Lorsque les investisseurs veulent savoir comment une entreprise se comporte, il est probable qu'ils parcourent le site Web ou le rapport annuel de la société pour son compte de résultat. On voit le chiffre d'affaires total de l'entreprise au sommet, suivi de plusieurs lignes de dépenses. La dernière ligne montre ce qui reste: le bénéfice net ou la perte. Si ce nombre est plus grand que celui de l'année dernière, on peut présumer que l'entreprise va mieux. Mais est-ce?
En réalité, la performance d'une organisation est un peu plus complexe que son «résultat net», c'est pourquoi la plupart des analystes considèrent plus d'une forme de profit lors de l'évaluation d'un titre. Le bénéfice brut (aussi appelé revenu brut) et le bénéfice d'exploitation (le résultat d'exploitation) sont pris en compte dans chacun de ces éléments, ce qui donne des informations importantes sur la façon dont l'entreprise se comporte.
Les trois principaux bénéfices
Pour comprendre chaque type de profit, il est utile de se faire une idée du compte de résultat lui-même. Un document financier qui montre les revenus et les dépenses de l'entreprise pour une période donnée, généralement un trimestre ou une année complète.S'il s'agit d'une société cotée en bourse, un individu peut presque toujours le trouver sur la page Web des relations avec les investisseurs de l'entreprise. ING est un compte de résultats pour l'année entière pour Active Tots, un fabricant de jouets pour enfants en plein air.

(en millions)

2012	2011	Chiffre d'affaires
2 000	1, 800	Coût des biens vendus
(900	(700)	Bénéfice brut
1, 100	1, 100	Frais d'exploitation (SG & A)
(400)	(250)	Bénéfice d'exploitation < 700
850	Autres revenus (dépenses)	(100)
50	Gain (perte) extraordinaire (e)	400
(100)	Intérêts débiteurs > (200)	(150)
Bénéfice net avant impôts (bénéfice avant impôts)	800	650
Impôts	(250)	(200)
Résultat net	550	450
	La première ligne du tableau indique le chiffre d'affaires ou le chiffre d'affaires net de la société, c'est-à-dire l'ensemble des revenus générés au cours d'une période donnée par ses activités quotidiennes. À partir de ce chiffre initial des ventes, l'entreprise soustrait toutes les dépenses associées à la production effective de ses jouets, des matières premières aux salaires des personnes travaillant dans son usine. Ces dépenses liées à la production sont appelées «coût des marchandises vendues», le solde restant, généralement à la ligne 3, est le	bénéfice brut

.

La rangée suivante indique les charges d'exploitation de l'entreprise, ou SG & A, qui représente les frais de vente, généraux et administratifs.Essentiellement, ce sont ses frais généraux. Les entreprises ne peuvent pas simplement fabriquer des produits et collecter le produit. Ils ont besoin d'embaucher des vendeurs pour mettre les produits sur le marché et des cadres qui aident à tracer la direction de l'organisation. Habituellement, ils vont aussi payer pour la publicité ainsi que le coût de tous les bâtiments administratifs. Tous ces éléments sont inclus dans le chiffre des frais d'exploitation. Une fois que cela est soustrait du bénéfice brut, nous arrivons au bénéfice d'exploitation .
Vers le bas du compte de résultat se trouvent des dépenses et non liées au cœur de métier de l'entreprise. Par exemple, il y a une ligne pour les gains ou les pertes extraordinaires, qui comprennent des événements inhabituels tels que la vente d'un immeuble ou d'une unité commerciale. Ici, nous voyons également les gains ou les pertes découlant des placements ou des frais d'intérêts. Enfin, le document comprend une ligne représentant la charge d'impôt de la société. Une fois que ces dépenses supplémentaires sont déduites du bénéfice d'exploitation, l'investisseur arrive au résultat net ou
bénéfice net - ou à la perte nette, si c'est le cas. C'est la somme d'argent que la compagnie a ajoutée ou soustraite de ses coffres sur une période donnée. Comprendre les différences Alors pourquoi utiliser ces différentes métriques? Examinons l'état des revenus Active Tots pour le savoir. Beaucoup d'investisseurs débutants vont naturellement chercher la ligne de bénéfice net. Dans ce cas, la société a gagné 550 millions de dollars au cours de son dernier exercice, en hausse par rapport à 450 millions de dollars l'année précédente. En surface, cela ressemble à un développement positif. Cependant, un examen plus attentif révèle des informations intéressantes. En fin de compte, le bénéfice brut de l'entreprise - encore une fois, le revenu qui reste après avoir soustrait les dépenses de production - est le même d'une année à l'autre. En fait, le coût des marchandises vendues a augmenté plus rapidement que les ventes nettes. Il pourrait y avoir un certain nombre de raisons à cela. Peut-être que le coût du plastique, une matière première dans bon nombre de ses produits, a considérablement augmenté. Ou, peut-être que ses travailleurs syndiqués ont négocié des salaires plus élevés.
Ce qui est peut-être plus intéressant, c'est que le bénéfice d'exploitation de l'entreprise a diminué au cours de la dernière année. Cela peut être un signe que le personnel de l'entreprise est en train de gonfler, ou que Active Tots n'a pas réussi à limiter les avantages des employés ou d'autres frais généraux.
Comment l'entreprise gagne-t-elle 100 millions de dollars de plus en bénéfices nets? L'un des principaux facteurs apparaît vers le bas de l'état des résultats. L'année dernière, Active Tots a enregistré un gain extraordinaire de 400 millions de dollars. Dans ce cas, la manne ponctuelle a été le résultat de la vente de sa division de produits éducatifs.
Alors que la vente de cette unité d'affaires a augmenté le bénéfice net, ce n'est pas un revenu sur lequel l'entreprise peut compter année après année. Pour cette raison, de nombreux analystes soulignent le bénéfice d'exploitation, qui reflète la performance de l'activité principale d'une entreprise, par rapport au bénéfice net.
Il est important de noter, cependant, que toutes les augmentations de dépenses ne sont pas négatives. Par exemple, si Active Tots voyait ses dépenses d'exploitation grimper à la suite d'une nouvelle campagne publicitaire, l'entreprise pourrait plus que compenser l'année suivante avec une augmentation des revenus.En plus de regarder le compte de résultat, il est important de lire sur l'entreprise pour savoir
pourquoi
les chiffres changent.
Évaluer la performance Les mesures du bénéfice peuvent aider à évaluer la santé d'une entreprise de deux façons. La première consiste à les utiliser pour une révision interne - en d'autres termes, en comparant les nouveaux chiffres aux données historiques de l'entreprise. Un investisseur averti recherchera les tendances qui aident à prévoir le rendement futur. Par exemple, si les coûts associés à la production ont augmenté plus rapidement que les ventes de l'entreprise sur plusieurs années, il peut être difficile pour l'entreprise de maintenir des marges bénéficiaires saines à l'avenir. En revanche, si ses dépenses administratives commencent à prendre une part plus faible du chiffre d'affaires, l'entreprise devrait probablement procéder à un resserrement de la ceinture qui augmentera sa rentabilité. Les investisseurs devraient également comparer ces trois paramètres - bénéfice brut, bénéfice d'exploitation et bénéfice net - à ceux de leurs concurrents. De nombreux investisseurs examinent les chiffres du bénéfice par action, qui sont basés sur le bénéfice net, au moment de décider quelles actions offrent la meilleure valeur. Toutefois, étant donné que les gains ou les dépenses ponctuels peuvent fausser la performance financière, de nombreux analystes en valeurs mobilières se tourneront plutôt vers le bénéfice d'exploitation pour déterminer la valeur des actions.

Conclusion
Bien qu'il soit tentant de regarder la ligne de fond d'un compte de résultat pour évaluer la taille d'une entreprise, les investisseurs doivent être conscients des lacunes de ce chiffre. Parce que la marge brute et le bénéfice d'exploitation se concentrent sur les activités de base de l'entreprise, ces chiffres sont souvent le meilleur baromètre pour déterminer l'évolution future d'une organisation.