Au cours des dernières semaines, les politiciens et les médias se sont préoccupés de l'EI, de Donald Trump et de "Star Wars: Le Réveil de la Force", marquant un changement majeur d'attention à Obamacare. Après avoir dominé le cycle des médias avec ses débuts difficiles, y compris les sites d'inscription, les républicains votent pour abroger la loi (61 votes jusqu'à présent) et les prévisions accablantes de coûts en spirale, des millions de personnes auparavant non assurées ont désormais accès à des soins médicaux. Ce n'est pas un euphémisme de prétendre que des vies ont probablement été sauvées grâce à Obamacare, mais hélas, notre attention collective porte sur des choses différentes de nos jours. (Pour la lecture connexe, voir: Comment Obamacare a affecté l'industrie de l'assurance .)

Avantages financiers de la Loi sur les soins abordables

Les avantages pour ces nouveaux assurés sont clairement significatifs. Des études ont montré une réduction de 30 à 50% de la mortalité grâce à l'assurance maladie, sans parler de la peur réduite et de l'anxiété, et le fardeau financier potentiellement ruineux qui vient de se passer de l'assurance. Mais les avantages ne s'arrêtent pas seulement aux individus que la législation a aidé. La Loi sur les soins abordables a créé des légions de consommateurs de médicaments nouvellement frappés qui ont profité à la ligne de fond des entreprises qui se sont occupées d'eux, leurs dirigeants, et les investisseurs qui ont bénéficié d'incroyables rendements boursiers.

Pour les investisseurs qui ont parié sur les actions de soins de santé pendant le déploiement de l'ACA, les rendements du portefeuille ont été stellaires. Bien que les rendements du S & P 500 aient été excellents au cours de la même période, le Fonds SPDR du secteur des soins de santé Select (XLV) a été nettement amélioré. Depuis le début de 2013, l'année précédant le déploiement, jusqu'aux sommets de 2015, le S & P 500 a progressé de +47. 8% tandis que le XLV a presque doublé cet effort en augmentant de +91. 1%.

Pour les hôpitaux, qui ont probablement bénéficié des avantages les plus importants, l'augmentation du nombre de patients et la diminution des soins de charité non rémunérés ont permis de générer des retours de stocks de +141. 6%. En termes modestes, un investissement de 10 000 $ dans un panier d'actions hospitalières aurait atteint un sommet de plus de 24 000 $ il y a quelques mois. En gros, le XLV a ajouté 5 $ de plus. 0 milliard de capitalisation boursière sur la même période allant de 12 $. 7 milliards à 18 $. 7 milliards. Aider les gens à être assurés a ses avantages.

La raison pour laquelle le rendement du portefeuille a été si important est que la clientèle médicale nouvellement assurée était si nombreuse; le plus important en plus de 30 ans par notre estimation. Depuis son passage, l'économie médicale des États-Unis a connu l'afflux le plus important d'environ 25 millions de nouveaux consommateurs de médicaments entre les quelque 10 millions d'inscrits du Public Exchange et environ 15 millions de nouveaux bénéficiaires de Medicaid. Premièrement, les assurés dépensent deux à trois fois plus que leurs homologues non assurés.Deuxièmement, ces nouveaux consommateurs ont eu avec eux des dépenses par habitant supérieures à la normale en raison des années de demande refoulée associée à l'absence chronique d'assurance. (Pour en savoir plus, voir: Avantages essentiels pour la santé en vertu de la Loi sur les soins abordables .)

Si nous additionnons la capacité totale des souscripteurs de la Bourse publique et de leurs homologues Medicaid Expansion, nous pouvons estimer 120 milliards de dollars d'argent neuf disponible pour les visites médicales, les travaux de laboratoire, les ordonnances et les soins hospitaliers.

Contexte historique

Mettons ces chiffres d'inscription dans leur contexte historique. En 1996, la deuxième meilleure année pour l'augmentation du nombre de consommateurs médicaux assurés, l'économie médicale des États-Unis a ajouté +3. 2 millions de personnes à la population assurée. En d'autres termes, nous venons d'ajouter huit fois ce nombre en un peu plus d'un an. Il semble probable qu'un tel boom chez les nouveaux consommateurs ayant des besoins élevés pourrait conduire à 100% plus le rendement des actions.

Toutes les bonnes histoires prennent fin et l'ACA ne fait pas exception. Le tourbillon d'intérêt autour de Trump et ISIS et "Star Wars" diminuera au moment même où l'histoire d'Obamacare s'estompe. Mais juste parce que l'ACA ne fait pas les nouvelles, cela ne signifie pas que les actions retiendront leurs gains.

Tendances des futurs soins de santé

À l'approche de 2016, nous entrerons dans une période que nous appelons le #ACATaper, lorsque les bénéfices de millions de nouveaux consommateurs médicaux et l'argent pour payer leurs soins diminueront pour passer à une croissance négative et l'industrie continue de se débattre avec la litanie des pressions sur les coûts qui existaient avant Obamacare, et qui existera certainement après elle. La croissance à deux chiffres des consommateurs de médicaments en 2014 et 2015 atteindra 0% et moins en 2016. En 2016, les patients auront déjà pris en charge leurs besoins médicaux les plus pressants qu'ils avaient remis à plus tard. La croissance des revenus et des bénéfices qui a été si forte en 2014 et 2015, et qui a poussé les actions bien au-dessus du marché, deviendra probablement négative en 2016.

L'ACA a créé une comparaison d'une année à l'autre si énorme que les probablement se détendre plutôt violemment. En fait, il y a déjà des preuves que la réduction est en cours, car nous avons déjà vu une volte-face abrupte pour l'industrie. Le XLV a diminué -4. 8% alors que le S & P 500 est essentiellement plat, en baisse seulement -0. 3% du pic 2015. Les stocks hospitaliers sont en baisse -16. 8% du pic. Le déroulement pourrait même rendre notre phrase "effilée" trop douce. (Pour en savoir plus, voir: Les meilleurs soins de santé alimentés par Obamacare .)

Envisagez David Scott Wichmann. Il est le président et le directeur financier de la compagnie d'assurance colossale de 107 milliards de dollars UnitedHealth (UNH UNHUnitedhealth Group Inc211 18-0 44% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ). Au cours de l'appel de résultats de la société au troisième trimestre il y a quelques mois, il a qualifié les marchés publics de l'ACA de «marché solide et viable pour nous. "Comparez ce tableau rose UNH peint avec une déclaration dans un communiqué de presse juste un mois plus tard:

" UnitedHealth a retiré ses efforts de marketing pour les produits d'échange individuels en 2016.La Société évalue la viabilité du segment des produits d'échange d'assurance et déterminera au cours du premier semestre 2016 dans quelle mesure elle pourra continuer à servir les marchés boursiers en 2017 »(mise à jour des résultats 2015 de l'UNH, 19 novembre 2015).

Les actions ont chuté de près de -4% suite aux nouvelles et après que l'UNH ait révisé ses prévisions à la baisse de -12%.

Ce n'était pas un incident isolé. L'exploitant hospitalier HCA Holdings (HCA HCAHCA Healthcare Inc77 88 + 1 31% créé avec Highstock 4. 2. 6 ) a vu son bénéfice chuter de 31% après avoir surchauffé ses hôpitaux pour des patients qui ne se présentaient pas . Les entreprises qui ont profité de l'ACA ne sont pas les seules à avoir manqué des attentes au cours de la dernière saison des résultats. Ces développements récents concordent avec notre thème #ACATaper. Nous continuons d'anticiper que la demande refoulée diminuera au cours des prochains trimestres et que la contribution de la consommation ACA deviendra négative. 2016 s'organise pour offrir quelques mauvaises surprises boursières.

L'ACATaper n'est qu'une petite partie de l'histoire d'Obamacare et de l'histoire de l'économie médicale des États-Unis. Au-delà de 2016, il y a d'autres vents contraires de l'industrie à considérer que l'ACA masque ou exacerbe.

Les données démographiques exercent des pressions à la baisse sur les prix alors que les baby-boomers passent à l'assurance-maladie et laissent derrière eux leur assurance commerciale. Étant donné que Medicare paie déjà mal les fournisseurs, et continuera à devoir payer pour prendre soin d'une population qui croît plus vite que leur budget, l'impact négatif va empirer d'ici. Pendant ce temps, le nombre de personnes en âge de travailler, assuré par leur employeur, Medicaid, ou un produit d'échange public restera probablement plat puisque la population totale reste stable à 190 millions de personnes pour les années à venir.

Ces tendances démographiques se produiront à mesure que l'abordabilité des soins de santé approchera de ses limites naturelles. Les données suggèrent qu'il n'y a tout simplement pas de marge de manœuvre pour soutenir les dépenses croissantes de pointe, la contribution des employeurs, et les budgets de l'État et du gouvernement fédéral pour Medicaid et Medicare.

Avantages à long terme de l'Obamacare

L'une des grandes modifications apportées par Obamacare à l'économie médicale des États-Unis, parmi tant d'autres, est l'essor des technologies de l'information dans la prestation des soins de santé. Le résultat très probable au cours des années à venir est que les Américains reçoivent de meilleurs soins à un prix moins élevé; une idée folle après 50 ans d'inflation excessive des soins de santé. Briser le cycle de l'inflation sera l'un des grands avantages de Obamacare.

Pour l'anecdote, j'en entends déjà parler dans des conversations avec des chirurgiens et des fournisseurs de partout au pays. Au niveau du chirurgien, ils reçoivent des rapports mensuels sur leur volume de patients, le coût détaillé de la procédure, l'assurance payée, ainsi que les coûts en aval. La pression des pairs a un impact sur les valeurs aberrantes et aide certains groupes de chirurgiens à apporter des changements substantiels et positifs. Dans un cas, les systèmes de technologie ont aidé un groupe de chirurgie orthopédique à réduire les soins post-aigus coûteux de 30%.Au niveau des prestataires, les systèmes hospitaliers se préparent à prendre en charge des populations importantes, payées sous forme de paiements forfaitaires capitalisés et mesurées par les scores de qualité des soins.

The Bottom Line

Le grand espoir que j'ai pour l'économie médicale américaine est qu'avec des millions d'assurés supplémentaires, des pressions déflationnistes et l'avènement de la vraie technologie, nous verrons un chiffre d'affaires massif dans la capitalisation du marché de la santé. inclus dans l'indice S & P 500. Nous assisterons certainement à l'émergence de nouveaux modèles de livraison, de nouveaux produits et de nouvelles technologies qui rendent les prix plus transparents et le système plus efficace. Pour cet observateur de longue date, il ne pourrait pas venir assez tôt.

Même si j'espère toujours, nous devrons tous attendre un peu plus longtemps que nous le souhaiterions. Une grande partie de cette innovation passionnante est cachée hors de vue dans le monde de l'investissement privé et du capital-risque, ou encore à développer. Pour l'instant, compte tenu de ce que nous pensons se dérouler en 2016, nous encourageons les investisseurs à aborder les valeurs de la santé avec une extrême prudence à court terme. C'est pourquoi notre liste de courts métrages est beaucoup plus longue que nos longs, et il faudra encore un certain temps avant que ça change.

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