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Les taux d'intérêt varient en fonction de deux facteurs: l'évolution des taux d'intérêt du marché et la solvabilité de l'émetteur. Les obligations nouvellement émises tendent à offrir des coupons concurrentiels, ce qui signifie que de nombreux coupons d'obligations sont émis aux taux en vigueur ou presque. Les émetteurs d'obligations dont la notation de crédit est inférieure doivent offrir des coupons encore plus élevés pour compenser les investisseurs qui assument des risques supplémentaires. D'autres facteurs, moins importants, comprennent les dispositions relatives au remboursement de l'obligation, la possibilité de conversion, la callabilité et les conditions générales du marché lorsqu'elles sont émises.

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Rôle des taux de coupons

Le terme «coupon» est un terme qui a vu le jour lorsque les détenteurs d'obligations ont dû se détacher et poster des coupons pour recevoir leurs paiements d'intérêts. Le nom est resté coincé même après que l'information a commencé à transmettre électroniquement. Les coupons fournissent des paiements à l'obligataire pendant la durée de l'obligation jusqu'à la date d'échéance. Ils sont la forme de rendement que les obligataires reçoivent et sont généralement payés en versements annuels ou semestriels. Un investisseur est prêt à prêter de l'argent à un émetteur d'obligations parce qu'il reçoit des paiements de coupon. En règle générale, les obligations à plus long terme paient des coupons plus élevés que les obligations à plus courte échéance.

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Taux d'intérêt en vigueur

Les émetteurs d'obligations utilisent les taux d'intérêt pour attirer les investisseurs. Pour ce faire, le taux d'intérêt nominal doit être proche du taux d'intérêt du marché en vigueur pour toute échéance donnée. Si la société offre un taux de coupon trop bas, les investisseurs ne sont pas prêts à payer la valeur nominale de l'obligation.

Pour illustrer cela, supposons que les certificats de dépôt de 10 ans, ou CD, offrent un intérêt de 6%. Si une société émettrice n'offre que 4% de ses nouvelles obligations à 10 ans, il n'est pas logique pour les investisseurs de renoncer aux CD en faveur des obligations, en particulier parce que les CD sont protégés par la FDIC.

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Au lieu de cela, l'émetteur de l'obligation est susceptible de devoir offrir quelque chose au-dessus du taux d'intérêt payé pour des investissements plus sûrs. Peut-être que les problèmes devraient être à 6,25% au lieu de 4%. Pendant la durée de vie de l'obligation, sa valeur sur le marché secondaire continue de fluctuer en fonction des taux d'intérêt en vigueur; Cela se produit jusqu'à ce que le rendement actuel de l'obligation soit égal aux taux en vigueur.

La solvabilité de l'émetteur

Toutes les obligations de sociétés comportent des risques d'investissement. Les prix des obligations fluctuent en fonction des conditions générales du marché, ce qui limite la liquidité rentable sur le marché secondaire. Plus important encore, il n'y a aucune garantie que les émetteurs d'obligations rembourseront leurs investisseurs.

Hormis U. S. Treasurys, tous les titres sont assortis d'un taux de rendement supérieur au risque que les investisseurs doivent assumer lorsqu'ils effectuent un achat. Une obligation ayant une notation de crédit relativement élevée d'un émetteur ayant des fondamentaux solides n'a pas besoin d'offrir beaucoup de prime de risque.D'un autre côté, un émetteur obligataire indésirable doit offrir un taux de coupon suffisamment élevé pour attirer les investisseurs loin d'autres instruments plus sûrs. C'est pourquoi les obligations de pacotille sont souvent appelées «obligations à rendement élevé». le haut rendement est une forme de compensation pour un risque de défaut supplémentaire.