La nouvelle règle fiduciaire du ministère du Travail, publiée sous sa forme définitive le 6 avril 2016, promet d'apporter des changements majeurs au secteur de la planification de la retraite. Les courtiers et les planificateurs qui reçoivent des commissions pour leurs services seront particulièrement touchés, car ils devront fournir des informations supplémentaires substantielles à leurs clients qui décrivent le montant d'argent qu'ils feront sur chaque transaction.

Les conseillers en placements agréés (RIA) devront également apporter des changements à leur façon de faire des affaires. L'une des principales dispositions de ce projet de loi exige que tous les courtiers, les planificateurs et les conseillers qui travaillent avec des régimes de retraite offrent leurs services aux clients à un coût raisonnable. Cependant, le projet de loi ne définit pas précisément comment cela doit être calculé, ce qui laisse essentiellement de nombreux professionnels de l'industrie dans l'ignorance quant à la façon de répondre à ce critère.

Lisez la suite pour en savoir plus sur la nouvelle règle. (Pour en savoir plus, voir: Ce que signifie la politique fiduciaire du DoL pour les conseillers. )

La portée de la règle

La nouvelle règle vise à réduire les coûts et les frais supportés par les consommateurs qui possèdent des régimes de retraite et des comptes. Ceci est partiellement accompli en élevant le statut de tous les professionnels de la finance qui travaillent avec des comptes de retraite ou de fournir des conseils les concernant au statut de fiduciaire. Ce statut exigera que ces professionnels mettent inconditionnellement les meilleurs intérêts de leurs clients avant les leurs.

Il exige également que les professionnels maintiennent les coûts que leurs clients paient à un niveau raisonnable. Bien sûr, la question se pose alors de savoir ce qu'est un coût "raisonnable". Ce concept a été écrit dans le langage de la disposition ERISA quand il a été introduit en 1974, et les conseillers qui travaillent avec des régimes de retraite et agissent en tant que fiduciaires selon la définition SEC ont dû travailler sous cette norme depuis plusieurs décennies.

Mais les courtiers et ceux qui travaillent à la commission risquent d'être victimes de cette définition, au moins au début, car leur méthode d'indemnisation préférée risque de ne pas répondre à cette définition dans de nombreux cas. Et la dure vérité de l'affaire est qu'il n'y a aucune définition formelle de coût raisonnable n'importe où dans le langage de la nouvelle règle.

Michael Davis, ancien secrétaire adjoint adjoint du DoL, confirme ce fait. "Il n'y a pas de règle absolue", a-t-il déclaré. "Ce qui est raisonnable pour un engagement peut être complètement déraisonnable pour un autre. Le Ministère ne prescrit habituellement pas de cibles numériques. Davis ajoute également que le DoL a délibérément laissé cet élément de la règle un peu vague afin de se protéger des opposants qui pourraient vouloir contester la validité de cette définition devant les tribunaux.(Pour une lecture connexe, voir: Comment les conseillers peuvent planifier des changements de règles fiduciaires et Comment les conseillers doivent accélérer la technologie pour la règle fiduciaire. )

Un problème persistant

La nouvelle règle de DoL met cette question au premier plan pour de nombreux courtiers et planificateurs, le concept de la surfacturation des clients pour les services fournis n'est pas nouveau dans le secteur financier. Une série de poursuites ciblant les fournisseurs de régimes 401 (k) sont actuellement en cours, et les fournisseurs de régimes sont accusés de ne pas respecter leurs responsabilités fiduciaires en facturant trop pour leurs services ou en offrant de mauvais choix d'investissement avec des frais élevés et des frais de vente.

Les frais que de nombreux contrats de rente imposent avec les commissions élevées que les courtiers tirent de leur vente sont des raisons supplémentaires pour lesquelles la facture DoL a été introduite, même si l'utilisation de ces instruments était appropriée dans de nombreux cas. (Pour les lectures connexes, voir: Comment la règle fiduciaire affectera les ventes de rentes. )

Ce que les planificateurs peuvent faire

Les planificateurs qui veulent s'assurer que leur rémunération répond aux normes raisonnables établies par le DoL La règle peut commencer par créer un plan concret, étape par étape, qu'ils utilisent pour déterminer ce qu'ils facturent aux clients et comment. Une ventilation concise de leur structure de frais peut montrer aux régulateurs que les conseillers fournissent des services spécifiques pour les frais spécifiques qu'ils facturent.

Les planificateurs doivent également documenter soigneusement le processus de planification qu'ils ont utilisé pour déterminer leur barème d'honoraires, afin qu'ils puissent le montrer aux clients et aux régulateurs qui peuvent se demander pourquoi ils facturent ce qu'ils font. En fin de compte, les planificateurs devraient toujours pouvoir expliquer aux clients pourquoi leurs honoraires sont raisonnables et pourquoi il est dans l'intérêt du client de les payer plutôt que de laisser leur argent dans leur régime 401 (k) ou ailleurs.

Des facteurs tels que la qualité et la quantité de conseils fournis peuvent être utilisés pour déterminer les frais ainsi que la nature et le niveau de service que le client reçoit. D'autres questions comprennent le niveau d'expertise du conseiller et la fréquence à laquelle il rencontre le client.

The Bottom Line

Il est fort probable que les courtiers et les planificateurs mettent un certain temps à découvrir exactement ce que le DoL considère comme des coûts raisonnables pour les clients. Cette question peut finalement être tranchée devant les tribunaux dans plusieurs instances différentes, et les conseillers doivent être prêts à ajuster leurs modèles d'affaires en conséquence. (Pour plus d'informations, voir: Règle fiduciaire DoL: RIAs Voir Impact négatif. )