Table des matières:
- Le modèle du taux de croissance durable
- Incitations publiques pour une politique durable
- Discipline du marché
Un pays est fortement incité à soutenir expressément les politiques de taux de croissance durable (RSP) pour l'industrie nationale. Des incitations beaucoup plus faibles existent pour qu'un pays applique un modèle de croissance durable par rapport à la croissance macroéconomique et à la dette nationale, en particulier avec des programmes de droits tels que l'assurance-maladie ou la sécurité sociale. Plus important encore, il existe des facteurs dissuasifs qui rendent improbable l'adoption et le soutien de modèles de croissance durable.
Le modèle du taux de croissance durable
Une croissance durable se produit lorsque les entreprises se développent sans augmentation proportionnelle égale (ou plus grande) de l'endettement financier. La formule de base pour estimer une croissance durable est la suivante: ROE x (1 - ratio de distribution du dividende).
Le modèle SGR suppose que la croissance du capital interne est préférable à l'émission de dette ou de capitaux propres supplémentaires. Par exemple, une entreprise avec un SGR de 9% peut s'étendre à 9% sans perdre de rentabilité ni réduire les dividendes.
Incitations publiques pour une politique durable
La crise financière de 2008 a montré que les économies construites sur des actifs fortement endettés ou douteux sont dangereuses. Les pays y compris les États-Unis sont entrés dans de profondes récessions par la suite; des pays comme l'Islande ont subi des conséquences plus dévastatrices.
Idéalement, une politique SGR encouragerait les pratiques commerciales solvables ou découragerait l'effet de levier excessif. Malheureusement, le risque d'insolvabilité pour les grandes entreprises a été considérablement réduit dans une grande partie du monde.
L'assurance-dépôts gouvernementale et les prêts d'urgence des banques centrales et du Fonds monétaire international (FMI) ont créé des garanties implicites et explicites pour les plus grandes institutions mondiales. La raison indiquée est que ces organisations sont trop grandes pour échouer. Une explication plus cynique suggère que des intérêts politiquement liés ont manipulé la politique publique pour se protéger du risque de marché.
La plupart des gouvernements démocratiquement élus sont à courte vue par nature. La plupart des incitations dans le processus politique ne favorisent pas les modèles durables à long terme. Les politiques de croissance durable pourraient réduire les dépenses et les emprunts à court terme, entraînant un chômage temporaire et une croissance réduite.
Discipline du marché
La principale incitation à la croissance excessive des entreprises est le risque de perte non systématique. Les entreprises qui se comportent de manière imprudente ont tendance à faire faillite. Les prêteurs ou les investisseurs qui prennent des décisions imprudentes ont tendance à perdre, tandis que ceux qui sont prudents ont tendance à gagner. Le risque de perte favorise la durabilité.
Quelles sont les incitations fiscales ou les désincitations à l'intégration verticale?
La fusion d'entreprises par le biais de l'intégration verticale peut fournir aux entreprises américaines une position légèrement avantageuse en termes de fiscalité.
Quels sont les principaux taux de croissance économique pouvant être utilisés pour déterminer la santé économique d'un pays?
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Quelles sont les principales différences entre le taux de croissance annuel composé (TCAC) et le taux de rentabilité interne (TRI)?
Le taux de croissance annuel composé (TCAC) mesure le rendement d'un investissement sur une période donnée. Le taux de rendement interne, ou TRI, mesure également la performance des investissements, mais il est plus flexible que le TCAC.