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Delta Hedging est une stratégie utilisée pour atténuer le risque associé au mouvement de prix dans l'actif sous-jacent d'une option en entrant une position de compensation. Bien que cette couverture réduise l'exposition d'un portefeuille à l'actif sous-jacent, elle a ses limites. Une limitation de la couverture du delta est qu'une position présente toujours une exposition au risque même si la position est neutre-delta. Delta hedging doit être constamment réajusté avec les mouvements de l'actif sous-jacent.

Supposons, par exemple, qu'un trader soit vendeur sur deux contrats d'options d'achat dans la société ABC et que delta couvre sa position en achetant 200 actions d'ABC. Sa position est neutre-delta seulement jusqu'à ce que l'actif sous-jacent se déplace, et son delta se déplace en conséquence. La position de couverture du delta est toujours exposée à d'autres risques, tels que le risque gamma et la volatilité. Même si l'actif sous-jacent reste le même, le prix des options peut augmenter en raison d'une augmentation de la volatilité implicite des options d'achat.

Une autre limitation de la couverture du delta est qu'un mouvement de l'actif sous-jacent modifiera la couverture du delta. Dans l'exemple ci-dessus, supposons que les actions de la société ABC ont une augmentation de prix en raison d'un flux positif de nouvelles. Le trader doit réajuster la couverture et soit acheter plus d'actions ou de couverture avec des options. Supposons que sa position a un delta de zéro avant les nouvelles positives. Son delta passe à négatif 500 car elle est encore nette à court d'options. Maintenant, elle doit soit acheter 500 actions supplémentaires de la société ABC, soit se couvrir avec d'autres options pour que son portefeuille reste neutre en termes de delta.