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Le principal facteur qui fait que les obligations sont négociées à prime est la fluctuation des taux d'intérêt.

Fonctionnement des obligations: la version simple

Chaque obligation est émise avec un pair défini ou une valeur nominale. Cette valeur indique le montant qui sera versé à l'obligataire par l'entité émettrice une fois l'obligation arrivée à échéance. Par exemple, si un investisseur achète une obligation de 1 000 $ avec une date d'échéance dans 30 ans, la société qui a émis l'obligation versera 1 000 $ à l'investisseur une fois la période de 30 ans écoulée.

Cependant, comme les actions et autres titres, les obligations sont souvent achetées et vendues plusieurs fois avant leur échéance. La vente initiale d'une obligation par la société émettrice directement à un investisseur se fait sur le marché primaire, tout comme les actions nouvellement émises. Tous les achats et ventes ultérieurs d'obligations sont effectués sur le marché secondaire. Quand une obligation vend pour plus que sa valeur nominale, on dit qu'elle se négocie à prime. Quand il vend pour moins de pair, il se négocie à un escompte.

De nombreuses obligations génèrent également des paiements d'intérêts périodiques à l'obligataire selon un taux déterminé par la société émettrice. Ce taux, appelé taux du coupon, est exprimé en pourcentage de la valeur nominale de l'obligation et est dicté par les taux d'intérêt en vigueur fixés par la banque centrale au moment de l'émission.

Bien que le taux national puisse changer, le taux d'intérêt d'une obligation reste stable. Par exemple, une obligation de 1 000 $ assortie d'un taux de coupon de 5% paie annuellement 50 $ d'intérêt, quel que soit le prix de vente de l'obligation ou les variations du taux national. La relation entre le taux d'intérêt d'une obligation existante et les taux d'intérêt actuels est la principale raison du changement des prix des obligations.

Comment les taux d'intérêt influent-ils sur les prix des obligations?

Lorsque la banque centrale modifie le taux d'intérêt national, cela affecte directement les taux d'intérêt des obligations nouvellement émises. Lorsque les taux d'intérêt augmentent, les obligations qui ont été émises lorsque les taux d'intérêt étaient plus bas perdent de la valeur. Pour attirer les acheteurs, les obligataires actuels doivent vendre ces obligations plus anciennes et moins lucratives à un prix réduit.

Inversement, lorsque les taux d'intérêt baissent, les obligations émises précédemment avec des coupons plus élevés deviennent automatiquement plus importantes. Les investisseurs sont prêts à payer une prime pour ces obligations, car elles garantissent des rendements supérieurs à ceux des nouvelles obligations.

Par exemple, une obligation de 1 000 $ émise lorsque le taux d'intérêt est de 6% versera toujours un intérêt annuel de 60 $. Tant que le taux national reste à 6%, l'obligation est susceptible de s'échanger à raison de 1 000 $. Toutefois, si la banque centrale réduit le taux national à 4%, les obligations nouvellement émises ne paient que 40 $ par an.L'obligation de 6% devient alors plus intéressante parce que son rendement à l'échéance est considérablement plus élevé en raison de ses paiements de coupons plus importants.

Cote de crédit

Bien qu'elle n'ait généralement pas un impact aussi fort sur le prix des obligations que le taux d'intérêt national, la cote de crédit de la société émettrice d'une obligation peut également l'obliger à négocier avec une prime. Étant donné que les sociétés ayant des cotes de crédit très élevées sont moins susceptibles de déclarer faillite ou de ne pas respecter leurs obligations financières, les obligations très bien notées sont plus susceptibles de se négocier à prime.