De nombreux investisseurs comptent encore sur leurs conseillers en placement pour les guider et les aider à gérer leurs portefeuilles. Les conseils qu'ils reçoivent sont aussi variés que le contexte, les connaissances et l'expérience de leurs conseillers. Une partie est bonne, une partie est mauvaise, et d'autres sont tout simplement moche.

Les décisions d'investissement sont prises dans un monde d'incertitude et des erreurs d'investissement sont attendues. Personne n'a de boule de cristal et les investisseurs ne devraient pas s'attendre à ce que leurs conseillers financiers aient raison tout le temps. Cela dit, faire une erreur d'investissement basée sur un jugement sain et de sages conseils est une chose; faire une erreur sur la base de mauvais conseils est une autre affaire. Un mauvais conseil d'investissement est généralement dû à l'une des deux raisons. Le premier est qu'un conseiller placera son intérêt personnel avant celui du client. La deuxième raison d'un mauvais conseil est le manque de connaissances d'un conseiller et son incapacité à faire preuve de diligence raisonnable. Chaque type de mauvais conseil a ses propres conséquences pour le client à court terme, mais à long terme, il en résultera une mauvaise performance ou une perte d'argent.

L'intérêt personnel du conseiller rencontre le meilleur intérêt du client
La plupart des conseillers financiers souhaitent faire ce qu'il faut pour leurs clients, mais certains considèrent leurs clients comme des centres de profit et ont pour objectif de maximiser leur propres revenus. Bien qu'ils aiment tous voir leurs clients bien faire, dans le cas des conseillers intéressés, leurs propres intérêts viendront en premier. Cela entraînera généralement un conflit d'intérêts et peut entraîner les mauvais mouvements suivants:

1. Excessive Trading
Le barattage est une pratique de vente contraire à l'éthique consistant à trader excessivement le compte d'un client. Le trading actif est similaire, mais pas contraire à l'éthique, et seule une ligne fine sépare les deux. Les conseillers dont l'objectif principal est de générer des commissions trouveront presque toujours des raisons d'échanger activement le compte d'un client aux frais du client. La négociation excessive signifie presque toujours réaliser plus de gains en capital que nécessaire, et la commission générée, bien que enrichissante pour le conseiller, vient directement de la poche du client. Les conseillers qui trafiquent trop les comptes de leurs clients savent qu'il est beaucoup plus facile d'amener les clients à vendre un titre à profit que de les amener à vendre un titre à perte (surtout si c'est leur recommandation). Le résultat net peut être un portefeuille où les gagnants sont vendus trop tôt et les pertes sont autorisées à monter. C'est le contraire de l'un des proverbes de Wall Street: «Réduisez vos pertes et laissez courir vos gagnants». (Pour plus d'informations, lisez Comprendre les tactiques des courtiers malhonnêtes .)

2. Utilisation d'un effet de levier inapproprié
L'utilisation d'argent emprunté pour investir dans des actions semble toujours bonne sur le papier. L'investisseur ne perd jamais d'argent car les taux de rendement des investissements sont toujours supérieurs au coût d'emprunt.Dans la vraie vie, cela ne fonctionne pas toujours de cette façon, mais l'utilisation de l'effet de levier est très bénéfique pour le conseiller. Un investisseur qui a 100 000 $ et qui emprunte 100 000 $ de plus paiera presque certainement plus du double des honoraires et des commissions au conseiller, tout en prenant tout le risque supplémentaire.

L'effet de levier supplémentaire augmente la volatilité sous-jacente, ce qui est bon si l'investissement augmente, mais mauvais s'il baisse. Supposons dans l'exemple ci-dessus que le portefeuille d'actions de l'investisseur baisse de 10%. L'effet de levier a doublé la perte de l'investisseur à 20%, de sorte que son investissement en capital de 100 000 $ ne vaut que 80 000 $. Emprunter de l'argent peut également amener un investisseur à perdre le contrôle de ses investissements. À titre d'exemple, un investisseur qui emprunte 100 000 $ sur la valeur nette de sa maison pourrait être obligé de vendre les placements si la banque appelle le prêt. L'effet de levier supplémentaire augmente également le risque global du portefeuille. (Pour plus d'informations, lisez Margin Trading .)

3. Placer un client dans des placements à coût élevé
Il est évident que les conseillers financiers qui cherchent à maximiser les revenus d'un client ne recherchent pas de solutions à faible coût. À titre d'exemple, un client qui effectue rarement des transactions pourrait être redirigé vers un compte basé sur les frais, ce qui s'ajouterait au coût global de l'investisseur mais profiterait au conseiller. Un conseiller peu scrupuleux peut recommander un produit d'investissement structuré compliqué à des investisseurs peu avertis, car il génère des commissions élevées et des commissions de suivi pour le conseiller. Beaucoup de produits ont des frais intégrés, de sorte que les investisseurs ne sont même pas au courant des frais. En fin de compte, les frais élevés peuvent finir par éroder la performance future du portefeuille et enrichir le conseiller.

4. Vendre ce que veulent les clients, pas ce dont ils ont besoin
Les fonds communs de placement ainsi que de nombreux autres placements sont vendus plutôt qu'achetés. Plutôt que de fournir des solutions de placement qui répondent aux objectifs d'un client, un conseiller intéressé peut vendre ce que le client veut. Le processus de vente est rendu plus facile et plus efficace pour le conseiller en recommandant au client des placements que le conseiller sait que le client achètera, même s'ils ne sont pas dans le meilleur intérêt du client.

À titre d'exemple, un client préoccupé par les pertes de marché peut acheter des produits d'investissement structurés onéreux, bien qu'un portefeuille bien diversifié puisse accomplir la même chose avec des coûts plus bas et plus de hausse. Un client qui recherche un investissement spéculatif qui pourrait doubler de prix serait mieux avec quelque chose avec un risque moindre. Par conséquent, les investisseurs qui vendent des produits qui font appel à leurs émotions pourraient se retrouver avec des investissements qui, à la fin, sont inappropriés. Leurs investissements ne sont pas alignés sur leurs objectifs à long terme, ce qui pourrait entraîner un risque de portefeuille trop important. (Pour plus de détails, consultez Pourquoi les gestionnaires de fonds risquent trop .)

Faible connaissance, incompétence ou manque de diligence raisonnable
Beaucoup de gens croient à tort que les conseillers financiers passent la majeure partie de leur journée faire des recherches sur les investissements et rechercher des idées lucratives pour leurs clients.En réalité, la plupart des conseillers consacrent peu de temps à la recherche d'investissements et plus de temps au marketing, au développement des affaires, au service à la clientèle et à l'administration. Pressés par le temps, ils pourraient ne pas faire une analyse approfondie des investissements qu'ils recommandent.

La connaissance et la compréhension de l'investissement et des marchés financiers varient considérablement d'un conseiller à l'autre. Certains sont très compétents et exceptionnellement compétents lorsqu'ils fournissent des conseils à leurs clients, et d'autres ne le sont pas. Certains conseillers pourraient réellement croire qu'ils font la bonne chose pour leurs clients et ne réalisent même pas qu'ils ne le sont pas. Ce type de mauvais conseil comprend les éléments suivants:

1. Comprendre les investissements qu'ils ne recommandent pas
Certains des produits d'investissement financiers d'aujourd'hui sont difficiles à comprendre, même pour les conseillers financiers les plus avisés. Les fonds communs de placement relativement simples nécessitent toujours une analyse pour comprendre les risques et s'assurer qu'ils permettront d'atteindre les objectifs du client. Un conseiller qui est très occupé ou qui n'a pas la plus grande perspicacité financière pourrait ne pas vraiment comprendre ce qu'il recommande ou son impact sur le portefeuille de la personne. Ce manque de diligence raisonnable pourrait entraîner une concentration des risques que ni le conseiller ni le client ne connaissent.

2. Confiance excessive
Les gagnants et les surperformants sont difficiles même pour les professionnels chevronnés qui gèrent des fonds mutuels, fonds de pension, dotations, etc. De nombreux conseillers financiers (un groupe qui ne manque pas de confiance) croient qu'ils ont des compétences supérieures en sélection de titres . Après une forte progression du marché, de nombreux conseillers peuvent devenir trop confiants dans leurs capacités - après tout, la plupart des actions qu'ils ont recommandées ont vu leurs prix augmenter pendant cette période. Se méprenant sur un marché haussier pour les cerveaux, ils commencent à recommander des investissements plus risqués avec une plus grande hausse, ou à concentrer l'investissement dans un secteur ou quelques actions. Les gens qui sont trop confiants ne considèrent que le potentiel de hausse, pas le risque de baisse. Le résultat net est que les clients se retrouvent avec des portefeuilles plus risqués et plus volatils qui peuvent baisser fortement lorsque la chance du conseiller s'épuise. (Pour en savoir plus sur la psychologie, lisez Comprendre le comportement des investisseurs .)

2. Momentum Investing - Acheter ce qui est chaud
Il est facile pour les conseillers financiers et leurs clients de se laisser emporter dans un marché chaud ou un secteur chaud. La bulle technologique et l'explosion consécutive de 1999-2002 ont démontré que même les investisseurs les plus sceptiques peuvent être pris dans l'euphorie entourant une bulle spéculative. Les conseillers qui recommandent les fonds communs de placement à chaud et les actions populaires à leurs clients jouent sur la cupidité des clients. L'achat d'un stock chaud fournit une illusion d'argent facile, mais il peut avoir un coût. L'investissement momentané se traduit généralement par un portefeuille présentant un risque baissier considérable, avec un potentiel de pertes importantes lorsque les marchés se retournent.

3. Portefeuille mal diversifié
Un portefeuille mal construit ou diversifié est le résultat cumulatif de mauvais conseils.Un portefeuille peu diversifié peut prendre plusieurs formes différentes. Il pourrait être trop concentré dans quelques stocks ou secteurs, entraînant un risque plus élevé que ce qui est approprié ou nécessaire. De même, il pourrait être trop diversifié, ce qui se traduirait, au mieux, par une performance médiocre après déduction des frais. Souvent, les portefeuilles sont trop compliqués à comprendre. cela pourrait signifier que les risques ne sont pas apparents, qu'ils deviennent difficiles à gérer et que les décisions d'investissement ne peuvent être prises avec confiance. Au mieux, un portefeuille mal construit se traduira par une performance médiocre et, au pire, pourrait subir une forte baisse de valeur. (Pour plus de détails, voir L'importance de la diversification .)

Conclusions
Les mauvais conseils donnent souvent lieu à de mauvaises performances ou à des pertes d'argent pour les investisseurs. Lorsque vous choisissez un conseiller - ou évaluez celui que vous avez - restez à l'affût des indices qui pourraient indiquer que le conseiller ne travaille pas dans votre meilleur intérêt ou n'est pas aussi compétent que vous le souhaitez. Après tout, c'est votre argent - si vous n'êtes pas satisfait de la façon dont on vous conseille de l'investir, il pourrait être rentable de le prendre ailleurs.