Le mandat actuel de la Réserve fédérale a fait son entrée dans la Federal Reserve Act en novembre 1977. Les années 1970 ont été marquées par une inflation élevée et le chômage, une grave situation macroéconomique défavorable connue sous le nom de stagflation. Congrès visant à réformer l'Acte original de 1913. Dans le but de clarifier le rôle du Conseil des gouverneurs de la Fed et du Comité fédéral de libre marché (FOMC), le Congrès réformera explicitement les objectifs d'un maximum d'emploi, de prix stables et de long terme modéré. taux d'intérêt à terme. "Ce sont ces objectifs qui ont fini par être connus comme le" double mandat "de la Fed.

La première chose à remarquer est que le soi-disant double mandat semble être un triple mandat pour atteindre les trois objectifs suivants: 1) un emploi maximal, 2) des prix stables et 3) des taux d'intérêt à long terme modérés, en commençant par le premier, l'emploi maximal, avant de passer aux deux autres. , qui peut effectivement être traitée comme un mandat unique.

Emploi maximum

En pensant au premier mandat, il est important de réaliser qu'il y a deux points très importants à faire : 1) le maximum d'emploi ne signifie pas 100% d'emploi ou zéro pour cent de chômage, et 2) il n'y a pas un seul niveau d'emploi, gravé dans la pierre et valable pour l'éternité, connu sous le nom de «niveau maximum d'emploi». Les économistes reconnaissent qu'il y aura toujours un certain niveau de chômage parce qu'il y aura toujours des gens qui abandonnent bs, les entreprises échouent et de nouveaux à partir, ou des secteurs spécifiques contractant et d'autres en expansion. Parce qu'il faut du temps pour trouver un nouvel emploi, il y aura toujours un certain niveau de chômage, et donc le niveau que la Fed est chargée de réaliser n'est pas zéro pour cent du chômage.

Le niveau de chômage est celui qui prévaudrait dans des conditions économiques normales (c'est-à-dire en l'absence d'un boom ou d'une récession). Ce taux est appelé le «taux naturel de chômage». Ce taux naturel est déterminé par des facteurs structurels qui affectent la flexibilité ou la mobilité du marché du travail: par exemple, si les travailleurs sont plus mobiles dans leur pays pour travailler dans une autre région Les réglementations qui restreignent la mobilité de la main-d'œuvre tendent à augmenter le taux naturel.

Il n'est pas toujours évident de savoir si l'économie est dans une période économique normale ou même quel est le taux de chômage naturel. Si la Fed devait s'appuyer sur les évaluations de ses membres malgré l'incertitude, celles-ci sont toujours sujettes à révision: en septembre 2015, les estimations du taux de chômage naturel ou normal à plus long terme avaient une valeur médiane de 4.9 pour cent, allant de 4,7 à 5,8 pour cent. (Pour en savoir plus, voir: Le taux de chômage: réalistes.)

Prix stables et taux d'intérêt à long terme modérés

Pour que les particuliers et les entreprises puissent planifier leur avenir, ils doivent avoir l'assurance que les prix restera relativement constant au fil du temps. En conséquence, l'instabilité des prix sous la forme d'une déflation ou d'une inflation rapide peut avoir des conséquences dramatiques sur la stabilité économique.

Nous avons noté ci-dessus que les prix stables et les taux d'intérêt modérés à long terme pouvaient effectivement être interprétés comme constituant un seul mandat. En effet, les taux d'intérêt nominaux à long terme sont fixés en tenant compte des anticipations d'inflation. Pour tout taux d'intérêt nominal donné, la hausse rapide des prix diminuera le taux d'intérêt réel que les prêteurs reçoivent et que les débiteurs doivent payer. Ainsi, dans un environnement monétaire instable où les prix augmentent rapidement, les prêteurs voudront imposer des taux d'intérêt beaucoup plus élevés pour atténuer le risque de taux d'inflation. (Pour en savoir plus, voir: Comprendre les taux d'intérêt: nominaux, réels et efficaces.)

Après avoir combiné les objectifs de prix stables et de taux d'intérêt modérés à long terme en un seul mandat, il peut être surprenant de constater qu'en janvier 2012, le FOMC a affirmé que la réalisation de son double mandat est compatible avec le ciblage d'un taux d'inflation de deux pour cent. Cela ressemble plus à un mandat unique, c'est pourquoi on peut interpréter les objectifs de la Fed comme étant compatibles avec le mandat unique de la Banque centrale européenne (BCE) de maintenir la stabilité des prix.

Le raisonnement de la Fed est que cet objectif d'inflation, en assurant la stabilité des prix, crée un environnement économique stable capable de favoriser l'objectif d'un maximum d'emploi. Lorsque les prix sont stables, les individus et les entreprises peuvent prendre des décisions économiques à plus long terme nécessaires à une croissance économique stable. Cela conduit à l'amélioration des opportunités d'emploi.

The Bottom Line

Qu'il s'agisse d'un mandat triple, dual ou unique, le principal objectif de la Réserve fédérale est de créer un environnement monétaire stable. Pour y parvenir, la Fed a estimé que cibler l'inflation (en la maintenant à un taux bas et stable de deux pour cent) est le meilleur moyen d'atteindre une telle stabilité. Donc, tout le tapage au sujet de l'évolution des taux d'intérêt vise vraiment à maintenir la stabilité des prix afin de favoriser la croissance économique et de promouvoir un maximum d'emplois.