Le délit d'initié est un terme qui évoque des visions illicites d'opérations d'achat et de vente illégales sur des informations qui ne sont pas accessibles au public. Nous avons tous entendu parler de cas de commerce illégal par des chefs d'entreprise, mais des milliers d'actions sont achetées et vendues chaque semaine par des initiés. Cette activité d'initié est parfaitement légale tant que des directives appropriées sont suivies. Plus important encore, il peut être un outil précieux qui vous aide à améliorer vos métiers.
Définitions et règlements
Un initié est défini comme un dirigeant, un administrateur ou un propriétaire de 10% ou plus d'une catégorie d'actions d'une société. Cela inclut non seulement les dirigeants travaillant pour des sociétés, mais également d'autres entités telles que des fonds communs de placement, des fonds de couverture ou des institutions qui détiennent un montant égal ou supérieur à 10% des actions émises et en circulation.

Les initiés sont tenus de suivre un ensemble de règles strictes tel que déterminé par la Securities and Exchange Commission (SEC), qui comprend la déclaration de toute transaction en temps opportun. Ces règles ont été durcies par la commission pour définir plus clairement les circonstances dans lesquelles les initiés peuvent commercer, faisant encore pencher la balance en faveur du public.

À la suite d'un certain nombre de scandales à Wall Street, le Congrès des États-Unis a participé à un effort de nettoyage. À la suite de la débâcle d'Enron, le Congrès a promulgué la loi controversée Sarbanes-Oxley de 2002. Cette loi a imposé de puissants changements aux exigences de déclaration. Selon Lon Gerber, directeur des recherches d'initiés chez Thomson Financial, les initiés sont désormais tenus de déclarer les transactions au plus tard le deuxième jour suivant la transaction, plutôt que le 10e jour du mois suivant l'opération comme l'exigeaient les anciennes règles. Cette exigence de déclaration contribue grandement à uniformiser les règles du jeu pour les investisseurs de détail, ce qui fait des données privilégiées un outil beaucoup plus efficace et opportun dans le processus.

Les données
La figure 1 est un graphique du S & P 500. Pour la figure 2, qui est un diagramme à barres du ratio des actions d'initiés vendues aux actions achetées en dollars, Thomson Financial a fourni un initié -ratio données, qui a ensuite été tracée à l'aide d'un tableur et ensuite construit dans un graphique à barres.

Figure 1 - Graphique hebdomadaire du S & P 500 entre 1997 et 2003. Les chiffres inférieurs au prix correspondent à des périodes de ventes d'initiés faibles (achats élevés) et à des chiffres supérieurs au graphique des prix aux périodes de forte figure 2. Les lignes vertes correspondent aux sommets de 30 jours et aux lignes rouges, les creux de 30 jours. Graphique fourni par MetaStock. com

qui a suivi l'exemple des initiés aurait très bien réussi. Lorsque le ratio était à des niveaux élevés, les initiés vendaient. Données fournies par Thomson Financial.

Un certain nombre de publications rapportent des transactions d'initiés chaque semaine à partir des données fournies par Thomson Financial.Deux sources bien connues sont les rapports sur les transactions d'initiés "Insider Spotlight" et Barron's du Wall Street Journal. Des données sur les transactions d'initiés gratuites sur des actions individuelles sont également disponibles sur des sites tels que Yahoo! La finance. Il est simple de télécharger les données chaque semaine dans une feuille de calcul et de les analyser dans votre programme de cartographie préféré.

Analyse des données d'initiés Quelle était la relation entre les opérations d'initiés et le cours des actions au cours des six dernières années? En analysant ces graphiques, nous pouvons déterminer si une forte activité d'achat d'initiés (lorsque le ratio est extrêmement faible) coïncide avec de bons moments d'achat sur le marché et si des niveaux extrêmement élevés d'activités de vente d'initiés (lorsque le ratio est élevé) a indiqué que c'est un bon moment pour vendre. Comme vous pouvez le voir sur les figures 1 et 2, les traders qui se sont inspirés des initiés lorsqu'ils ont acheté (le ratio vente / achat était le plus bas) se seraient plutôt bien tirés d'affaire. Les points bas des points 1, 3, 5 et 7 (dans la figure 2) sur le marché haussier, au cours duquel les initiés faisaient le plus d'achats, auraient rapporté d'excellents rendements aux traders. Dans le marché baissier, l'achat lorsque les initiés l'ont fait aux points 10, 12, 14 et 16 aurait été une bonne stratégie, même si vous auriez fait du trading contre la tendance.

Quelle était la relation entre les opérations d'initiés et le prix des actions au cours des six dernières années? En analysant ces graphiques, nous pouvons déterminer si une forte activité d'achat d'initiés (lorsque le ratio est extrêmement faible) coïncide avec de bons moments d'achat sur le marché et si des niveaux extrêmement élevés d'activités de vente d'initiés (lorsque le ratio est élevé) a indiqué que c'est un bon moment pour vendre. Comme vous pouvez le voir sur les figures 1 et 2, les traders qui se sont inspirés des initiés lorsqu'ils ont acheté (le ratio vente / achat était le plus bas) se seraient plutôt bien tirés d'affaire. Les points bas des points 1, 3, 5 et 7 (dans la figure 2) sur le marché haussier, au cours duquel les initiés faisaient le plus d'achats, auraient rapporté d'excellents rendements aux traders. Dans l'achat, lorsque les initiés ont fait aux points 10, 12, 14 et 16 aurait été une bonne stratégie, même si vous auriez été contre la tendance.

Qu'en est-il de la vente quand les initiés l'ont fait? Selon Gerber, l'achat d'initiés est un bon signal à suivre, mais la vente d'initiés est un peu plus difficile. Les initiés utilisent des actions et des options restreintes (émises en lieu et place d'espèces) pour compléter ou, dans certains cas, remplacer virtuellement les chèques de paie standard. L'utilisation de ces données pour déterminer quand vendre est donc moins exacte. Lorsque les initiés achètent leurs propres actions, ils le font parce qu'ils croient que le stock augmente. Quand ils vendent, cependant, ils pourraient le faire pour un certain nombre de raisons, pas simplement parce qu'ils croient que la valeur de l'action peut chuter.

Phil Roth, analyste technique principal chez Miller Tabak & Co., invité fréquent à CNBC et l'un des premiers bénéficiaires du titre de technicien de marché agréé, a déclaré dans un courriel répondre aux questions sur les ventes d'initiés: < "Il est important de se rappeler que la plupart des initiés sont des investisseurs et non des commerçants et qu'ils ont tendance à acheter des actions dans l'entreprise quand ils sont bon marché et à vendre quand ils sont chers.Ils ne sont pas aussi motivés par les tendances que les commerçants. Les opérations d'initiés se sont avérées être un meilleur indicateur d'achat que de vente dans mon expérience pour les raisons que vous avez exposées [dans les deux paragraphes ci-dessus]. "

Cela peut expliquer pourquoi le S & P 500 (figure 1) baisser significativement chaque fois que le ratio ventes / achat d'initiés atteint des niveaux élevés.En suivant la tendance des initiés à vendre comme en témoigne la figure 2 aux points 2, 4 et 6, le trader aurait été écarté de l'action haussière qui suivait. quand les initiés l'ont fait n'aurait pas commencé à payer jusqu'à ce que le marché a commencé à tourner aux points 8 et 9.

Pendant le marché baissier, la vente avec les initiés aux points 11, 13 et 15 aurait été une meilleure stratégie. Le niveau extrême de la vente d'initiés dans un marché haussier ne devrait pas être utilisé comme un signal de vente indépendant, il pose la question: quand les initiés déchargent leurs actions comme s'il n'y avait pas de lendemain, est-ce le meilleur moment pour acheter? - N'oubliez pas d'utiliser d'autres outils

Il y a peu de doute t que, en tant qu'indicateur du sentiment, l'achat et la vente d'initiés peuvent constituer un outil efficace de confirmation des transactions lorsqu'il est utilisé conjointement avec d'autres indicateurs techniques tels que les courbes de tendance et les croisements de moyennes mobiles par ceux qui savent lire les signes.

Il est impératif, lorsque l'on utilise un indicateur de sentiment qu'une ligne de tendance soit brisée avant qu'un signal soit suivi, mais il est clair que les transactions d'initiés ont fourni des signaux d'alerte utiles au cours des six dernières années. Pour en savoir plus sur le délit d'initié, voir
Quand les initiés achètent, faut-il les rejoindre?

et Découvrir le délit d'initié .