Vous avez peut-être déjà entendu la terminologie: dans l'argent, dans l'argent, dans l'argent; Mais qu'est-ce que tout cela veut dire?
Ces termes renvoient tous à un aspect du trading d'options - la monnaie - et découvrir ce que cela signifie a des implications importantes pour les traders d'options. Cet article tente de couvrir les concepts de base de l'évaluation des options, afin que vous puissiez passer à la construction de votre modèle avec une meilleure compréhension de ses fondements essentiels. (Pour plus d'informations de base, lisez Comprendre le prix de l'option .)
Éléments du prix d'option
Un devis d'option contient généralement les informations suivantes:
- Nom de l'actif sous-jacent - ie. actions, appelons-le ABC
- Date d'expiration - ie. Décembre
- Prix d'exercice - ie. 400
- Classe - ie. call
Un autre élément important est la prime d'option, qui est le montant d'argent que l'acheteur d'une option paie au vendeur pour le droit, mais non l'obligation, d'exercer l'option. Cela ne doit pas être confondu avec le prix d'exercice, qui est le prix auquel un contrat d'option spécifique peut être exercé.
Les éléments ci-dessus fonctionnent ensemble pour déterminer la rentabilité d'une option - une description de la valeur intrinsèque de l'option, qui est liée à son prix d'exercice ainsi qu'au prix de l'actif sous-jacent. (Pour en savoir plus sur les fondamentaux du trading d'options, consultez notre tutoriel Bases des options .
Valeur intrinsèque et valeur temps
L'option prime est décomposée en deux composantes: la valeur intrinsèque et la spéculative ou valeur de temps. La valeur intrinsèque est un calcul facile - le prix de marché d'une option moins le prix d'exercice - et représente le bénéfice dont bénéficierait le détenteur de l'option s'il exerçait l'option, prenait livraison de l'actif sous-jacent et le vendait le marché actuel. La valeur temporelle est calculée en soustrayant la valeur intrinsèque de l'option de l'option premium.
Options en jeu
Par exemple, disons que nous sommes en septembre et que Pat est acheteur (long terme) d'une option d'achat sur 400 actions ABC. L'option a une prime actuelle de 28 et ABC s'échange actuellement à 420. La valeur intrinsèque de l'option serait de 20 (prix de marché de 420 - prix d'exercice de 400 = 20). Par conséquent, la prime d'option de 28 est composée de 20 $ de valeur intrinsèque et de 8 $ de valeur temps (prime d'option de 28 - valeur intrinsèque de 20 = 8).
L'option de Pat est dans l'argent. Une option dans le cours est une option qui a une valeur intrinsèque. En ce qui concerne une option d'achat, il s'agit d'une option dont le prix d'exercice est inférieur au prix du marché actuel. Il serait logique que Pat vende son option d'achat, car elle obtiendrait 8 $ de plus par action qu'elle ne le ferait en prenant livraison des actions (en les évitant) et en les vendant sur le marché libre.
| En passant, les options «deep-in-the-money» présentent des opportunités rentables pour les traders.Par exemple, l'achat d'une option d'achat «deep-in-the-money» peut présenter la même opportunité de profit en termes de dollars que l'achat du stock réel, avec un investissement en capital beaucoup plus faible. Cela se traduit par un rendement beaucoup plus élevé sur l'investissement réel. La vente d'appels couverts en profondeur offre à un trader la possibilité de prendre immédiatement une partie de son bénéfice, plutôt que d'attendre que l'action sous-jacente soit vendue. Il peut également être très rentable quand un stock long semble être suracheté, car cela augmenterait la valeur intrinsèque et souvent aussi la valeur temps, en raison de l'augmentation de la volatilité. (Pour en savoir plus sur cette stratégie d'option, lisez Notions de base sur les appels couverts .Pour en savoir plus sur l'importance de la volatilité dans le trading d'options, consultez notre tutoriel Volatilité des options . Options de l'argent |
En revenant à notre exemple, si Pat était longue une option de vente ABC de décembre 400 avec une prime actuelle de 5, et si ABC avait un prix de marché actuel de 420, elle n'aurait aucune valeur intrinsèque ( la prime entière serait considérée comme valeur temporelle), et l'option serait hors de l'argent. Une option de vente hors-jeu est une option dont le prix d'exercice est inférieur au cours actuel du marché.
La valeur intrinsèque d'une option de vente est déterminée en soustrayant la valeur marchande du prix d'exercice (prix d'exercice de 400 - valeur marchande de 420 = -20). Intuitivement, il semble que la valeur intrinsèque soit négative, mais dans ce scénario, la valeur intrinsèque ne peut jamais être négative; le plus bas qu'il puisse jamais être est zéro.
Options «au comptant»
Un troisième scénario serait si le prix actuel du marché d'ABC était de 400. Dans ce cas, les options d'achat et de vente seraient à la monnaie, et la valeur intrinsèque des deux serait être nul, car l'exercice immédiat de l'une ou l'autre option n'entraînerait aucun profit. Cependant, cela ne signifie pas que les options n'ont aucune valeur - elles pourraient encore avoir une valeur temporelle. (Pour obtenir des conseils sur les options de négociation d'options plus avancées, consultez notre tutoriel
Options Spreads .) L'importance de la valeur temporelle
La valeur temporelle est la principale raison de l'exercice des options et beaucoup plus de fermeture, de compensation, de couverture et de vente de contrats. Dans notre exemple ci-dessus, Pat aurait augmenté son bénéfice de 40% (8 $ / 20 $) en vendant son option d'achat au lieu de prendre livraison des actions et de vendre les actions réelles. Le $ 8 couvre la spéculation qui existe en ce qui concerne le prix de ABC entre Septembre et l'expiration en Décembre.
Le marché détermine cette partie de la prime; Cependant, ce n'est pas seulement une évaluation aléatoire. De nombreux facteurs entrent en jeu dans l'établissement de la valeur temps d'une option. Le modèle d'évaluation des options Black-Scholes, par exemple, repose sur l'interaction de cinq facteurs distincts:
prix de l'actif sous-jacent
- prix d'exercice de l'option
- écart-type de l'actif sous-jacent
- expiration
- taux sans risque
- (Pour plus d'informations, voir
L'importance de la valeur temporelle . Conclusion
En résumé, comprendre les bases de la valorisation des options peut être considéré comme faisant partie de la science et de l'art. Il est essentiel de comprendre d'où viennent les profits et ce qu'ils sont censés représenter, afin que les bénéfices des opérations sur options soient maximisés.
Pour en savoir plus sur les modèles d'évaluation des options, consultez notre tutoriel
Options d'achat d'actions des employés .
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Le vendeur (l'auteur) d'une option détermine-t-il les détails du contrat d'option?
La réponse rapide est oui et non. Tout dépend de l'endroit où l'option est échangée. Un contrat d'option est un accord entre l'acheteur et le vendeur du contrat d'achat ou de vente d'un actif sous-jacent à un certain prix, montant et temps. Ceux-ci sont dénommés le prix d'exercice, la taille du contrat et la date d'expiration, respectivement.
Quelle est la différence entre une option régulière et une option exotique?
Avant d'en apprendre davantage sur les options exotiques, vous devriez avoir une assez bonne compréhension des options habituelles. Les deux types d'options partagent l'idée d'avoir le droit d'acheter ou de vendre un actif à l'avenir, mais la manière dont les investisseurs réalisent les bénéfices en utilisant ces options peut différer considérablement.