Les obligations convertibles offrent aux investisseurs des taux d'intérêt fixes, ainsi que le potentiel de croissance par l'exposition aux actions. En raison de l'option d'échanger ces obligations contre des positions en actions, les obligations convertibles ont tendance à mieux performer que les Treasuries et les obligations de qualité dans des environnements à taux de hausse. Pour les investisseurs à revenu fixe, l'incorporation d'obligations convertibles dans le portefeuille au moyen de fonds négociés en bourse (FNB) peut ajouter un élément de croissance qui peut constituer une couverture contre la hausse des taux.

Introduction aux obligations convertibles

Les obligations convertibles sont des titres de créance d'entreprises qui offrent un taux d'intérêt fixe et offrent aux investisseurs la possibilité de convertir l'obligation contre un nombre déterminé d'actions ordinaires ou privilégiées. stock sous-jacent. Par exemple, une obligation convertible d'une valeur nominale de 1 000 $ et un ratio de conversion de 50 seraient échangeables contre 50 actions de l'action sous-jacente.

La division du prix d'achat de l'obligation par le taux de conversion donne le prix d'équilibre pour la conversion en actions sous-jacentes. Dans cet exemple, si l'obligation est achetée à sa valeur nominale de 1 000 $, le ratio de conversion de 50 mettrait le seuil de rentabilité des actions sous-jacentes à 20 $.

Toute appréciation du cours des actions sous-jacentes de plus de 20 $ augmentera la valeur intrinsèque de l'obligation. Cette valeur peut être déterminée en multipliant le taux de conversion par le prix de l'action. Avec le prix de l'action à 25 $, par exemple, le ratio de conversion de 50 augmenterait la valeur intrinsèque de l'obligation à 1 250 $.

Si la Federal Reserve Bank suit une série de hausses de taux d'intérêt au cours des prochaines années, le potentiel de croissance ainsi que les revenus font des ETF obligataires convertibles un complément judicieux aux portefeuilles obligataires. Le tableau suivant présente un sommaire de trois FNB d'obligations convertibles en date du 16 mars 2016.

FNB Titres convertibles SPDR Barclays

Avec des actifs sous gestion de 2 $. 16 milliards, le FNB Titres convertibles SPDR Barclays (NYSEARCA: CWB CWBSPDR Blmbrg Brc52 .03 + 81% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) était beaucoup plus grand que les fonds plus jeunes dans ce Catégorie. Le fonds suit un indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière qui ne comprend que les émetteurs d'obligations convertibles les plus importants, limitant ainsi ses avoirs aux obligations d'une taille minimale de 500 millions de dollars. Le fonds a versé un rendement de distribution de 5,32%, généré en partie par sa maturité moyenne prolongée de 13,61 ans.

La combinaison d'un ratio de frais concurrentiel de 0,4% et d'un écart de négociation étroit de 0,04% a rendu ce fonds peu coûteux à détenir, à acheter et à vendre. La moyenne quotidienne en volume de 39 millions de dollars, basée sur les 45 derniers jours de négociation, a fourni suffisamment de liquidités pour les transactions plus importantes.Le rendement annualisé sur trois ans du fonds est de 6. 57%.

Le FNB iShares Convertible Bond

Avec la date de création, le 2 juin 2015, le FNB Convertible Bond iShares (NYSEARCA: ICVT ICVTiShs Conv Bd55 70 + 0. 18% Créé avec Highstock 4 2. 6 ) n'a pas encore gagné en popularité auprès des investisseurs, comme en témoigne son actif géré de 17 millions de dollars. Les avoirs du fonds proviennent d'un ensemble plus large d'obligations convertibles que le FNB SPRL Barclays Convertible Securities, puisqu'il tire des émissions de plus de 250 millions de dollars. Le fonds suit un indice pondéré en fonction de la valeur du marché, mais limite ses positions aux obligations qui paient des intérêts en espèces, tout en excluant les coupons zéro, les conversions obligatoires et les obligations convertibles privilégiées.

Le FNB iShares Convertible Bond a maintenu une exposition à court terme avec une échéance moyenne des obligations de 1,54 ans et une duration de 1. 3. Le fonds affichait le plus faible ratio des frais des trois FNB d'obligations convertibles peut contester les investisseurs avec une marge de négociation qui en moyenne 2. 64%, ce qui était significativement plus grand que son rendement de distribution de 1. 68%. Le rendement de l'exercice à ce jour était de -5. 11%.

Le FNB Titres stratégiques convertibles First Trust

Comme le plus jeune FNB d'obligations convertibles, le FNB Titres Stratégiques Convertibles First Trust SSI (NASDAQ: FCVT FCVTFT SSI Str.29 26 + 0. 31% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) diffère des autres fonds de ce groupe en adoptant une approche de gestion active, plutôt qu'une approche indexée. Par conséquent, le ratio des frais du FNB était un multiple des deux autres fonds de ce groupe, à 0,95%.

Tout comme le FNB iShares Convertible Bond, ce fonds a eu de la difficulté à attirer des investisseurs depuis sa création le 4 novembre 2015, avec seulement 4 $. 77 millions en actifs sous gestion et une moyenne journalière de 14 380 dollars. Le fonds a commencé à verser un dividende mensuel de 3 cents en janvier 2016, ce qui donnerait un rendement annualisé de 1,53%. Le fonds a un rendement depuis le début de l'année de -1. 5%.

The Bottom Line

Les ETF obligataires convertibles offrent aux investisseurs une stratégie qui peut générer de la croissance et des revenus pendant les périodes d'expansion économique et de hausse des taux. Au sein de ce groupe, toutefois, les investisseurs recherchant une exposition aux obligations convertibles peuvent souhaiter éviter les ETF plus petits lorsqu'ils essaient de gagner du terrain, et attirer l'attention sur le SPF Barclays Convertible Securities ETF, le fonds le plus ancien, le plus important et le mieux rémunéré du groupe. .