Aux États-Unis, les sociétés de recherche en placement ont mis au point une série d'indices de style domestique pour les investisseurs afin d'évaluer plus précisément la performance de leurs fonds communs de placement américains. Les sociétés de recherche en investissement construisent les indices de style en attribuant à toutes les sociétés cotées en bourse domiciliées aux États-Unis des catégories de style spécifiques en fonction de leurs caractéristiques de style de placement et de leur capitalisation boursière. En organisant les sociétés de cette manière, il est possible de construire une foule de valeurs de référence significatives qui peuvent être utilisées par les investisseurs afin d'évaluer plus précisément la performance de leurs fonds communs de placement.

AD:

Comme on peut l'imaginer, l'organisation des sociétés cotées en bourse par le style d'investissement et la capitalisation boursière est une entreprise complexe. Par conséquent, il est important que les investisseurs comprennent les critères utilisés pour construire les indices de style avant de les utiliser pour effectuer des évaluations de performance de leurs fonds communs de placement. Voici comment deux des sociétés de recherche en investissement les plus connues établissent leurs repères, et un processus en cinq étapes pour vous aider à vous assurer que vous faites une évaluation précise du rendement.

AD:

Trois types de catégories de placement
Il existe trois types de catégories de titres de fonds communs de placement d'actions. La première catégorie de style est appelée valeur parce qu'elle représente une orientation de style des sociétés qui se négocient à un escompte par rapport à leur valeur intrinsèque anticipée. Les sociétés axées sur la valeur se retrouvent généralement dans les industries en déclin et dans les industries qui ne sont pas favorisées et affichent généralement un faible ratio cours / bénéfice et un faible ratio cours / valeur comptable.

AD:

La deuxième catégorie de style est celle de la croissance. Elle se compose généralement de sociétés dont la croissance des bénéfices futurs est attendue élevée. Les sociétés affectées à la catégorie de croissance se négocient généralement à un prix élevé et affichent généralement un ratio cours / bénéfice élevé, un ratio cours / valeur comptable élevé et un ratio prix / ventes élevé.

La troisième catégorie de style est «core» et se compose d'entreprises qui combinent à la fois valeur et croissance. (Pour en savoir plus sur les ratios, veuillez consulter notre Tutoriel sur le ratio financier .)

Investissements Russell et systèmes de classification MSCI Barra
Russell Investments et Russell Investments sont deux des plus connues MSCI Barra. Russell Investments a commencé à créer des indices de référence depuis 1984 afin que les investisseurs aient plus de procurations de référence valides. À l'échelle mondiale, MSCI Barra construit des indices boursiers depuis plus de 25 ans et a récemment mis au point une série d'indices boursiers aux États-Unis afin de favoriser l'évaluation du rendement des placements.

Aux fins de la construction d'indices de style, Russell Investments et MSCI Barra ont élaboré des lignes directrices détaillées pour définir les titres de sociétés admissibles et leur composition en fonction de la capitalisation boursière et déterminer le style de placement.Selon les critères énumérés dans le tableau ci-dessous, Investissements Russell et MSCI Barra assignent plus de 8 700 sociétés américaines cotées en bourse à des catégories de style afin d'établir des procurations de référence. Une fois ces indices de référence construits, ils sont utilisés par les investisseurs pour évaluer la performance de leurs options de placement.

Catégorie de style	Investissements Russell	MSCI Barra
Critères de style de valeur	1) Rapport valeur / prix comptable 2) Système d'estimation des courtiers institutionnels (I / B / E / S) croissance à long terme moyenne	1) Valeur comptable rapportée au prix 2) Rendement des bénéfices sur 12 mois 3) Rendement des dividendes
Critères de style de croissance < Mêmes critères que ceux énumérés dans la catégorie de style de valeur	1) Taux de croissance du bénéfice par action à long terme	2) Taux de croissance du bénéfice par action à court terme 3) Taux de croissance interne actuel > 4) Tendance de croissance du résultat historique par action 5) Tendance de croissance historique à long terme par action Critères de style de base Même critère que dans la catégorie de style valeur
Sans objet . Les entreprises qui présentent des caractéristiques de valeur et de croissance sont pondérées proportionnellement à chaque catégorie.	Comparaison et revue de la taille de l'investissement et de la performance du style	Comme vous pouvez le voir dans le tableau ci-dessus, Russell Investments et MSCI Barra utilisent différents facteurs pour définir le style d'investissement. Par conséquent, la performance de l'indice absolu et la performance de l'indice par catégorie de style spécifique seront probablement différentes pendant certaines périodes de mesure. Ces écarts font qu'il est difficile pour les investisseurs de déterminer la quantité d'alpha générée par le gestionnaire de portefeuille. Compte tenu de cette divergence, on pourrait faire valoir que la gestion active a, ou n'a pas, ajouté beaucoup de valeur pour la période, en fonction de l'indicateur de référence choisi utilisé pour évaluer la performance du fonds commun de placement. (Si vous n'êtes pas familier avec les index, consultez notre

Tutoriel sur l'investissement dans les index
.) De plus, au niveau macro, les facteurs généraux de la performance des catégories de style peuvent être affectés les indices de style, car dans certains cas, un fournisseur d'indice peut afficher une valeur supérieure à la croissance, tandis qu'un autre fournisseur peut afficher une croissance supérieure à la valeur. C'est un problème important pour les investisseurs, car cela les place dans une position compromise en ce qui a trait à l'évaluation du rendement et à la nécessité de modifier les fonds communs de placement qu'ils utilisent. Recommandations aux investisseurs
Pour aider les investisseurs à utiliser correctement les indices de type investissement pour évaluer le rendement de leurs options de placement, nous recommandons aux investisseurs de suivre un processus en cinq étapes.

1. Examinez le prospectus
du fonds commun de placement

. Ce faisant, vous pouvez comprendre la méthodologie d'investissement, l'orientation du style et la gamme de capitalisation boursière du gestionnaire de placements. 2. Examiner les caractéristiques du fonds commun de placement.
Assurez-vous qu'il est structuré de manière à respecter la catégorie de style et la capitalisation boursière spécifiées par le gestionnaire de placements.

3. Passez en revue la composition de l'indice de référence spécifié par le gestionnaire. Assurez-vous qu'il est construit de manière à faciliter une comparaison équitable et précise des performances.

4. Évaluer la performance relative de l'option d'investissement par rapport à la variable de référence du gestionnaire de placements. 5. Comparer la performance du fonds par rapport à un indicateur de référence similaire établi par un cabinet indépendant de recherche en investissement.

Cela vous permettra de réévaluer la performance relative du fonds.

Après que ces mesures ont été prises, les investisseurs devraient être dans une bien meilleure position pour évaluer correctement le rendement de leur fonds commun de placement et être mieux placés pour déterminer si des changements doivent être apportés. (En savoir plus sur le prospectus en N'oubliez pas de lire le prospectus!

) The Bottom Line L'analyse de style peut être un outil très utile pour sélectionner des fonds communs d'actions, en choisissant le benchmark approprié proxy, et de faire une évaluation des performances d'investissement. Cependant, la manière dont le style est défini et mesuré par les firmes de recherche en investissement doit être comprise avant que les investisseurs puissent tirer des conclusions sur la performance relative de leurs options de placement.