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Les prix des obligations fluctuent en fonction de l'évolution des sentiments du marché et de l'environnement économique, mais d'une manière très différente et de différents facteurs que les actions. Des facteurs tels que la hausse des taux d'intérêt et les politiques de relance économique ont un effet à la fois sur les actions et les obligations, mais chacun réagit de manière opposée. Lorsque les actions sont à la hausse, les investisseurs se retirent généralement des obligations et affluent vers le marché boursier en plein essor. Lorsque le marché boursier corrige, comme il le fait inévitablement, ou lorsque de graves problèmes économiques s'ensuivent, les investisseurs recherchent la sécurité des obligations. Comme dans toute économie de marché, les prix des obligations sont affectés par l'offre et la demande.

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Les obligations sont émises initialement à la valeur nominale, soit 100 $. Sur le marché secondaire, le prix d'une obligation peut fluctuer. Les facteurs les plus influents qui influent sur le prix d'une obligation sont le rendement, les taux d'intérêt en vigueur et la cote de l'obligation. Essentiellement, le rendement d'une obligation est la valeur actuelle de ses flux de trésorerie, qui sont égaux au montant principal plus tous les coupons restants. Le rendement est le taux d'actualisation des flux de trésorerie. Par conséquent, le prix d'une obligation reflète la valeur du rendement restant dans l'obligation. Plus le total du coupon restant est élevé, plus le prix est élevé. Par exemple, une obligation avec un rendement de 2% a probablement un prix inférieur à une obligation rapportant 5%. Le terme de la liaison influence également ces effets. Par exemple, une obligation à échéance plus longue nécessite généralement un taux d'actualisation plus élevé sur les flux de trésorerie, car il existe un risque accru à plus long terme pour la dette. De plus, les obligations remboursables par anticipation ont un calcul distinct pour le rendement du jour d'appel en utilisant un taux d'actualisation différent. Le rendement du call-to-call est calculé tout à fait différemment du rendement-à-échéance, car il existe une incertitude quant au moment du remboursement du capital et de la fin du coupon.

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Les variations des taux d'intérêt influent sur les prix des obligations en influençant le taux d'actualisation. L'inflation produit des taux d'intérêt plus élevés, ce qui nécessite un taux d'actualisation plus élevé, réduisant ainsi le prix d'une obligation. Les obligations à échéance plus longue voient leur prix baisser de façon plus radicale car, en outre, ces obligations font face à des risques d'inflation et de taux d'intérêt sur une période plus longue, augmentant le taux d'actualisation nécessaire pour évaluer les flux de trésorerie futurs. Dans le même temps, la baisse des taux d'intérêt entraîne également une baisse des rendements obligataires, ce qui augmente le prix des obligations.

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Le risque de crédit contribue également au prix d'une obligation. Les obligations sont notées par des agences de notation indépendantes telles que Moody's, Standard & Poor's et Fitch pour classer le risque de défaillance d'une obligation. Les obligations présentant un risque plus élevé et des notations de crédit inférieures sont considérées comme spéculatives et s'accompagnent de rendements plus élevés et de prix plus bas. Si une notation de crédit met à jour la notation d'une obligation particulière pour refléter plus de risque et abaisse ainsi la notation, le rendement de l'obligation doit augmenter et sa chute de prix.