alpha de 0,58, 1,22 et 0,93, ce qui indique que les rendements du fonds étaient supérieurs à ceux attendus en se basant uniquement sur le bêta et l'indice de référence. Le ratio de Sharpe est calculé en divisant les rendements par écart-type, de sorte que les fonds à forte volatilité nécessitent de meilleurs rendements pour surmonter le risque supplémentaire pris en charge. Le ratio de Sharpe d'un fonds doit être comparé à celui de l'indice de référence pour être significatif. DODIX avait des ratios de Sharpe à trois, cinq et dix ans de 0,80, 1,34 et 1,07, tandis que les valeurs correspondantes de l'indice de référence étaient de 0, 82, 1,33 et 1,17. Ces valeurs étaient proches dans tous les cas. Le temps n'implique pas de rendements supérieurs ajustés au risque par rapport à l'indice de référence.