Les fonds de dotation sont les portefeuilles d'investissement qui sont établis pour des fondations telles que les universités, les églises et les organisations caritatives. Certaines des plus grandes dotations au monde sont établies par des universités, telles que Harvard et Yale, qui combinaient pour plus de 60 milliards de dollars d'actifs sous gestion, en janvier 2016. Chaque fondation a une déclaration de politique d'investissement qui est conçue pour les lignes directrices du fonds de dotation et la façon dont les fonds doivent être investis par le gestionnaire de portefeuille.

Introduction

Le début d'un énoncé de politique d'investissement vise à présenter l'institution ou l'entité pour laquelle la dotation a été créée. Cette partie décrit également les rôles des personnes, tels que les membres du comité de gestion des placements ou le conseil d'administration, qui sont responsables de la mise en œuvre des lignes directrices de la déclaration.

Le début de la déclaration de politique de placement contient également l'énoncé de mission ou les objectifs de la dotation. Par exemple, la déclaration de dotation de l'Université de Californie à Los Angeles (UCLA) a deux missions; maintenir le pouvoir d'achat du fonds de dotation à perpétuité et obtenir un rendement suffisant pour maintenir le niveau de dépenses nécessaire pour soutenir les activités de l'université.

Politique de dépenses

La section de la politique de dépenses de l'état fournit les détails du taux de distribution cible pour le fonds de dotation sur une base annuelle. Ce taux cible est établi par le conseil des fiduciaires et peut être calculé en pourcentage du total des actifs du fonds ou à un taux fixe chaque année. Ce montant peut varier chaque année, en fonction des besoins budgétaires de l'université et du rendement global des placements du fonds de dotation.

Objectifs d'investissement

La section des objectifs d'investissement quantifie les buts et objectifs de l'énoncé de mission. Par exemple, la politique d'investissement UCLA stipule que les rendements d'investissement durables à long terme doivent être conservés. La partie des objectifs de placement stipule que l'objectif est de réaliser un rendement réel annuel moyen de 5% par année à long terme. Cette section dicte également des exigences importantes pour les investissements du fonds, telles que le maintien de la diversification, des niveaux de risque raisonnables, la liquidité et la responsabilité sociale. De nombreux énoncés de politique de placement fournissent les indices de référence appropriés et les rendements attendus correspondants pour chaque catégorie d'actif à titre de mesure de comparaison du rendement du fonds.

Politique de répartition de l'actif

Cette partie de la déclaration de politique de placement requiert le plus de détails. La politique d'allocation d'actifs établit le type de placements que le gestionnaire de placements peut utiliser.De nombreuses institutions ont utilisé une grande variété de classes d'actifs pour constituer la répartition de l'actif des fonds de dotation. La dotation de Harvard utilise des classes d'actifs traditionnelles telles que les actions américaines, les actions étrangères, les actions émergentes, les obligations domestiques, les obligations étrangères et le haut rendement. Cependant, il est également exposé à d'autres classes d'actifs telles que le capital-investissement, le rendement absolu, les ressources naturelles et l'immobilier. La Harvard Management Company (HMC), qui gère la dotation, estime que l'exposition à plusieurs classes d'actifs augmente la performance globale tout en diminuant le risque.

La politique d'allocation d'actifs dicte également la plage cible d'allocation acceptable que peut avoir chaque classe d'actifs. Cela permet au fonds de dotation de maintenir les objectifs à long terme de la déclaration de politique de placement, tout en donnant au gestionnaire de placements la souplesse nécessaire pour prendre des décisions tactiques dans les fourchettes. Par exemple, la dotation Harvard a une fourchette de 6 à 16% pour les actions américaines, de 6 à 11% pour les actions étrangères et de 4 à 17% pour les actions des marchés émergents. L'allocation la plus importante concerne le capital-investissement, avec une fourchette allant de 13 à 23%. La plus petite allocation est à haut rendement, avec une fourchette de 0 à 3%.

Reporting et maintenance du portefeuille de dotations

Cette section de la déclaration de politique de placement clarifie la politique de surveillance et de reporting du fonds de dotation. Cela comprend l'audit de la performance du fonds par une société de comptabilité ou d'audit réputée. La section fournira également des états de la répartition de l'actif, du rendement, de l'activité et de la valeur marchande du fonds au conseil des fiduciaires et aux membres de la fondation.

Cette partie de la déclaration examine également la politique de rééquilibrage de la répartition de l'actif. Si une certaine catégorie d'actifs se situe au-dessus ou au-dessous de la fourchette cible, le gestionnaire de placements procéderait aux ajustements de négociation corrects. Ces rééquilibrages de portefeuille peuvent être faits trimestriellement, semestriellement ou annuellement.