Les coupures de dividendes peuvent surprendre les investisseurs, même les plus grands. Mais cela ne signifie pas qu'il est impossible de savoir à l'avance si votre dividende risque d'être réduit. Plusieurs facteurs peuvent indiquer la sécurité de vos revenus de dividendes.

Contrairement aux investissements sûrs tels que les dépôts bancaires ou les bons du Trésor, les dividendes ne sont pas garantis. Si une entreprise se heurte à un manque de liquidités, réduire ou éliminer le paiement de dividendes est une façon d'essayer de se sauver, mais une telle action peut envoyer des signaux erronés au marché. Même les sociétés refuge peuvent devenir des gouffres d'investissement de dividendes.

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Considérez le U. S. telecom AT & T. Longtemps considérée comme une entreprise stable avec des dividendes apparemment immuables, AT & T a choqué les investisseurs en décembre 2000 en réduisant son dividende de 83%. Les actionnaires qui s'attendaient à recevoir 22 cents par action chaque trimestre ont été contraints d'accepter seulement 3, 75 cents par action. Et cela est arrivé encore et encore: en 2009, les dividendes pour les actions S & P 500 ont diminué de plus de 21%. Entre 2008 et 2009, le S & P 500 a versé 60 milliards de dollars (U.S.) en paiements de dividendes!

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Votre dividende est-il en péril? Ici, nous allons examiner les indices de la réduction de dividende AT & T 2000 pour vous aider à trouver des indices pour déterminer si votre paiement est susceptible de durer.

Tendance des bénéfices et ratio de distribution
Faites attention à la rentabilité incohérente ou à la baisse. Si une entreprise ne peut pas faire de bénéfices réguliers, elle peut ne pas respecter ses dividendes.

À la fin des années 1990, AT & T a commencé à se sentir pressé par la déréglementation qui a ouvert l'industrie des télécommunications à de nouveaux venus, ce qui a eu un impact considérable sur ses résultats. Si vous regardez les comptes de résultats d'AT & T avant la baisse des dividendes de décembre 2000, il est difficile de passer à côté de l'érosion spectaculaire des bénéfices d'AT & T entre 1998 et 2000. Le bénéfice annuel par action a chuté de plus de 50%.

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Dans AT & T's 10-K pour l'année terminée en décembre 2000, le bénéfice de base annuel d'AT & T par action de 1998-2000 était de 1 $. 96, 1 ​​$. 74 et 88 cents. (Pour la plupart des sociétés, vous pouvez trouver des informations fréquentes et à jour sur les résultats dans les rapports trimestriels 10-Q déposés auprès de la SEC et normalement publiés sur les sites Web des entreprises.)

Baisse des bénéfices d'AT & T entre 1998 et 2000 ne sont pas susceptibles de couvrir le coût du paiement du dividende. Le ratio de distribution des dividendes, qui mesure simplement le montant des bénéfices versés aux actionnaires sous la forme de dividendes, est un bon indicateur de la question de savoir si la baisse des bénéfices présente un risque pour les paiements de dividendes. Le ratio de distribution est calculé en divisant les dividendes d'une entreprise par ses bénéfices:

Ratio de distribution de dividendes = Paiement de dividende par action / résultat par action

Examen du rapport trimestriel de AT & T pour le trimestre clos en septembre 2000 dernier rapport avant qu'AT & T annonce sa réduction de dividende), AT & T gagnait 35 cents par action et offrait un dividende trimestriel de 22 cents par action, ce qui lui donnait un ratio de distribution de 0.63. En d'autres termes, AT & T versait 63% de ses bénéfices sous forme de dividendes. Une érosion importante des bénéfices pousse le ratio de distribution à se rapprocher de 1, ce qui signifie que le dividende représente la quasi-totalité des bénéfices de la société. Lorsque les bénéfices ne sont pas suffisants pour couvrir les dividendes, un ratio de 1 indique que la réduction des dividendes pourrait intervenir.

Flux de trésorerie
Les dividendes sont payés à partir des flux de trésorerie d'une société. Free Cash Flow (FCF) indique aux investisseurs le montant réel d'argent qu'une entreprise a quitté ses opérations pour payer les dividendes, entre autres choses, après avoir payé pour d'autres éléments tels que les salaires, la recherche et le développement et la commercialisation.

Pour calculer le FCF, rendez-vous sur le tableau des flux de trésorerie d'AT & T. Encore une fois, vous pouvez trouver un état annuel des flux de trésorerie dans le document 10-K et les flux de trésorerie trimestriels dans les rapports 10-Q. L'état consolidé des flux de trésorerie d'AT & T pour l'exercice à décembre 2000 montre que les flux de trésorerie nets provenant des activités d'exploitation (flux de trésorerie liés à l'exploitation) ont totalisé 13 $. 3 milliards. De ce nombre soustraire 15 $. 5 milliards, les dépenses en capital nécessaires pour les opérations courantes, qui sont montrées plus bas sur le tableau des flux de trésorerie d'AT & T. Cela vous permet d'obtenir le FCF:

Flux de trésorerie liés à l'exploitation - Dépenses en capital = FCF

Le flux de trésorerie disponible d'AT & T était négatif 2 $. 2 milliards pour l'exercice 2000 - plus d'argent sortait que de venir - il était loin de générer suffisamment de flux de trésorerie pour couvrir ses paiements de dividendes. Hustling pour trouver de l'argent, AT & T a été contraint de réduire son paiement de dividendes. Les investisseurs, cependant, auraient dû commencer à s'inquiéter avant que le FCF n'atteigne ce niveau désastreux. Si vous retournez et faites le même calcul FCF pour les périodes précédentes, vous remarquerez une tendance à la baisse substantielle.

Un autre facteur important à prendre en compte en matière de flux de trésorerie est la dette. Si un manque de liquidités oblige une entreprise à choisir entre verser des dividendes et payer des intérêts, invariablement les actionnaires sont perdants puisque le défaut de payer des intérêts pourrait forcer une entreprise à la faillite. En outre, le non-respect des obligations de la dette peut nuire à la cote de crédit d'une entreprise, de sorte que, selon les conditions attachées à sa dette, une société peut être obligée de la rembourser immédiatement en totalité.

Remarque Les niveaux d'endettement d'AT & T ont monté en flèche avant la baisse de dividende. À la fin de 2000, la dette à long terme d'AT & T sur les 10-K était de 33 $. 1 milliard; comparativement à 23 $. 28 milliards en 1999. En regardant quelques lignes, vous verrez qu'à la fin de l'année 2000, 31 $. 9 milliards de la dette d'AT & T devait arriver à échéance l'année suivante.

Rendement élevé
Lors de l'évaluation du risque de dividende, assurez-vous d'examiner le rendement en dividendes de la société, qui mesure le montant du revenu reçu proportionnellement au cours de l'action. Le rendement en dividendes, exprimé en pourcentage, correspond au dividende annuel par action, divisé par le cours actuel de l'action:

Rendement du dividende = Revenu annuel de dividende par action / Prix de l'action

Pour l'analyse du rendement, voir comment le dividende de l'entreprise se compare à d'autres entreprises de l'industrie.Un rendement supérieur à la moyenne est susceptible d'être un signe avant-coureur des réductions de dividendes.

Envisager le rendement du dividende d'AT & T en novembre 2000 - juste un mois avant sa baisse de dividende: il était de 5%.

Alors que 5% peut ne pas sembler excessif, à l'époque, les rendements normaux dans l'industrie des télécommunications se situaient entre 2 et 4%. Le jour où AT & T a annoncé la réduction des dividendes (22 décembre 2000), le cours de son action a chuté à 16 $. 68, se traduisant par un rendement de seulement 1% pour les investisseurs.

Conclusion
Les investisseurs devraient être constamment à l'affût des problèmes potentiels liés à leurs actions qui versent des dividendes. Déterminer le ratio de distribution des dividendes d'une action, la soutenir avec les tendances des bénéfices et des flux de trésorerie, et examiner le rendement du dividende peut aider les investisseurs à repérer les problèmes potentiels. Bien que vous n'ayez pas nécessairement besoin de vendre votre stock de dividendes au premier signe de faiblesse, il est judicieux d'enquêter minutieusement sur les risques potentiels.