Chesapeake Energy Corp. (NYSE: CHK CHKChesapeake Energy Corp3 96 + 5 75% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) a gagné 93% sur six mois d'août 2016. Chesapeake est au milieu d'un revirement impressionnant au bord de la faillite au début de 2016, lorsque la société a dû composer avec un endettement élevé et la chute des prix de l'énergie et que beaucoup s'attendaient à la faillite. Comme ces craintes ont reculé, le stock a grimpé plus haut.

Chesapeake est devenu l'un des producteurs dominants de gaz naturel avec son expansion agressive et ses techniques pionnières pour extraire le gaz naturel. En fait, ce fut l'une des premières entreprises à se lancer dans la fracturation dans les schistes de Marcellus. L'entreprise s'est trop endettée en s'endettant trop pendant le boom de la production de gaz naturel et s'est retrouvée incapable de respecter ses obligations à court terme lorsque les prix du gaz naturel ont caillé. À certains égards, Chesapeake a été victime de son propre succès, car la fracturation a conduit à un faible coût de production menant à un afflux de concurrents. À leur tour, les coûts ont augmenté parallèlement à la demande accrue de travailleurs et d'entrepreneurs. À plus long terme, l'augmentation de la production a entraîné une chute des prix.

Hausse des prix du gaz naturel

Le principal catalyseur de la hausse des cours de Chesapeake a été la reprise des prix du gaz naturel, qui ont augmenté de 60% au cours des six derniers mois. Le redressement a atténué le stress sur le bilan de Chesapeake, car il a augmenté la valeur des droits de forage, des avoirs fonciers et des réserves de la société. Cela a réduit les inquiétudes parmi les investisseurs de crédit que Chesapeake était insolvable, et donc renforcé la confiance dans le prix des actions de la société.

De plus, les tendances à long terme semblent soutenir la hausse des prix du gaz naturel, le marché baissier des prix de l'énergie ayant entraîné une baisse annuelle de 15% de la US Energy Information Administration (EIA). Cela se compare au triplement de la production de gaz de schiste entre 2010 et 2015. Alors que la production diminue, la consommation de gaz naturel continue d'augmenter, d'autant plus que les règlements de l'EPA obligent les centrales à passer du charbon au gaz naturel.

Restructuration de la dette

Si la baisse de la production et l'augmentation de la consommation sont de puissants catalyseurs à long terme pour Chesapeake, elles n'ont pas de sens si l'entreprise est obligée de déclarer faillite. La société a pu éviter ce résultat en acceptant de donner en gage la quasi-totalité de ses actifs pour obtenir une marge de crédit de 4 milliards de dollars. De plus, il a été en mesure de vendre un certain nombre de ses actifs au-dessus de leurs prix du marché, ce qui indique que les actifs de son bilan pourraient être sous-évalués.

Chesapeake a utilisé ce produit pour rembourser une partie de sa dette la plus lourde. Le marché a réagi assez favorablement à ces développements. Par exemple, ses obligations arrivant à échéance en mars 2023 ont bondi de 20% et le cours de l'action de Chesapeake a bondi de 60% au cours des deux prochains jours de bourse. L'augmentation correspondante du crédit et des capitaux propres était un signe que les fondamentaux à court et à long terme s'étaient améliorés avec la nouvelle ligne de crédit et l'assouplissement des obligations à court terme. En substance, Chesapeake s'était acheté plus de temps pour fixer son bilan et devenir un flux de trésorerie positif.

Réduction des coûts

Chesapeake a réduit ses coûts de près de 30% par rapport à l'année précédente en fermant une partie de sa production la plus chère, en économisant de la dette restructurée et en améliorant ses opérations. En plus des négociations avec les créanciers, l'entreprise a entamé des pourparlers avec ses fournisseurs et entrepreneurs afin de réduire les coûts. Bon nombre de ces contrats ont été signés au plus fort de l'essor de la production de gaz naturel, alors qu'il y avait une forte demande de travailleurs et d'entrepreneurs dans les champs de gaz naturel. La réduction de la production a entraîné une baisse de la demande et Chesapeake a pu en profiter.