Au 28 janvier 2015, le dollar américain régnait en maître sur les marchés mondiaux des changes, avec 16 principales devises ayant perdu en moyenne près de 11% contre le billet vert depuis le début de 2014. Sur cette période, les performances des devises les plus échangées par rapport au dollar ont été les suivantes: euro -17. 4%, dollar canadien -14. 2%, dollar australien -10. 8%, yen japonais -10. 7%, et livre sterling -8. 4%. En conséquence, l'indice du dollar américain, qui mesure la valeur du dollar par rapport aux devises de six principaux partenaires commerciaux, a atteint son niveau le plus élevé en plus de 11 ans au début de 2015.

Le fait que la progression incessante du dollar ait un effet sur l'économie américaine est indiscutable, mais l'impact global est-il positif ou négatif? Ce débat a été mis en avant lorsque plusieurs sociétés américaines ont mis en garde contre l'impact du dollar fort sur leurs bénéfices en janvier 2015. Voici une ventilation de la façon dont l'appréciation du dollar américain affecte divers aspects de l'économie:

Consommateurs >

Les dépenses de consommation représentent environ 70% de l'économie américaine, et un dollar plus fort est un avantage net pour ce principal moteur de l'économie. Cela rend les importations moins chères, donc tout, des nouilles aux voitures de luxe, devrait coûter moins cher. Une berline de luxe européenne qui a coûté 70 000 dollars à l'occasion de chaque euro 1. 40 dollars devraient coûter 57 500 dollars si le dollar s'appréciait par la suite et que l'euro ne valait plus que 1,15 dollar. Le raffermissement du dollar rend également les exportations américaines plus chères, de sorte qu'une surabondance de produits nationaux devrait également se traduire par des prix plus bas.

Les biens de consommation moins chers se traduiraient par un revenu disponible plus important pour les Américains, et donc plus d'argent à dépenser pour des choses amusantes comme le magasinage, les sorties au restaurant, les divertissements et les vacances. Les secteurs spécifiques de l'économie qui bénéficieraient de cette frénésie de dépenses comprennent les détaillants, les restaurants, les casinos, les agences de voyages, les compagnies aériennes et les compagnies de croisières. Une demande intérieure plus forte contribue également à atténuer l'impact négatif d'un dollar fort sur l'industrie touristique américaine, car le nombre de visiteurs étrangers diminue considérablement parce que le billet vert plus élevé rend plus coûteux le voyage aux États-Unis et les vacances.

Au total

: impact positif sur les secteurs de la consommation de base et de la consommation discrétionnaire. Industrie

L'effet du raffermissement du dollar sur l'industrie est mitigé. Par exemple, la plupart des produits de base mondiaux sont libellés en dollars américains, de sorte qu'un billet vert plus fort peut réduire la demande étrangère et donc affecter les revenus et la rentabilité des producteurs de ressources américains. Les entreprises manufacturières sont particulièrement touchées par la hausse du dollar, car elles doivent faire face à la concurrence sur un marché mondial et une monnaie nationale même 5% plus forte peut avoir un impact considérable sur leur compétitivité.

D'autre part, un dollar qui s'apprécie profite aux entreprises qui importent beaucoup de machines et de matériel, comme les sociétés d'ingénierie et les entreprises industrielles, car elles coûteraient maintenant moins cher en dollars.

Le raffermissement du dollar donne le plus grand avantage aux entreprises qui importent la plupart de leurs produits mais vendent sur le marché intérieur, puisque leurs profits et bénéfices profitent de la forte demande intérieure et de la baisse des coûts des intrants.

À l'inverse, les ventes et les bénéfices de nombreuses multinationales américaines qui vendent leurs produits et services à l'échelle mondiale seraient affectés par la vigueur du dollar. Les produits pharmaceutiques et la technologie sont deux secteurs dans lesquels les entreprises américaines ont une présence importante dans le monde entier. Elles sont donc fortement touchées par la hausse du billet vert.

En janvier 2015, certaines des plus grandes entreprises américaines telles que Microsoft Corp. (MSFT

MSFTMicrosoft Corp84 47 + 0. 39% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), Procter & Gamble Co. (PG PGProcter & Gamble Co86 .05-0. 61% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), EI Du Pont De Nemours & Co (DD), Pfizer Inc. ( PFE PFEPfizer Inc35 32-0 65% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) et Bristol-Myers Squibb Co. (BMY BMYBristol-Myers Squibb Co61. 87% créé avec Highstock 4. 2. 6 ) a déclaré que les fluctuations des taux de change (dollar fort) réduiraient les ventes - jusqu'à 5 points de pourcentage dans certains cas - et impact négatif sur les résultats. Toutefois, des sociétés comme Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174, 25 + 1, 01% créée avec Highstock 4. 2. 6 ) (qui tire plus de la moitié de ses revenus de l'extérieur des États-Unis) Honeywell International Inc. (HON HONHoneywell International Inc 145. 60 + 0. 44% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) ont pu atténuer la plupart des effets de la hausse du dollar grâce à des couvertures de change opportunes . Global

: Impact négatif sur les multinationales, la fabrication et les producteurs de ressources. Commerce international et flux de capitaux

Les fluctuations monétaires ont le plus grand impact sur le commerce international, ce qui rend les importations moins chères et les exportations plus chères. Au fil du temps, un dollar américain plus fort servira à creuser le déficit commercial, ce qui exercera graduellement une pression à la baisse sur le billet vert et le réduira.

En termes de flux de capitaux, un dollar plus fort pourrait avoir peu d'impact sur les investissements directs étrangers (IDE) aux États-Unis, qui constituent depuis longtemps l'une des premières destinations d'investissement au monde. Les sociétés internationales ont investi 236 milliards de dollars aux États-Unis en 2013, une augmentation de 35% par rapport à 2012, ce qui en fait le principal bénéficiaire de l'IDE cette année-là. Les IDE ont tendance à être des investissements de longue durée qui durent des décennies, et les entreprises étrangères qui sont attirées par le dynamisme et l'énorme potentiel du marché américain peuvent être disposées à prendre le billet vert plus fort.

Le raffermissement du dollar rend également moins coûteux pour les entreprises américaines l'investissement à l'étranger, que ce soit dans des actifs physiques ou dans des entités étrangères, ce qui entraîne des sorties de capitaux plus importantes. Les fusions transfrontalières et les acquisitions par des sociétés américaines pourraient augmenter pendant une période de force dollar, surtout si les marchés américains et américains sont proches des plus hauts historiques (puisque les sociétés américaines peuvent utiliser leurs cours boursiers élevés comme monnaie d'acquisition) , comme ce fut le cas au début de 2015.

L'investissement de portefeuille étranger (IPF) aux États-Unis pourrait également augmenter pendant une période de vigueur du dollar, car il coïncide généralement avec une forte expansion économique aux États-Unis. Une appréciation du dollar stimulerait les rendements des investissements américains, une proposition intéressante pour les investisseurs internationaux.

Au total

: positif pour les importations, négatif pour les exportations, neutre pour les flux de capitaux. Marchés financiers

L'effet d'un dollar plus fort sur les marchés financiers est également mitigé. Peut-être l'impact le plus direct d'une hausse du billet vert est son impact négatif sur les bénéfices des entreprises. C'est la principale raison pour laquelle le S & P 500 a connu sa plus forte baisse en janvier 2015.

Comme nous l'avons vu plus haut, la perspective d'un rendement des investissements stimulé par une appréciation des devises augmente également l'attrait des bons du Trésor américain. instruments de revenu) aux investisseurs étrangers, tant que le risque de hausse des taux d'intérêt n'est pas significatif. Cette demande à l'étranger contribue à maintenir les taux d'intérêt américains à long terme bas, ce qui contribue à stimuler l'économie. Notez qu'un dollar plus fort garde également un couvercle sur l'inflation «importée», ce qui rend moins convaincante la hausse des taux par la Réserve fédérale.

Une zone de l'économie mondiale où le dollar fort peut faire des ravages est dans les marchés émergents. À l'occasion, un billet vert en hausse constante peut faire plonger les devises des marchés émergents dans l'inquiétude suscitée par les déficits des comptes courants et les perspectives économiques de ces pays. Les devises plongeantes augmentent considérablement les engagements libellés en dollars des gouvernements et des sociétés des marchés émergents, créant une spirale descendante difficile à arrêter. Dans une économie mondiale de plus en plus interconnectée, le risque que le dollar montante déclenche une crise dans une partie du monde et déclenche la contagion du marché financier ne peut être sous-estimé ou ignoré. .

Au total

: Négatif pour les bénéfices des sociétés américaines, négatif pour la dette des marchés émergents. The Bottom Line

L'appréciation du dollar américain est positive pour l'économie américaine, la forte demande des consommateurs et l'inflation modérée entraînant une forte croissance économique compensant les effets négatifs tels que les exportations et les bénéfices des entreprises.