Les contrats dérivés peuvent être utilisés pour élaborer des stratégies visant à tirer parti de la volatilité. Les positions d'options de chevauchement et d'étranglement ainsi que les options et les contrats à terme sur l'indice de volatilité peuvent être utilisés pour tirer profit de la volatilité.

Straddle Strategy

Dans cette stratégie, un trader achète une option d'achat et une option de vente sur le même sous-jacent avec le même prix d'exercice et avec la même échéance. La stratégie permet au trader de profiter de la direction de changement de prix sous-jacente, ainsi le trader s'attend à ce que la volatilité augmente.

Par exemple, supposons qu'un trader achète un call et une option de vente sur un stock avec un prix d'exercice de 40 $ et une échéance de trois mois. Supposons que le cours actuel du sous-jacent soit également de 40 $. Ainsi, les deux options se négocient à la monnaie. Imaginez que le taux annuel sans risque soit de 2% et que l'écart-type annuel de la variation de prix sous-jacente soit de 20%. Basé sur le modèle

Black-Scholes , nous pouvons estimer que le prix d'appel est de 1 $. 69 et le prix de vente est de 1 $. 49. (La parité put-call prédit également que le coût de l'appel et du prix de vente est d'environ 0 $ 2). Le coût de la stratégie comprend la somme des prix d'appel et de vente - 3 $. 18. La stratégie permet à la position longue de profiter de tout changement de prix, peu importe si le prix du sous-jacent augmente ou diminue. Voici comment la stratégie dégage de l'argent de la volatilité dans des scénarios de hausse et de baisse des prix:

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Scénario 1 - Le prix sous-jacent à l'échéance est supérieur à 40 $. Dans ce cas, l'option de vente expire sans valeur et le trader exerce l'option d'achat pour réaliser la valeur.

Scénario 2 - Le prix sous-jacent à l'échéance est inférieur à 40 $. Dans ce cas, l'option d'achat expire sans valeur et le trader exerce l'option de vente pour réaliser la valeur.

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Afin de tirer profit de la stratégie, le trader a besoin d'une volatilité suffisamment élevée pour couvrir le coût de la stratégie, qui est la somme des primes versées pour les options d'achat et de vente. Le trader doit avoir de la volatilité pour atteindre le prix soit plus de 43 $. 18 ou moins de 36 $. 82. Supposons que le prix augmente à 45 $. Dans ce cas, l'option de vente ne vaut rien et l'appel est payant: 45-40 = 5. En soustrayant le coût de la position, nous obtenons un bénéfice net de 1. 82.

Strangle Strategy

Une position de chevauchement longue est coûteuse en raison de l'utilisation de deux options à la monnaie. Le coût de la position peut être réduit en construisant des positions d'options similaires à un chevauchement, mais cette fois en utilisant des options hors-la-monnaie. Cette position est appelée un «étranglement» et comprend un appel hors de l'argent et une mise hors de l'argent. Puisque les options sont hors de l'argent, cette stratégie coûtera moins que le chevauchement illustré précédemment.

Pour continuer avec l'exemple précédent, imaginons qu'un deuxième trader achète une option d'achat avec un prix d'exercice de 42 $ et une option de vente avec un prix d'exercice de 38 $.Tout le reste pareil, le prix de l'option d'achat sera de 0 $. 82 et le prix de l'option de vente sera de 0 $. 75. Ainsi, le coût de la position n'est que de 1 dollar. 57, environ 49% de moins que celle de la position de chevauchement.

Même si cette stratégie ne nécessite pas un investissement important par rapport au chevauchement, elle nécessite une plus grande volatilité pour faire de l'argent. Vous pouvez voir ceci avec la longueur de la flèche noire dans le graphique ci-dessous. Afin de tirer profit de cette stratégie, la volatilité doit être suffisamment élevée pour que le prix soit supérieur à 43 $. 57 ou moins 36 $. 43.

Utilisation d'options et de contrats à terme sur l'indice de volatilité (VIX)

Les contrats à terme sur indice de volatilité et les options sont des outils directs de la volatilité de la négociation. Le VIX est la volatilité implicite estimée sur la base de

prix de l'option S & P500 . Les options et contrats à terme VIX permettent aux traders de profiter de la variation de la volatilité, quelle que soit l'orientation des prix sous-jacente. Ces dérivés sont négociés sur le Chicago Board Options Exchange (CBOE). Si le trader s'attend à une augmentation de la volatilité, il peut acheter une option d'achat VIX, et si elle s'attend à une baisse de la volatilité, elle peut choisir d'acheter une option de vente VIX. Les stratégies à terme sur VIX seront similaires à celles de tout autre sous-jacent. Le trader conclura une position à long terme si elle s'attend à une augmentation de la volatilité et à une position à court terme en cas de baisse attendue de la volatilité.

The Bottom Line

La position de chevauchement implique des options d'achat et de vente à découvert, et la position d'étranglement implique des options d'achat et de vente hors-jeu. Ceux-ci peuvent être construits pour bénéficier de la volatilité croissante. Les options sur indice de volatilité et les contrats à terme négociés sur le CBOE permettent aux traders de parier directement sur la volatilité implicite, permettant aux traders de bénéficier de la variation de la volatilité quelle que soit la direction.