En fait, toute garantie de titres adossés à des créances hypothécaires dépend de qui l'a émise.

Pour passer en revue, un MBS est un titre créé par le processus de titrisation dans lequel les actifs sous-jacents sont des prêts consentis à des particuliers et à des entreprises qui utilisent les fonds pour acheter des immeubles et des maisons. Les hypothèques sont garantis au prêteur par les propriétés achetées par les emprunteurs et sont souvent soutenus par une certaine forme d'assurance des propriétaires. Cependant, cette assurance protégera seulement l'émetteur des hypothèques (créancier hypothécaire), et non les propriétaires d'un MBS émis avec la même hypothèque sous-jacente. Là réside une partie du risque pour les investisseurs MBS.

Si un grand nombre de débiteurs hypothécaires commencent à manquer à leurs obligations hypothécaires, le prêteur aura de la difficulté à faire passer les paiements hypothécaires aux propriétaires de MBS. Selon la diversité du bassin sous-jacent d'hypothèques dans les régions démographiques et géographiques, le risque de défaillance d'un débiteur hypothécaire peut être atténué. Toutefois, si un nombre important de débiteurs hypothécaires commencent à ne pas rembourser leurs prêts, le créancier hypothécaire peut être en défaut sur ses MBS, et les investisseurs en souffriront, ce qui démontre la nécessité d'une forme d'assurance ou d'une garantie.

Selon l'émetteur, un MBS peut ou non être garanti. Il y a quatre émetteurs principaux de MBS:

1. Fannie Mae (l'association fédérale fédérale d'hypothèque) est commanditée par le gouvernement américain et peut émettre et garantir des issues de MBS. Il s'agit d'une société cotée en bourse qui a été créée pour maintenir la liquidité du capital et faire en sorte que les personnes à revenu faible ou moyen puissent acheter des maisons. Notez que la garantie de Fannie Mae est basée sur sa propre santé d'entreprise, et n'est pas soutenue par le gouvernement.

2. Freddie Mac (la Société fédérale d'hypothèques résidentielles) est semblable à Fannie Mae, car elle est également parrainée par le gouvernement américain et appartient à des actionnaires. Il a été créé pour assurer la concurrence sur le marché hypothécaire secondaire, que Fannie Mae monopolisait à l'origine. Comme Fannie Mae, Freddie Mac peut émettre et garantir des titres adossés à des créances hypothécaires, mais sa garantie n'est pas garantie par le gouvernement.

3. Ginnie Mae (l'Association nationale des hypothèques du gouvernement) diffère de Fannie Mae et Freddie Mac en ce qu'elle fonctionne comme une agence gouvernementale. Il n'émet pas de titres adossés à des créances hypothécaires et ses garanties sont soutenues par la foi et le crédit du gouvernement américain. De plus, Ginnie Mae garantit les émissions MBS d'institutions privées qualifiées. Ginnie Mae a également une politique de garantie plus stricte en ce qu'elle garantit principalement les prêts qui sont assurés par la Federal Housing Administration (FHA) ou d'autres assureurs qualifiés.

4. Les émetteurs privés émettent également des titres adossés à des créances hypothécaires. Si un émetteur privé est qualifié par Ginnie Mae, son émission est garantie par cette agence gouvernementale. Si, d'autre part, il n'est pas qualifié par Ginnie Mae, alors la question MBS n'est pas garantie. (Pour en savoir plus, voir Profit de la dette hypothécaire avec MBS et dans les coulisses de votre prêt hypothécaire .)