a:

La valeur actuelle nette (VAN) est une composante essentielle de la budgétisation des entreprises. C'est un moyen complet de calculer si un projet proposé sera ajouté ou non. Le calcul de la VAN englobe de nombreux sujets financiers dans une formule: les flux de trésorerie, la valeur temps de l'argent, le taux d'actualisation sur la durée du projet (généralement WACC), la valeur terminale et la valeur de récupération.

Ce n'est pas un sujet de débutant, et il est recommandé de lire les sujets ci-dessus en premier. (Pour une lecture connexe, voir Quels sont les inconvénients de l'utilisation de la valeur actuelle nette comme critère d'investissement?)

Valeur actuelle nette définie

Examinons chaque étape de la VAN dans l'ordre. La formule est:

NPV = Σ { Flux de trésorerie après impôt / (1+ r ) ^ t } - Investissement initial < Ventilée, les flux de trésorerie après impôt de chaque période à

t sont actualisés à un taux r . La somme de tous ces flux de trésorerie actualisés est ensuite compensée par l'investissement initial, qui est égal à la VAN actuelle.

Toute VAN supérieure à 0 $ est un projet à valeur ajoutée, mais dans le processus décisionnel entre les projets concurrents, celui avec la VAN la plus élevée est celui qui devrait être choisi. Un inconvénient de cette approche est que si elle est financièrement solide du point de vue de la théorie, un calcul de VAN est aussi bon que les données qui le déterminent. Il est extrêmement difficile d'établir les bonnes hypothèses (coûts d'acquisition et d'aliénation, toutes les incidences fiscales, la portée réelle et le calendrier des flux de trésorerie). C'est là que la majorité du travail a lieu. Si vous avez les données, le brancher est facile.

Calcul de la VAN dans Excel

Il existe deux façons de calculer la VAN dans Excel, l'une consiste simplement à utiliser l'une des formules NPV intégrées, la seconde consiste à ventiler les flux de trésorerie du composant et calculer chaque étape individuellement, puis utiliser ces calculs pour produire la VAN.

La deuxième méthode est préférable car les meilleures pratiques de modélisation financière exigent des calculs transparents et facilement vérifiables. Le problème avec l'accumulation de tous les calculs dans une formule est que vous ne pouvez pas facilement voir quels numéros vont où, ou quels chiffres sont entrées par l'utilisateur ou codés en dur. L'autre gros problème est que la formule Excel intégrée

ne sera pas nette de la mise de fonds initiale. Croyez-le ou non, vous devez le rajouter manuellement si vous avez utilisé la formule intégrée. C'est pourquoi nous recommandons et démontrons la première approche. Voici un exemple simple. Ce qui rend cet exemple simple entre autres, c'est que le calendrier des flux de trésorerie est à la fois connu et cohérent (voir plus loin).

Supposons qu'une entreprise évalue la rentabilité du projet X. Le projet X nécessite un financement de 250 000 $ et devrait générer 100 000 $ en flux de trésorerie après impôt la première année, puis augmenter de 50 000 $ pour chacun des les quatre prochaines années.

Vous pouvez décomposer une planification comme suit:

[Clic droit et ouvrir l'image dans une nouvelle fenêtre si difficile à lire]

Complications NPV

L'exemple ci-dessus couvre toutes les étapes, mais il y a quelques simplifications. Tout d'abord, l'hypothèse ci-dessus est que tous les flux de trésorerie sont reçus en une somme forfaitaire à la fin de l'année. C'est évidemment irréaliste. Dans le monde réel, il est non seulement improbable que vous n'effectuiez cette analyse qu'à la fin de l'année, mais il est également improbable que vous receviez 100% des flux de trésorerie après impôt à cette date. (

Apprenez plus de formules en utilisant le cours Excel d'Excel en ligne. ) La méthode correcte pour résoudre le premier problème consiste à créer un facteur de remise (ajuster les

t, en années) Le deuxième problème est corrigé en supposant que les flux de trésorerie sont actualisés au milieu de la période, plutôt que la fin. Cela correspond mieux à l'accumulation plus réaliste des flux de trésorerie après impôt au cours de l'année. Et l'exemple de la création d'une année tampon peut être trouvé dans l'article CAGR.