Les options binaires offrent une structure de paiement à montant fixe, soit 100 $ ou 0 $. Ce gain unique permet d'utiliser des options binaires à des fins de couverture et d'atténuation des risques pour divers autres titres. Cet article utilise un exemple pratique pour montrer comment une position d'option d'achat longue peut être couverte à l'aide d'options de vente binaires. (Pour plus d'informations sur les options d'appel et les options binaires, voir: Bases des options: Quelles sont les options? , Notions de base sur les options d'appel - Vidéo et informations et conseils sur l'option binaire. --1 ->

Les options d'achat à long terme procurent un profit lorsque le cours de l'action sous-jacente est supérieur au prix d'exercice et entraîne des pertes sur le mouvement de prix à la baisse. Les options de vente binaires fournissent des bénéfices à la baisse et une perte à la hausse. La combinaison des deux dans une proportion appropriée offre la couverture requise pour une position d'option d'achat longue. (Voir connexes: Bases de couverture: Qu'est-ce qu'une haie?)

Supposons que Paul, un trader, détienne une position longue avec trois lots (= 300 contrats) sur les options d'achat d'ABC, Inc., dont le prix d'exercice est de 55 $. Ils lui ont coûté 2 $ par contrat (la prime d'option). Les options de vente binaires avec un prix d'exercice de 55 $ sont disponibles avec une prime d'option de 0 $. 2 par contrat. Combien d'options de vente binaires Paul aurait-il besoin pour couvrir sa longue position?

Pour arriver au nombre de puts binaires nécessaires, il faut plusieurs étapes: calculer un nombre initial d'options binaires, puis le nombre d'options binaires nécessaires pour payer la couverture, et enfin le nombre d'options binaires nécessaires pour l'ajustement total des coûts ). La somme des trois donnera le nombre total d'options de vente binaires nécessaires pour la couverture.

Voici les calculs:

Coût total de la position d'achat longue = 2 $ * 300 contrats = 600 $.

• Nombre initial d'options de vente binaires = coût total de l'appel long / 100 = 600/100 = 6 lots.
• Coût du nombre initial d'options de vente binaires = 0 $. 28 * 6 lots * 100 contrats = 168 $.
• Nombre d'options binaires requises pour payer la couverture = (coût du nombre initial d'options de vente binaires / 100) = (168/100) = 1. 68, arrondi à 2.
• Nombre total d'options de vente binaires nécessaires = numéro initial + numéro requis pour payer la couverture = 6 + 2 = 8.
• Coût des options de vente binaires = 0 $. 28 * 8 lots * 100 contrats = 224 $.
• Paiement maximal de 8 options de vente binaires = 8 * 100 $ = 800 $ (Chaque vente binaire peut donner un gain maximum de 100 $).
• Coût total du commerce = coût des appels longs + coût des puts binaires = 600 $ + 224 $ = 824 $.
• Puisque le coût total du commerce (824 $) est supérieur au paiement maximal (800 $), il faut plus d'options de vente binaires pour la couverture. Augmenter les options de vente binaires de huit à neuf conduit à:

Coût des options de vente binaires = $ 0. 28 * 9 lots * 100 contrats = 252 $.

• Paiement maximal de neuf options de vente binaires = 9 * 100 $ = 900 $.
• Coût total du commerce = coût des appels longs + coût des puts binaires = 600 $ + 252 $ = 852 $.
• Avec neuf options de vente binaires, le coût total des transactions est maintenant inférieur au paiement maximal. Il indique un nombre suffisant pour la couverture. En règle générale, le nombre d'options binaires doit être augmenté progressivement jusqu'à ce que le coût total du commerce devienne inférieur au paiement des options binaires.

Voici l'analyse du scénario de la performance de cette combinaison couverte à la date d'expiration, en fonction des différents niveaux de prix du sous-jacent:

Prix sous-jacent à l'expiration

Profit / Perte de l'option Long Call	Binaire Putout	Binaire Put Net Payout	Bénéfice net / Perte	(a)
(b) = ((a - prix d'exercice) * quantité) - prix d'achat	(c) < (d) = (c) - prime d'option binaire	(e) = (b) + (d)	35. 00	-600. 00
900. 00	648. 00	48. 00	40. 00	-600. 00
900. 00	648. 00	48. 00	45. 00	-600. 00
900. 00	648. 00	48. 00	50. 00	-600. 00
900. 00	648. 00	48. 00	54. 99	-600. 00
900. 00	648. 00	48. 00	55. 00	-600. 00
0. 00	-252. 00	-852. 00	56. 00	-300. 00
0. 00	-252. 00	-552. 00	57. 84	252. 00
0. 00	-252. 00	0. 00	60. 00	900. 00
0. 00	-252. 00	648. 00	65. 00	2, 400. 00
0. 00	-252. 00	2, 148. 00	70. 00	3, 900. 00
0. 00	-252. 00	3, 648. 00	75. 00	5, 400. 00
0. 00	-252. 00	5, 148. 00	où,	Call Strike = Binaire Option de Vente Binaire =

55. 00

Appeler Acheter Prix =	2 $
Quantité d'options d'appel =	300
Coût d'appel =	600 $
Option de vente binaire Premium =	0 $. 28
Sans la couverture de l'option de vente binaire, la perte maximale encourue par Paul serait de 600 $. Il est égal au coût total de la prime d'option d'achat et est indiqué dans la colonne (b). Cette perte sera subie si le prix de règlement sous-jacent se termine en deçà du prix d'exercice de 55 $.	L'ajout de la couverture au moyen d'options de vente binaires convertit la perte de 600 $ en un profit de 48 $, si le prix de règlement sous-jacent se termine en deçà du prix d'exercice de 55 $. En dépensant 252 $ en couverture de neuf lots d'options de vente binaires, la perte s'est transformée en profit.

Cependant, la combinaison de la structure de paiement linéaire de l'option d'achat et de la structure de remboursement uniforme de l'option de vente binaire conduit à une zone à forte perte et à faible fourchette autour du prix d'exercice.

La perte maximale se produit au prix d'exercice de 55 $, car il n'y aura pas de paiement de l'option d'achat long et aucun paiement de l'option de vente binaire non plus. Paul perdra un total de 852 $ sur les deux positions sur options, si le prix de règlement se termine au prix d'exercice de 55 $ à la date d'expiration. C'est la perte maximale.

Le seuil de rentabilité pour cette combinaison est de 57 $. 84, où il n'y a aucun profit et aucune perte de cette position couverte (comme indiqué avec $ 0 dans la colonne (e)). Théoriquement, il est calculé en additionnant le prix d'exercice du call long, le call call long et le facteur (binaire put cost / call long quantity).

Point d'équilibre = 55 $ + 2 $ + (252 $ / 300 $) = 57 $. 84.

Entre le prix d'exercice et le seuil de rentabilité (55 $ à 57, 84 $), le trader subit une perte qui diminue linéairement et se convertit en profit lorsque le sous-jacent dépasse le point mort de 57 $. 84.

Au-dessus du seuil de rentabilité, la position devient rentable. Le résultat net de la position couverte reste inférieur en raison des coûts de couverture, par rapport à la position d'appel nu. Ceci est indiqué par des valeurs plus élevées dans la colonne (b) par rapport à celles de la colonne (e) lorsque la valeur de règlement sous-jacente est supérieure à 57 $. 84. Cependant, le but de la couverture est atteint.

The Bottom Line

Avec la disponibilité de plusieurs catégories d'actifs avec des structures de paiement uniques, il est facile de couvrir différents types de positions. L'utilisation d'options binaires est une méthode efficace pour couvrir les options d'appel, comme démontré ci-dessus. Étant donné que le processus exige beaucoup de calculs, les traders doivent faire preuve de diligence raisonnable dans les calculs. Les résultats finaux doivent être revérifiés pour éviter toute erreur coûteuse. On peut aussi essayer d'autres variations avec des prix d'exercice légèrement différents des options d'achat de plain vanilla et des options de vente binaires, et choisir celui qui convient le mieux à leurs besoins de négociation.