Les rachats d'actions ne montrent aucun signe de ralentissement en 2016. Jusqu'au 10 février, les sociétés du S & P 500 ont annoncé des plans de rachats de 99 milliards de dollars, le meilleur début d'année.

Jetons un coup d'œil à la performance de certaines des sociétés ayant réalisé le plus grand nombre de rachats d'actions au cours de la dernière année, ce qui nous dira si ces rachats ont été efficaces. La réponse à cette question peut dépendre beaucoup de la période. Bien que nous examinions la performance boursière sur un an, même si le titre d'une société a tenu le coup, cela ne signifie pas que le titre sort du lot. Certains risques associés aux rachats sont évidents, tandis que d'autres peuvent ne pas l'être. (Pour en savoir plus, voir: 4 raisons pour lesquelles les investisseurs aiment les rachats .)

Comprendre les rachats

Lorsqu'une entreprise rachète ses propres actions, elle réduit le nombre d'actions, ce qui entraîne une augmentation du bénéfice par action. C'est ce qu'on appelle l'ingénierie financière. Les rachats n'étaient pas toujours légaux. Cela a changé en 1982. Si les rachats étaient illégaux en même temps, qu'est-ce que cela vous dit? Cela indique au moins qu'il pourrait y avoir une certaine forme de risque à long terme. Le risque le plus évident est que le capital soit utilisé pour gonfler les prix des actifs par opposition aux investissements. Lorsqu'une entreprise investit dans la croissance organique, cela mène à la création d'emplois. Cela entraîne une augmentation des dépenses de consommation - un cycle positif pour l'économie. Malheureusement, la façon dont il est mis en place maintenant, les rachats favorisent les investisseurs, pas les travailleurs. Et c'est pire que vous ne le pensez puisque les dépenses d'investissement sont à des niveaux record. De plus, les niveaux d'endettement des sociétés par rapport à la taille de l'économie sont plus élevés aujourd'hui qu'à tout autre moment de l'histoire, y compris 2007. Qu'est-ce qui a provoqué la crise financière qui a suivi? Dette.

La plus grande raison de l'engouement pour le rachat est liée à la politique de taux zéro de la Réserve fédérale. Cela a permis à de nombreuses sociétés d'emprunter de l'argent à des taux bas afin de racheter des actions, ce qui entraînerait alors une amélioration des bénéfices, des cours boursiers plus élevés et des primes plus importantes. Il y a eu 2 $. 3 billions de rachats depuis 2009. En 2015, les rachats ont totalisé 553 milliards de dollars. Ce n'est pas trop loin du record de 589 $. 1 milliard en 2007. (Pour en savoir plus, voir: Rachats d'actions: Ventilation .)

Les rachats ont eu un impact positif sur les stocks pendant la plus grande partie des sept dernières années, mais cela pourrait prendre fin. Si la Réserve fédérale augmente les taux, la dette devient plus chère. Si la Réserve fédérale se déplace moins ou met en œuvre une politique de taux d'intérêt négatif, cela indique clairement que l'économie n'est pas aussi forte que celle annoncée précédemment, ce qui pourrait entraîner une panique sans précédent. Si la Réserve fédérale ne bouge pas, ce n'est toujours pas une bonne nouvelle pour de nombreuses sociétés qui ont emprunté de l'argent pour racheter des actions.Certaines entreprises voient des revenus en baisse tout en rachetant des actions. Cela conduit à un flux de trésorerie disponible affaibli et à un potentiel de bilans malsains. Ce n'est pas en dehors du domaine de la possibilité qu'un grand nom ou deux pourraient faire défaut, ce qui présenterait un choc important.

Au lieu de spéculer sur des nouvelles potentiellement dévastatrices, jetons un coup d'œil aux faits.

Gagnants du Buyback et perdants

Vous trouverez ci-dessous une liste des grandes entreprises qui ont été de grands joueurs dans le domaine du rachat. Voyons si ces rachats ont eu un impact positif sur leurs cours des actions au cours de la dernière année. Rappelez-vous, l'année a été difficile. Les rendements de dividendes seront inclus. Jetons également un coup d'œil sur les ratios d'endettement pour voir si l'entreprise pourrait avoir de futurs vents contraires; une dette à équité inférieure à 1. 50 est généralement un signe positif. Enfin, nous examinerons simplement les revenus. Si le revenu s'est constamment amélioré au cours des trois derniers exercices, vous verrez un Y. Si le revenu ne s'est pas constamment amélioré au cours des trois derniers exercices, vous verrez un N. Si vous voyez un N pour une entreprise qui achète les actions de retour et que cette société est surendettée, il pourrait être préoccupant, surtout si le ratio d'endettement est bien supérieur à 1. 50. Pour les performances boursières à 1 an, les performances négatives seront entre parenthèses.

Rendement sur 1 an	Rendement du dividende	Ratio dette / capitaux propres	Croissance du chiffre d'affaires
AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Créé avec Highstock 4. 2. 6	(25.45%)	2. 21%	0. 49	Y
GM GMGeneral Motors Co42. 14-0. 47% Créé avec Highstock 4. 2. 6	(27.12%)	5. 33%	1. 57	N
MCD Corpus de MCDMcDonald170. 07 + 0. 84% Créé avec Highstock 4. 2. 6	23. 61%	3. 08%	2. 17	N
PFE PFEPfizer Inc35. 32-0. 65% Créé avec Highstock 4. 2. 6	(15.43%)	4. 13%	0. 58	N
GE GEGeneral Electric Co20. 13-0. 05% Créé avec Highstock 4. 2. 6	13. 70%	3. 22%	1. 92	N
WFC WFCWells Fargo & Co56. 18-0. 30% Créé avec Highstock 4. 2. 6	(15 84%)	3. 13%	1. 53	N
CAT CATCaterpillar Inc137. 71 + 0. 79% Créé avec Highstock 4. 2. 6	(25 .61%)	4. 66%	2. 56	N
MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Créé avec Highstock 4. 2. 6	15. 36%	2. 87%	0. 58	Y
IBM IBMInternational Business Machines Corp150. 84-0. 49% Créé avec Highstock 4. 2. 6	(24.18%)	4. 04%	2. 77	N
T TAT & T Inc. 86-1. 32% Créé avec Highstock 4. 2. 6	5. 26%	5. 21%	1. 02	Y

Je ne vais pas appeler des entreprises individuelles. Vous pouvez former vos propres conclusions en fonction des chiffres ci-dessus et d'autres recherches. D'autres recherches s'imposent, car si deux entreprises peuvent se trouver dans une situation désespérée, l'une est probablement mieux située pour le long terme que l'autre.

Ce qui peut être révélé ici est l'évidence. Il est intéressant (mais pas surprenant) que parmi les 10 premières sociétés de rachat, seulement deux ont constamment augmenté leur chiffre d'affaires au cours des trois derniers exercices.Si une entreprise n'est pas capable de faire grimper sa ligne supérieure (ce qui attire les investisseurs), elle doit réduire ses coûts, augmenter son dividende et / ou racheter des actions afin de faire monter le cours de son action.

The Bottom Line

Les rachats auraient pu aider les actions de façon considérable depuis 2009, mais ils n'ont pas été aussi efficaces au cours de la dernière année. De nombreuses entreprises qui rachètent des actions manquent de croissance du chiffre d'affaires. Que se passera-t-il lorsque la dette rattrapera certaines de ces entreprises et que les rachats ne seront plus efficaces? Il n'y aura pas de catalyseur à la hausse. Les rachats et une politique de taux zéro vont de pair et les deux faussent les prix. Méfiez-vous de ce qui pourrait être autour du coin. (Pour en savoir plus, voir: 6 Scénarios de rachat d'actions de mauvaise qualité .)

Dan Moskowitz ne détient aucune position dans aucune des actions énumérées ci-dessus.