Le vieillissement de la population a créé de nouvelles industries tout en stimulant la croissance des entreprises existantes. Les aînés diffèrent aujourd'hui des générations précédentes en ce sens qu'ils s'efforcent de mener une vie active en suivant le rythme de leurs enfants et petits-enfants. L'industrie des implants orthopédiques a bénéficié de cette tendance. L'industrie estimée entre 45 et 50 milliards de dollars continue de croître à mesure que les implants orthopédiques reconstructifs, les produits biologiques et les implants dentaires ont évolué pour permettre aux receveurs d'être plus fonctionnels et actifs. Zimmer Biomet Holdings (ZBH ZBHZimmer Biomet Holdings Inc109 34 + 0. 08% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) est l'une des entreprises leader dans l'industrie.

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Zimmer a été fondée à Varsovie en 1927 et est devenue une société publique indépendante en 2001. L'année dernière, Zimmer a finalisé l'acquisition de Biomet, formant la société de capitalisation boursière actuelle de 19 milliards de dollars.

Opérations commerciales

Les produits de Zimmer Biomet sont utilisés par les orthopédistes, les oraux, les neurochirurgiens et les dentistes. Les clients font intervenir des médecins indépendants et des dentistes auprès de grandes entreprises multinationales dans plus de 100 pays. Zimmer vend ses produits à travers trois canaux:

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1) les ventes directes aux établissements de santé, tels que les hôpitaux, qui représentaient près de 75% des ventes nettes

2) par l'intermédiaire des distributeurs et des distributeurs de soins de santé

3) aux dentistes

Aucun client de l'une des trois chaînes n'a représenté plus de 1% des ventes.

Il y a un certain caractère saisonnier dans les activités de Zimmer, car bon nombre de ses produits sont utilisés dans des procédures facultatives plutôt que d'urgence. Les procédures facultatives diminuent généralement au cours de l'été et ont tendance à augmenter à la fin de l'année à mesure que les franchises annuelles d'assurance sont respectées.

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Les marchés de Zimmer sont très compétitifs. Dans le marché des implants reconstructifs, Zimmer est en concurrence avec DePuy, une division de Johnson & Johnson (JNJ JNJJohnson & Johnson139, 76-0, 23% créée avec Highstock 4. 2. 6 ); Stryker Corp. (SYK SYKStryker Corp155, 65-0, 34% créée avec Highstock 4. 2. 6 ) et Smith & Nephew PLC (SNN SNNSmith & Nephew37 .42 + 0. 05% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ). Dans le domaine des implants rachidiens, les principaux concurrents de Zimmer incluent Medtronic (MDT MDTMedtronic PLC77, 69-0, 94% créé avec Highstock 4. 2. 6 ), DePuy, Stryker, NuVasive (NUVA NUVANuVasive Inc 56. 44-1. 00% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) et Globus Medical (GMED GMEDGlobus Medical Inc.31 45 + 0. 29% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ). Enfin, les principaux concurrents pour les implants dentaires sont Nobel Biocare Holding, Straumann Holding (SAUHF) et Dentsply International (XRAY XRAYDENTSPLY SIRONA Inc63.87-1. 44% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ). La concurrence au sein de l'industrie est principalement fondée sur la technologie, l'innovation, la qualité, la réputation et le service à la clientèle. Notre capacité à développer de nouveaux produits et à améliorer les produits et les technologies existants sera un facteur clé de notre succès futur. "Zimmer a rédigé son rapport annuel 2014.

Finance

Zimmer a trois segments géographiques.

1. Amériques Le segment géographique le plus important a représenté 61% des ventes nettes de 2015. Dans ce segment, les États-Unis représentaient plus de 90% des ventes.

2. Europe La région représente 24% du chiffre d'affaires 2015.

3. Asie-Pacifique Le plus petit segment a fourni 15% des ventes nettes de 2015. Le Japon a représenté environ 40% des ventes de ce segment.

Source: ZBH 4Q2015 10Q

Le secteur des implants reconstructeurs représente la plus grande partie du chiffre d'affaires de Zimmer, principalement des implants de genou et de hanche, où Zimmer occupe la première place sur le marché et près d'un quart des parts de marché mondiales. sur la base des données des résultats annuels 2015.

Source: ZBH résultats annuels 2015 communiqué de presse

Source: rapport annuel 2014 de Zimmer

valorisation

Zimmer est à 12,4 fois le bénéfice estimé pour cette année et a une valeur d'entreprise par rapport au résultat avant intérêts, taux d'impôts, dépréciation et amortissement (EV / Ebitda) de 9. 7, selon les recherches de Bank of America. En comparaison, son concurrent Stryker se négocie à 16. 4 [26. 2] fois les bénéfices estimés pour 2016 et un ratio EV / Ebitda de 12. 2.

Risques

Zimmer est confrontée à des risques concurrentiels, des risques de remboursement, des risques de sécurité ou d'efficacité et des risques de change.

Perspectives

Zimmer, selon son dernier rapport annuel, estime que le marché de ses produits affiche un fort profil de croissance «tiré par une population mondiale vieillissante, croissance des marchés émergents, obésité, bénéfices cliniques éprouvés, nouvelles technologies matérielles, progrès dans les techniques chirurgicales et des modes de vie plus actifs, entre autres facteurs. "Les tendances de volume et de mix devraient rester fortes à court et à long terme. D'un autre côté, les prix ont été soumis à des pressions au cours de l'année écoulée, ce qui devrait se poursuivre à court terme alors que le gouvernement et les compagnies d'assurance-maladie tentent de contenir les coûts. La société s'attend à ce que les ventes progressent entre 1,5% et 2,5% cette année, mais avec la conversion monétaire négative, les revenus déclarés devraient être à peu près stables.

The Bottom Line

Alors que la chirurgie reconstructive continue à se développer, elle devrait fournir une croissance forte et soutenue, et bien que les pressions sur les prix devraient se poursuivre, Zimmer est en bonne position avec sa forte part de marché. L'action de la société se négocie à un prix inférieur à celui de son homologue Stryker, et l'acquisition de Biomet par Zimmer devrait continuer à générer des économies de coûts qui augmenteront sa rentabilité