Les fonds obligataires mondiaux ont tendance à présenter un niveau de risque et de volatilité plus élevé que les fonds obligataires domestiques, bien qu'il y ait bien sûr des exceptions. Mais le Fonds d'obligations mondiales Franklin Templeton (TPINX) est l'un des fonds les plus audacieux de la catégorie obligations mondiales classées par Morningstar Inc. Il adopte une approche fondamentalement différente de sa philosophie d'investissement que la plupart des autres types de fonds obligataires similaires. Il a par conséquent surperformé la majorité de ses pairs ces dernières années. Découvrez ce qui fait le succès du gestionnaire de portefeuille de ce fonds et pourquoi il a si bien réussi.

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Style de gestion de portefeuille

Le gestionnaire de portefeuille Michael Hasenstab a choisi une voie unique dans sa sélection de titres pour ce fonds. Il investit massivement dans la dette des marchés émergents, ce qui a entraîné une forte évolution du portefeuille en corrélation avec des actifs plus risqués. Le fonds évolue plus étroitement avec les actions que presque tous les autres fonds obligataires. Hasenstab a également pris des positions vendeuses contre le yen et l'euro, ce qui réduit les rendements lorsque ces deux devises se renforcent contre le dollar américain. (Pour en savoir plus, voir: TPINX: Aperçu du Fonds d'obligations mondiales Templeton .)

Néanmoins, sa sélection de titres et son style de gestion ont produit d'excellents résultats à long terme pour ce fonds, ce qui, combiné à un solide groupe d'analystes de soutien et à des frais peu élevés, a valu au fonds une note d'or par Morningstar . Le fonds ne détient presque rien de ce qui est émis par les États-Unis, le Japon ou la zone euro et se concentre plutôt sur la dette des marchés les moins développés. À ce stade, les obligations détenues dans le fonds représentent environ les deux tiers de la dette émergente et 80% des avoirs en devises sont également dans ce secteur.

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Hasenstab justifie ses positions courtes face au yen et à l'euro car il estime actuellement qu'elles devraient s'affaiblir du fait de l'assouplissement quantitatif. Mais il se méfie de la pression inflationniste mondiale qui, selon lui, pourrait entraîner des pertes permanentes. Pour cette raison, il a ramené la duration des avoirs du fonds à 0. 2 ans en août par rapport à sa précédente année 2014.

Le processus de gestion de base de Hasenstab commence par la détermination de la valeur en devises, dette souveraine, intérêts taux dans les pays qui ont des fondamentaux financiers en bonne santé ou qui s'améliorent au moins. Il achète ceux qu'il estime sous-évalués par les marchés dès le début et les conserve à long terme pour voir comment ils se comportent. Il a investi massivement dans la dette irlandaise au milieu de la crise de 2011 dans la zone euro et a même acheté une partie de la dette hongroise, encore moins stable. (Pour en savoir plus, voir:

Étude de cas sur les obligations mondiales Templeton . Il a également profité de la vente de dettes mexicaines et brésiliennes au troisième trimestre 2015 et a également ajouté plusieurs points de sa dette au portefeuille. Il a également acheté une part substantielle des obligations du gouvernement sud-coréen en 2004. Ses critères de sélection n'exigent pas un bilan fiscal parfait - il cherche seulement les tendances qui s'améliorent.

Cette approche de l'achat de titres a bien entendu entraîné des ventes massives à court terme, mais les investisseurs à long terme ont bénéficié du style de gestion de Hasenstab. Le fonds a enregistré un rendement annuel moyen de 6,1% depuis que Hasenstab a assumé la direction du fonds en décembre 2006, ce qui le place au deuxième rang parmi 46 fonds similaires.

The Bottom Line

Le Fonds d'obligations mondiales Templeton n'est probablement pas approprié pour les investisseurs conservateurs qui évitent la volatilité. Mais le fonds a généré des rendements solides au cours des 10 dernières années grâce au style de gestion de Hasenstab, qui a suivi son propre chemin en matière de sélection de titres. Les investisseurs qui sont disposés à assumer un niveau de risque plus élevé avec leurs portefeuilles à revenu fixe peuvent être largement récompensés par ce fonds au fil du temps. (Pour en savoir plus, voir:

TPINX: Templeton Global Bond - Top 5 des analyses des avoirs .)