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Contrairement au calcul de l'écart Z, l'écart corrigé des options tient compte de la façon dont l'option intégrée d'une obligation peut modifier les flux de trésorerie futurs et la valeur globale de l'obligation. Les titres adossés à des créances hypothécaires comportent souvent des options intégrées en raison du risque de remboursement anticipé associé aux prêts hypothécaires. À ce titre, l'option intégrée peut avoir une incidence importante sur les flux de trésorerie futurs et la valeur actuelle des titres adossés à des créances hypothécaires. Le coût de l'option incorporée est calculé comme la différence entre l'écart ajusté sur option au taux d'intérêt attendu et l'écart Z. Les calculs de base pour les deux spreads sont similaires, tandis que l'écart corrigé des options actualise la valeur de l'obligation puisque l'option est rachetable.

L'écart nominal est le concept de spread le plus basique et mesure la différence entre les points de base entre un instrument de dette du Trésor sans risque et un instrument hors trésorerie. Cette différence d'écart est mesurée en points de base. Le spread nominal fournit uniquement la mesure en un point de la courbe de rendement du Trésor, ce qui constitue une limitation significative.

L'écart Z fournit la différence en points de base sur toute la courbe de rendement du Trésor. Le spread Z est l'écart constant qui rendra le prix de l'obligation égal à la valeur actuelle de ses flux de trésorerie le long de chaque point d'échéance de la courbe de trésorerie. Par conséquent, les flux de trésorerie sont actualisés au taux spot du Trésor, plus le spread Z. Cependant, le spread Z n'inclut pas la valeur des options intégrées dans son calcul. Les options intégrées peuvent avoir une incidence sur la valeur actuelle des obligations.

L'écart ajusté par option ajuste l'écart Z pour inclure la valeur de l'option incorporée. Le spread corrigé des options est donc un modèle de tarification dynamique fortement dépendant du modèle utilisé. L'écart corrigé des options tient compte de la variabilité des taux d'intérêt et des taux de remboursement anticipé. Les calculs de ces facteurs sont complexes, car ils tentent de modéliser les variations futures des taux d'intérêt et du comportement de remboursement anticipé des emprunteurs hypothécaires. Des méthodes de modélisation statistique plus avancées telles que l'analyse de Monte Carlo sont souvent utilisées pour prédire les probabilités de remboursement anticipé.

Les titres adossés à des créances hypothécaires comprennent souvent des options intégrées, car il existe un risque important de remboursement anticipé. Les emprunteurs hypothécaires sont plus susceptibles de refinancer leurs hypothèques si les taux d'intérêt baissent. L'option intégrée signifie que les flux de trésorerie futurs sont modifiables par l'émetteur puisque l'obligation peut être appelée. L'option intégrée peut être utilisée par l'émetteur si les taux d'intérêt baissent.L'appel intégré permet à l'émetteur d'appeler la dette en cours, de la rembourser et de la réémettre à un taux d'intérêt inférieur. En étant en mesure de réémettre la dette à un taux d'intérêt inférieur, l'émetteur peut réduire le coût du capital.

Les investisseurs en obligations avec des options intégrées prennent donc plus de risques. Si le lien est appelé, l'investisseur sera probablement obligé de réinvestir dans d'autres obligations avec des taux d'intérêt plus bas. Les obligations avec option d'achat intégrée paient souvent une prime de rendement par rapport aux obligations ayant des conditions similaires. Ainsi, l'écart corrigé des options est utile pour comprendre la valeur actuelle des titres de créance avec options d'achat intégrées.