Les investisseurs cherchant des occasions de jouer le côté court des prix du gaz naturel ont une poignée de sélections négociées en bourse, y compris le ETN Gaz naturel inversé VelocityShares 3X (NYSEARCA: DGAZ DGAZCS Nassau Underlying Tracker 2017 -09 02. 32 (Exp 02. 02. 32) sur S & P GSCI NG Exs Rt25 04-12 75% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) et le gaz naturel ProShares UltraShort Bloomberg ETF (NYSEARCA: KOLD KOLDPrShrs Trust II35 30-7 42% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ). Bien que les deux fonds génèrent des gains lorsque le prix du gaz naturel baisse, il existe des différences importantes entre les actifs sous gestion (ASG), la structure, l'exposition à effet de levier et les déclarations fiscales.

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VelocityShares 3X Gaz naturel inverse ETN

En tant que note négociée en bourse (ETN), le ETN VelocityShares 3X Inverse Natural Gas ne détient pas de positions dans un portefeuille. Au lieu de cela, le fonds est structuré comme un billet de premier rang adossé à Credit Suisse Group AG (NYSE: CS CSCS Group16 .10-0 43% créé avec Highstock 4. 2. 6 ), et il suit les variations de prix sur l'indice de rendement excédentaire du gaz naturel S & P GSCI en fonction des contrats à terme sur les contrats mensuels de premier mois, qui sont mis en œuvre jusqu'au mois suivant avant l'expiration.

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En tant qu'EBN inverse, les cours des actions évoluent dans le sens inverse de l'indice de référence sous-jacent. Par exemple, lorsque l'indice baisse de 3%, la variation est multipliée par trois pour un gain de 9% du cours de l'action par rapport à la clôture précédente. Lorsque l'indice s'apprécie de 3%, le cours de l'action est réduit de 9%.

Pour maintenir une exposition triple chaque jour de bourse, le portefeuille du fonds est réinitialisé après la clôture de la négociation pour correspondre à l'effet de levier avec le prix de l'action. Par exemple, un jour où la valeur des actions du fonds augmente de 15 $ à 15 $. 75, l'effet de levier est ajouté au portefeuille pour offrir une triple exposition à 15 $. 75 pour le jour de bourse suivant.

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L'augmentation de l'effet de levier se traduit par une composition positive, car les pourcentages sont triplés sur un prix de base plus élevé. Lorsque les cours des actions diminuent, le processus de réinitialisation réduit le niveau d'endettement du portefeuille. Le résultat est appelé composition négative parce que les pourcentages sont triplés à partir d'un prix de base inférieur.

Avec AUM de 81 $. 49 millions et un volume quotidien moyen de 84 $. 69 millions, l'ETN VelocityShares 3X Inverse Natural Gas négocie plus de 100% de ses actifs sous gestion par jour, ce qui témoigne de sa popularité en tant que véhicule de négociation à la journée. Le ratio de dépenses du fonds de 1,65% est à la limite supérieure des coûts pour tous les BNB, mais il est peu préoccupant pour les traders à court terme dont les périodes de détention peuvent durer de quelques heures à quelques jours. Les taxes sont déclarées en utilisant un formulaire 1099. Au 19 avril 2016, le fonds avait un rendement sur un an de 103.99%.

FNB ProShares UltraShort Bloomberg Gaz naturel

Le FNB ProShares UltraShort Bloomberg Gaz naturel offre un double effet de levier sur les fluctuations de prix de l'indice de rendement total du sous-indice Bloomberg Gaz naturel. À l'instar du FNB du gaz naturel inverse 3X de VelocityShares, les prix sont suivis à l'aide d'une progression des contrats à terme sur les mois précédents.

Les calculs de la valeur quotidienne sont effectués de manière inverse, puisque les pertes en pourcentage sur l'indice sont doublées et ajoutées au cours de clôture du jour précédent, tandis que les gains de l'indice sont doublés et soustraits. Le fonds se réinitialise également quotidiennement, ce qui entraîne une capitalisation positive ou négative.

Avec AUM de 4 $. 98 millions, le FNB ProShares UltraShort Bloomberg gaz naturel est 6% de la taille de l'ETN VelocityShares 3X gaz naturel inverse. Relativement à sa taille, le fonds est un négociateur actif avec son volume quotidien moyen de 1 $. 86 millions représentant 37. 3% de l'AUM.

Le fonds a également un ratio de dépenses élevé de 1,25%, mais les traders actifs du fonds ne devraient supporter qu'une fraction de ce coût. Contrairement au FNB de gaz naturel inverse VelocityShares 3X, la structure de ce fonds en tant que FNB signifie qu'il détient un portefeuille de contrats à terme. Le FNB ProShares UltraShort Bloomberg Natural Gas est structuré comme un groupe de matières premières et distribue un formulaire Annexe K-1 au moment des impôts. Au 19 avril 2016, le fonds avait un rendement sur un an de 93,66%.

Points clés

Les plus grandes différences entre ces fonds sont leurs multiples de levier et leurs tailles relatives. Dans le cas contraire, les fonds présentent plusieurs similitudes en plus de l'exposition à effet de levier qui les rend uniquement adaptés aux investisseurs tolérants au risque.

En raison de la longue tendance à la baisse des prix du gaz naturel, les deux fonds ont profité de la courbe des contrats à terme, ce qui signifie que les prix spot actuels sont inférieurs à ceux des contrats plus éloignés. Avec chaque roulement à terme mensuel, les fonds achètent des contrats pour fermer des positions à des prix inférieurs à ceux des contrats vendus pour ouvrir de nouvelles positions. Le résultat est un bénéfice net supplémentaire chaque mois.

La composition négative au fil du temps affecte la performance des deux fonds. Lorsque les actions sont détenues à long terme, la réduction combinée de l'exposition peut prolonger les pertes ou entraver les gains par rapport aux rendements tirés de l'indice sous-jacent. Les risques posés par la composition négative sont la principale raison pour laquelle le volume quotidien moyen de ces fonds représente un pourcentage si élevé de leurs actifs sous gestion. En minimisant le nombre de réinitialisations, ou en les évitant complètement avec des allers-retours quotidiens, les traders peuvent s'attendre à une performance fortement corrélée aux positions courtes à effet de levier sur le gaz naturel.