Le VND à court terme VIX Actions quotidiennes 2X (NYSEARCA: TVIX tracker sous-jacent TVIXCS Nassau 2017-04 12h30 (Exp.30.30.11) sur S & P 500 VIX STF ER8 17-0. 97% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) est une note négociée en bourse (ETN) qui suit un indice des contrats à terme sur le Standard and Poor's 500 (S & P 500 ) Indice VIX Short-Term Futures, avec un effet de levier de 200% sur les mouvements de volatilité. Le TVIX a été émis par Credit Suisse Securities (NYSE: CS CSCS Group16 .10-0 43% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) le 29 novembre 2010. Les investisseurs doivent être conscients que, contrairement à un fonds négocié en bourse (ETF), un ETN ne prend pas position dans l'instrument de suivi sous-jacent. Au lieu de cela, les BNB sont des titres de créance non garantis de premier rang d'une institution financière émettrice qui ne paient aucun intérêt et sont assujettis au risque de crédit. Les ETN n'encourent pas d'erreurs de suivi comme le font les ETF, car il n'y a pas d'achat ni de vente de l'instrument de suivi sous-jacent. En fait, les ETN sont strictement laissés aux forces du marché pour déterminer dans quelle mesure ils suivent de près l'indice sous-jacent. Bien que cela crée un véritable mécanisme de fixation du prix du marché libre, il peut également se retourner contre lui de façon désastreuse lorsque surviennent des situations d'anomalies structurelles ou non corrélées.

2012 TVIX Disaster

Émetteur Credit Suisse a cessé d'émettre des actions TVIX en février 2012. En raison de l'offre limitée, TVIX a commencé à augmenter en tant que primes entre la valeur liquidative (NAV) et le marché. le prix avait augmenté jusqu'à 90%. Les investisseurs de détail ont connu un réveil brutal le 22 mars 2012, lorsque le TVIX s'est effondré de 29,3% et a continué de baisser de 29,8% le lendemain. Le TVIX est tombé de 14 $. 43 à un minimum de 7 $. 16, une baisse de plus de 50% en 48 heures. Encore plus choquant était que l'effondrement des prix était complètement indépendant des mouvements sous-jacents de l'indice VIX. En fait, l'indice VIX a en fait augmenté plus haut ce deuxième jour. Immédiatement après la vente, le Credit Suisse a annoncé qu'il recommencerait à émettre des actions. Le moment suspect de la vente massive et des communiqués de presse a mené à de nombreuses poursuites en recours collectif. Ceci est un avertissement pour les investisseurs de toujours vérifier la prime entre le prix du marché et la valeur liquidative d'un produit ETN. Plus important encore, la tarification TVIX est entièrement axée sur le marché sans mécanismes de tarification structurés en place. Ce n'est pas un produit pour l'investissement à long terme, ni pour les investisseurs non avertis.

Contango à la division des actions

Les investisseurs doivent être conscients que le TVIX encourt une baisse mensuelle des prix de 8 à 13%, en fonction de la volatilité du marché. Moins de volatilité équivaut à plus de contango, ce qui érode les prix de 80 à 90% par an. Pour cette raison, le Credit Suisse met régulièrement en œuvre un fractionnement d'actions de 10 à 1 lorsque le prix tombe sous certains seuils de prix allant de 5 USD à 1 USD par action.Depuis sa création, TVIX a connu trois fois 10 divisions d'actions, dont la dernière le 23 juin 2015. Cet ETN est réservé à des fins de négociation à très court terme.

Propriété institutionnelle et activité

Le TVIX avait 36,77 millions d'actions en circulation en avril 2016. En tant qu'émetteur de TVIX, le Credit Suisse est le principal détenteur institutionnel, avec 105. 5% des actions en circulation, suivies par les sociétés de négociation algorithmique et de tenue de marché Jane Street Capital LLC avec 5%, Flow Traders US LLC avec 1. 9%, et CMT Trading LLC avec 0. 6%. Le total des avoirs institutionnels s'élève à 114. 4% du total des fonds, au moment du rapport du 24 mai 2016. Les rapports sur la propriété institutionnelle peuvent être décalés de quatre semaines maximum selon l'institution. La propriété exceptionnellement élevée indique que l'excédent de 14,4% des actions a été prêté pour des opérations de vente à découvert au moment des participations déclarées. En raison de la chute des prix exceptionnellement rapide, il n'est pas rare que les institutions placent une position longue sur TVIX en vendant à découvert le nombre identique d'actions TVIX, au moins temporairement, pour gagner du temps pour le prochain mouvement.

Type d'investisseur et style

Les quatre principaux détenteurs institutionnels représentent 113% des 114. 5% des actions en circulation. TVIX n'a ​​pas été conçu pour être utilisé pendant de longues périodes. La majorité des détenteurs institutionnels font des marchés dans le TVIX par voie électronique ou l'utilisent pour divers programmes stratégiques à haute fréquence (HFT). Les courtiers ont représenté les changements de position les plus importants, avec une moyenne de plus de 25 000 actions par transaction, suivis des conseillers en placement avec moins de 5 000 actions. La croissance constituait le meilleur style d'investissement parmi les détenteurs. Les trois principales transactions d'achat net étaient 213 000 actions de CMT Trading LLC; 200 000 actions de Belmont Global Advisers; et 59 000 actions de Wedbush Securities, Inc. Les trois principales nouvelles ventes nettes ont été Virtu Financial BD LLC (NASDAQ: VIRT VIRTVirtu Financial Inc.13 35-0 74% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) avec négatif 2. 17 millions d'actions; DRW Securities LLC avec 1,4 million d'actions négatives; et Susquehanna Financial Advisors LLC avec 270 000 actions négatives. Virtu Financial BD LLC et DRW Securities LLC ont cédé toutes leurs participations dans TVIX dans les transactions susmentionnées.