Les taux d'intérêt ont atteint un creux sur les marchés en juillet dernier. Ils ont lentement commencé à augmenter depuis et de nombreux investisseurs ont liquidé leurs avoirs en fonds obligataires afin d'éviter des pertes en capital. Mais le marché baissier des obligations a jusqu'à présent été relativement modéré, les prix n'ayant pas encore baissé de la manière que l'on craignait beaucoup. Le billet du Trésor à 10 ans a atteint le plus bas historique de 1.366% le 8 juillet, le plus bas depuis l'introduction de la Note en 1962. Il est remonté à 1. 8%, ce qui représente un gain solide, mais est encore loin de son rendement précédent de 2. 269% au 31 décembre 2015.

Les fonds négociés en bourse (ETF) qui investissent dans des obligations ont tous subi la pression à la baisse, mais certains fonds se sont mieux comportés que d'autres. (Pour plus de détails, voir: Les cinq plus gros FNB d'obligations .)

FNB d'obligations

Les fonds d'obligations traditionnelles à capital variable et les fonds négociés en bourse qui investissent dans des obligations ont subi des baisses de cours au deuxième trimestre. la moitié de cette année. Par exemple, le FNB Vanguard Extended Treasury Duration (EDV EDVVng Extnd Drtn119 52 + 0. 43% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) a diminué de plus de 11% depuis le 8 juillet, même lorsque les dividendes sont réinvestis et en tenant compte des faibles dépenses du fonds. Les données indiquent que le fonds négocié en bourse moyen qui investit dans des émissions gouvernementales à long terme est en baisse d'environ 7,25% au cours de la même période.

Mais tous les fonds n'ont pas connu de telles baisses. Le FINB Vanguard Total Market Index (BND BNDVng Ttl Bnd Mrk81 86 + 0. 07% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), le plus gros ETF qui investit dans les obligations américaines a diminué de seulement 8,8% depuis le 8 juillet. Plusieurs autres catégories populaires de fonds obligataires ont également connu des baisses de prix relativement bénignes. Morningstar Inc. rapporte que les FNB qui investissent dans des titres à revenu fixe à moyen terme sont en baisse de moins de 1% à seulement 62,2%, et les fonds d'obligations de sociétés ont fait encore mieux, ne diminuant que de 0,02%. Et les fonds obligataires à haut rendement sont en hausse de près de 3% à ce stade. (Pour en savoir plus, voir: BND: Étude de cas sur le rendement du FNB du marché obligataire total Vanguard .)

Cependant, ces chiffres modérés ont été largement perdus pour les investisseurs obligataires. La société de données XTF, qui suit les entrées de fonds communs de placement, a rapporté que les investisseurs ont liquidé environ 2 dollars. 2 milliards de FNB investissant dans des obligations de pacotille au cours des dernières semaines, malgré leur récente performance positive. Ces fonds ont également perdu environ 67 millions de dollars d'actifs en septembre. Les investisseurs se méfient de la Réserve fédérale à ce stade, ce qui, selon les analystes, entraînera une hausse des taux d'intérêt à court terme en décembre. Cela portera le taux clé des Fed Funds à 0. 50% à 0. 75% par rapport à son niveau actuel de 0.25% à 0,50%. La hausse des taux a été largement anticipée par les gestionnaires de fonds obligataires.

Jeffrey Gundlach, gestionnaire de DoubleLine, a averti les investisseurs qu'il est temps de se préparer à la hausse des taux d'intérêt et à la hausse de l'inflation. Il a également prédit que la note du Trésor à 10 ans céderait au moins 2% d'ici la fin de 2016. Comme le rendement du billet du Trésor à 10 ans était plus bas en juillet que pendant la Grande Récession, il est probablement assez sûr supposer que les prix des obligations continueront de baisser et que les taux d'intérêt commenceront à grimper. Toutefois, ce processus peut prendre beaucoup de temps à se manifester, car il existe une certaine pression déflationniste sur d'autres marchés mondiaux tels que l'Europe et la Chine.

The Bottom Line

Les investisseurs obligataires doivent se préparer à voir baisser les prix et les taux plus élevés de leurs fonds, mais il est peu probable qu'il y ait des mouvements soudains sur les marchés obligataires à ce stade. Les investisseurs à haut rendement peuvent avoir peu à s'inquiéter en ce moment, étant donné la performance actuelle de ce secteur. Ceux qui détiennent des FNB qui investissent dans des obligations d'État à long terme devront peut-être affronter la tempête pendant un certain temps, même si leur chute des prix pourrait créer des occasions de récolter des pertes fiscales. (Pour en savoir plus, voir: 4 conseils sur les titres à revenu fixe de Jeffrey Gundlach .)