Les Exchange Traded Funds (ETF) sont devenus une part importante du paysage des investissements et leur popularité continue de croître. La capacité d'acheter et de vendre des FNB tout au long de la journée de négociation, le faible coût de nombreux FNB indiciels et leur transparence en ont fait le produit d'investissement de choix pour de nombreux investisseurs individuels et conseillers financiers.

À ce jour, les FNB n'ont pas fait d'incursion majeure sur le marché 401 (k). Robo-conseiller Betterment a annoncé qu'il allait lancer un produit 401 (k). Il utilisera tous les portefeuilles d'ETF offerts dans son service principal comme des comptes gérés pour les participants 401 (k). Ils promettent un coût global maximum de 60 points de base pour l'administration et de 10 points de base pour les dépenses de l'ETF. Ces frais diminueront à 10 points de base pour les régimes dont l'actif totalise 1 milliard de dollars ou plus. Bien que cette approche puisse gagner du terrain sur le marché, dans l'ensemble, le battage médiatique entourant les FNB dans les régimes 401 (k) a été, hype. Charles Schwab Corp. (SCHW SCHWCharles Schwab Corp. 44. 67-0 .35% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) a lancé un produit tout ETF 401 (k) et les résultats à ce jour ont été décidément mélangé. (Pour en savoir plus, voir: Betterment's all-ETF Online 401 (k) Plan .)

Une solution à la recherche d'un problème?

Les ETF offrent de nombreux avantages aux investisseurs. Cependant, beaucoup de ces avantages ne semblent pas pertinents dans un contexte 401 (k). La possibilité de les échanger pendant la journée de négociation ne serait probablement pas attrayante pour beaucoup de promoteurs de régime qui ne veulent pas que leurs employés assis sur leur ordinateur surveillent leurs avoirs et les échangent pendant qu'ils devraient travailler. Selon la plate-forme, l'option de négocier en temps réel peut être ou ne pas être disponible pour les participants au régime, car de nombreux fournisseurs 401 (k) regrouperont les opérations à la fin de la journée de travail.

De nombreux FNB offrent un rendement fiscal avantageux en raison de leur structure. Ce n'est pas une caractéristique pertinente dans un régime de retraite à impôt différé comme un 401 (k). Chaque fois que je lis un article préconisant les plans 401 (k) basés sur l'ETF, je me demande si ce n'est pas un effort pour une distribution plus large de ces produits par les fournisseurs d'ETF contre un «meilleur piège à souris» pour les sponsors 401 (k). (Pour en savoir plus, consultez: FNB pour vos 401 (k)? )

Fonds communs de placement index

En règle générale, les OPC indiciels à vanille offrent les coûts peu élevés et la pureté de style des produits FNB indiciels. Par exemple, le FINB Vanguard Total Stock Market Index (VTI VTIng Ttl StckMrk133 11 + 0. 22% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) a un ratio de frais très faible de 0. 05%. La version de fonds communs de placement Vanguard Total Stock Market Index (VTSAX) a également un ratio de dépenses de 0,05%. Dans le cas de Vanguard, les ETF sont simplement une catégorie d'actions supplémentaire de leurs fonds communs de placement. S'il est vrai qu'il existe une guerre des prix de l'ETF parmi certains fournisseurs, cela n'a d'importance que si les ETF qui sont "en vente" sont ceux que vous souhaitez offrir à vos participants.

Complexité et divulgation des coûts

L'utilisation des FNB rend la publication des coûts beaucoup plus difficile pour les promoteurs de régimes en raison de la structure de nombreux FNB. L'un des problèmes concerne les spreads bid-ask qui peuvent varier au cours de la journée de négociation. Bien que ne faisant pas partie de la structure de dépenses du FNB, cela représente un coût pour les participants. La question du commerce intrajournalier pourrait également être problématique. Cela pourrait entraîner différentes valeurs de fin de journée pour la même exploitation parmi les participants. La réalité est que les participants se parlent et toute situation comme celle-ci doit faire surface. Ceci est juste un mal de tête dont les promoteurs de plan n'ont pas besoin. (Pour en savoir plus, voir: Principes de base de l'offre bid-ask .)

Fractional Shares

Les ETF sont négociés en tant qu'actions entières sur les différentes bourses. Les petits investissements sont la norme dans un plan 401 (k) et entraîneraient certainement des parts d'ETF fractionnaires. Bien que la technologie de tenue de dossiers ait évolué ou évoluera pour être en mesure de gérer cela à un moment donné, il y a probablement un coût supplémentaire ici quelque part. Les actions fractionnées sont la norme avec les fonds communs de placement.

Pommes et Oranges

Parmi les arguments que j'ai lus en faveur de tous les plans ETF, les ETF indiciels sont moins chers que les fonds communs de placement gérés activement. Bien que je sois totalement d'accord, c'est comme comparer des pommes et des oranges. Bon nombre d'excellents régimes 401 (k) à faible coût offrent une combinaison de fonds indiciels et de fonds gérés activement. Certains défenseurs pourraient faire valoir que les FNB à bêta intelligent constituent une solution de rechange aux fonds à gestion active, mais que l'explication du bêta intelligent aux participants pourrait représenter un défi. De plus, bon nombre de ces stratégies n'ont pas été testées dans des conditions réelles du marché. (Pour en savoir plus, voir: Fonds Smart Beta vs. Fonds indiciels. )

Un meilleur engagement?

David Blanchett, responsable de la recherche sur la retraite chez Morningstar Investment Management, a suggéré dans un article pour CNBC que proposer un menu d'ETF et la possibilité de les échanger pendant la journée pourrait motiver certains participants à s'engager davantage dans leur retraite efforts d'épargne. Il a peut-être raison, mais je pense que c'est une mauvaise idée pour les promoteurs de régimes pour deux raisons. Premièrement, de nombreux participants ont déjà assez de mal à comprendre les fonds communs de placement offerts dans leurs comptes. L'ajout de la capacité d'échanger des FNB dans le plan toute la journée ne fait rien pour ces participants et peut mener à des actions qui ne sont pas dans leur meilleur intérêt.

On dit aux épargnants que la retraite est une proposition à long terme. Comment est-ce que la capacité à échanger leurs comptes le jour renforce cela? Si vous souhaitez autoriser l'accès aux FNB, pourquoi ne pas offrir une fenêtre de courtage dans le plan? J'ai vu cela dans les plans et, franchement, c'est un bon véhicule pour les participants qui travaillent avec un conseiller financier, car cela permet une plus grande flexibilité dans l'intégration des autres investissements du client et de leurs investissements dans le plan. (Pour plus d'informations, voir: 6 Problèmes avec les plans 401 (k) .)

Comptes gérés ETF

L'endroit où les ETF pourraient fonctionner le mieux dans un plan 401 (k) se trouve dans la zone des comptes gérés.Ceux-ci pourraient être offerts à la place des fonds de date cible qui sont actuellement l'offre de compte géré agrafes aujourd'hui. Toutefois, il appartiendra au promoteur du régime de vérifier ces comptes et de s'assurer qu'ils conviennent à leurs participants. Ils voudraient également s'assurer qu'ils peuvent être utilisés comme solutions de rechange par défaut qualifiées et se qualifier pour la sphère de sécurité.

The Bottom Line

Bien que je sois un grand fan des ETF depuis longtemps, je n'ai jamais lu ou vu quelque chose qui présente un argument convaincant dans un plan 401 (k). À un moment donné, cela changera probablement, mais à ce stade, je me demande s'il ne s'agit pas simplement d'un battage médiatique de la part des fournisseurs de FNB qui recherchent une plus grande distribution de leurs produits. (Pour en savoir plus, voir: Les meilleurs ETF pour votre 401 (k) .)