À première vue, la relation inverse entre les taux d'intérêt et les prix des obligations semble quelque peu illogique, mais en y regardant de plus près, cela a du sens. Un moyen facile de comprendre pourquoi les prix des obligations évoluent à l'opposé des taux d'intérêt est de considérer les obligations à coupon zéro qui ne paient pas de coupons mais tirent leur valeur de la différence entre le prix d'achat et la valeur nominale à l'échéance.
Par exemple, si une obligation à coupon zéro se négocie à 950 $ et a une valeur nominale de 1 000 $ (payée à l'échéance en un an), le taux de rendement actuel de l'obligation est d'environ 5,66% = (1000-950) ÷ 950.
Pour qu'une personne paie 950 $ pour ce cautionnement, elle doit être heureuse de recevoir un rendement de 5,66%. Mais sa satisfaction à l'égard de ce rendement dépend de ce qui se passe d'autre sur le marché obligataire. Les investisseurs obligataires, comme tous les investisseurs, essaient généralement d'obtenir le meilleur rendement possible. Si les taux d'intérêt actuels devaient augmenter, donnant aux obligations nouvellement émises un rendement de 10%, alors l'obligation à coupon zéro rapportant 5,26% serait non seulement moins attrayante, mais ne serait pas du tout demandée. Qui veut un rendement de 5. 26% quand ils peuvent obtenir 10%? Pour attirer la demande, le prix de l'obligation préexistante à coupon zéro devrait diminuer suffisamment pour correspondre au même rendement que celui généré par les taux d'intérêt en vigueur. Dans ce cas, le prix de l'obligation chuterait de 950 $ (ce qui donne un rendement de 5 26%) à 909 $. 09 (qui donne un rendement de 10%).
Maintenant que nous avons une idée de la façon dont le prix d'une obligation évolue par rapport aux variations des taux d'intérêt, il est facile de voir pourquoi le prix d'une obligation augmenterait si les taux d'intérêt en vigueur venaient à chuter. Si les taux descendaient à 3%, notre obligation à coupon zéro - avec un rendement de 5,26% - serait soudainement très attrayante. Plus de gens achèteraient l'obligation, ce qui ferait monter le prix jusqu'à ce que le rendement de l'obligation corresponde au taux de 3% en vigueur. Dans ce cas, le prix de l'obligation augmenterait à environ 970 $. 87. Compte tenu de cette hausse des prix, vous comprenez pourquoi les détenteurs d'obligations (les investisseurs qui vendent leurs obligations) bénéficient d'une baisse des taux d'intérêt en vigueur.
Pour une explication plus détaillée du calcul des prix et des rendements des obligations, consultez
Advanced Bond Concepts .
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