L'analyse du bilan fondamental fait partie intégrante du processus d'investissement. Avant d'acheter un stock particulier, l'une des premières étapes consiste à disséquer les états financiers d'une société afin de déterminer sa santé financière. Par exemple, un endettement croissant conjugué à une position de trésorerie stable ou même en baisse pourrait constituer un signal potentiel de surendettement. De même, une situation dans laquelle une entreprise affiche une forte croissance du revenu net, mais ne parvient pas systématiquement à démontrer un solde d'encaisse appréciable, peut être un indicateur de la manipulation des bénéfices. (Lire la suite Top 8 façons de cuisiner les livres . )
TUTORIEL: Introduction à l'analyse fondamentale

Afin d'examiner correctement le bilan des indicateurs de solidité, de faiblesse ou de fraude potentielle, les documents financiers doivent être étudiés dans leur ensemble. Les ajustements apportés aux méthodes comptables, les modifications aux opérations et les comparaisons historiques du bilan fournissent toutes des mesures quantitatives essentielles pour évaluer la solidité financière d'une entreprise. Alors que les chiffres numériques tels que les ratios et les prévisions de revenus sont incontestablement essentiels pour les décisions d'investissement, l'analyse qualitative offre un autre outil utile. (Pour en savoir plus sur l'analyse des positions financières, consultez Lecture du bilan .)

Analyse Fondamentale: Facteurs Qualitatifs Différents facteurs qualitatifs peuvent facilement être obtenus à partir des informations publiques sur la société d'intérêt. Un système approprié de gouvernance d'entreprise qui respecte les principes d'intégrité et de transparence des informations atténuera les risques de comportement frauduleux. De plus, un système de vérification et d'équilibrage valide par lequel des tierces parties indépendantes évaluent l'intégrité des états financiers de l'entreprise et surveillent le comportement de la direction sont corrélés avec des rendements boursiers positifs à long terme. (Pour en savoir plus sur l'utilisation de facteurs qualitatifs pour évaluer une entreprise, lisez Analyse qualitative: ce qui rend une entreprise excellente .)

D'autres considérations qualitatives pourraient inclure la façon dont l'entreprise s'adapte aux changements sociaux, technologiques, économiques et politiques. Les entreprises ayant des liens politiques forts peuvent souvent être gravement paralysées une fois que ce système de soutien a été supprimé. De même, si une entreprise est entièrement dépendante d'un phénomène social actuel (comme une mode) ou d'une technologie unique, des changements dans ces variables peuvent paralyser l'entreprise. Ce type d'analyse est souvent plus difficile que l'analyse basée sur les fondamentaux, car elle nécessite de créer des hypothèses auxquelles il est difficile de répondre.

Porter's Forces Le cadre des cinq forces de Porter est un outil qualitatif qui s'applique à l'analyse des investissements.Le cadre aide à analyser la position concurrentielle d'une entreprise dans son industrie. Les forces de Porter examinent les conditions propres à l'industrie et aident les investisseurs à déterminer dans quelle mesure une société est en mesure de s'adapter aux changements de son marché cible.

L'analyse de Michael Porter constitue une alternative au modèle SWOT (forces, faiblesses, opportunités, menaces) plus courant d'Albert Humphrey.

Les cinq forces de Porter:

• La menace des produits ou services de substitution
• La menace d'une concurrence accrue des concurrents
• La menace de nouveaux venus sur le marché
• Le pouvoir de négociation des fournisseurs < Le pouvoir de négociation des clients
• L'utilisation de ces forces nécessite une solide compréhension de l'industrie / du marché en général, du modèle d'entreprise et une appréciation de la façon dont l'entreprise peut s'adapter aux changements des conditions du marché. Fondamentalement, les investisseurs doivent analyser comment une entreprise peut répondre aux menaces sous-jacentes. Par exemple, il est courant pour une entreprise de se classer haut en termes de résistance compétitive sur quatre forces et d'échouer horriblement sur le cinquième. Inévitablement, déterminer comment un tel scénario affecterait l'attrait d'un investissement appartient à l'investisseur. (Pour apprendre à prédire la direction du marché, lisez notre tutoriel sur les

Bases de l'analyse technique .) Menace de produits ou de services de remplacement > La menace des produits ou services de substitution survient lorsque les clients peuvent facilement passer à des produits alternatifs (pas nécessairement des marques alternatives). Par exemple, dans une société qui connaît une croissance démographique considérable, les gens pourraient commencer à substituer leur méthode de transport primaire de véhicules motorisés à la bicyclette ou au transport en commun. De tels changements de comportement entraveraient la performance de l'industrie automobile.

Cependant, pour déterminer si une telle menace est réaliste, il faut tenir compte de diverses considérations, telles que les coûts de substitution et la praticabilité des produits de remplacement. Dans l'exemple précédent, si la plupart des personnes parcourent généralement de courtes distances au quotidien, la bicyclette pourrait devenir une menace réaliste pour les constructeurs automobiles. D'un autre côté, si la distance quotidienne moyenne à parcourir est importante, les gens peuvent être moins enclins à utiliser les autobus ou les vélos. Menace d'une concurrence accrue de la part des rivaux

La saturation du marché empêchera souvent un seul joueur de bénéficier d'un avantage commercial majeur et de connaître une augmentation des revenus. Cette menace interne est présente dans presque toutes les industries qui ne sont pas dominées par un monopole. Lorsqu'on analyse le genre de menace que la concurrence impose, il faut tenir compte d'une grande variété de facteurs, tels que l'image de marque, la position sur le marché, l'expertise publicitaire et l'innovation technologique. Dans de nombreuses situations, le plus grand acteur de l'industrie peut devenir obsolète s'il manque de traits qui lui assurent un avantage concurrentiel stable et continu.

Deux indicateurs communs utilisés pour déterminer la compétitivité d'un marché sont l'indice Herfindahl-Hirschman (HHI) et le ratio de concentration.Alors que l'indice HHI mesure la concentration du marché et le niveau de concurrence, le ratio de concentration fournit une mesure du pourcentage de la part de marché totale détenue par les plus grandes entreprises du secteur. Menace des nouveaux entrants

Les barrières à l'entrée sont l'une des composantes les plus cruciales du cadre de Porter. Les barrières à l'entrée peuvent exister sous forme de brevets, d'exigences de fonds propres importantes, de réglementations gouvernementales, d'accès à un réseau de distribution approprié et d'expertise technologique. Essentiellement, les nouveaux venus sur un marché devront surmonter de multiples obstacles s'ils veulent concurrencer les entreprises déjà établies. Si l'industrie a besoin d'importantes dépenses en immobilisations initiales, les petites entreprises ne pourront tout simplement pas entrer sur le marché. (En savoir plus sur les barrières à l'entrée dans

Démocrates économiques: la meilleure défense d'une entreprise réussie .) Très souvent, une entreprise sera la première sur le marché avec une technologie ou un service innovant révolutionne la façon dont les affaires sont faites dans un marché particulier. À moins qu'il n'y ait des barrières à l'entrée, les concurrents peuvent facilement entrer sur le marché et reproduire le modèle d'affaires de l'entreprise prospère, diminuant ainsi les rendements de l'entreprise d'origine. Lorsque les barrières à l'entrée manquent, les entreprises déjà présentes dans l'industrie verront leurs marges réduites et connaîtront une baisse du cours des actions, la concurrence obligeant la convergence à atteindre des niveaux de profit normaux. Pouvoir de négociation des fournisseurs

La menace d'un pouvoir disproportionné de négociation des fournisseurs est généralement un problème pour les petites entreprises qui dépendent exclusivement des intrants fournis par un vendeur. Par exemple, si un restaurant spécialisé dans les plats uniques ne peut acheter les ingrédients que d'un seul fournisseur, ce dernier peut facilement augmenter les prix qu'il facture. Cela diminuera les marges pour le restaurant, ou le restaurant devra passer les coûts supplémentaires des ingrédients à ses clients. (L'un des principaux facteurs qui déterminent les prix est la loi de l'offre et de la demande.En savoir plus dans notre tutoriel

Bases économiques: demande et offre .) Les grands détaillants tels que Wal-Mart et Target sont généralement pas à la merci de leurs fournisseurs puisqu'ils ont accès à un large réseau de distribution. Cependant, les entreprises de niche plus petites peuvent faire face à une menace réaliste de hausses de prix de la part des fournisseurs. Obtenir l'accès à ce type d'information - qui sont les fournisseurs d'une entreprise et quelle est la relation existante entre les acheteurs et les vendeurs - nécessite généralement une recherche approfondie. Pouvoir de négociation des clients

Lorsque Wal-Mart et Target sont considérés comme les clients d'une transaction, ils exercent un pouvoir d'achat considérable. De nombreuses entreprises dépendent des grands magasins / magasins de détail pour continuer à les acheter - les acheteurs peuvent donc négocier des contrats de prix favorables et minimiser le potentiel de revenus de leurs fournisseurs. Cette menace est le contraire de la préoccupation du pouvoir de négociation des fournisseurs.

Tout comme la théorie de base du portefeuille, selon laquelle les investisseurs devraient diversifier leurs avoirs afin de minimiser leur exposition à un titre, les sociétés sûres ne devraient pas dépendre entièrement d'un seul client. Si un client ne renouvelle pas son contrat, par exemple, cela ne devrait pas suffire à ruiner le fournisseur. Avoir une clientèle diversifiée est la clé pour atténuer cette menace. The Bottom Line

Le cadre d'analyse de Porter définit les critères importants pour déterminer la stabilité d'une société. Les niveaux élevés de menace signalent généralement que les profits futurs peuvent se détériorer, et vice versa. Par exemple, une entreprise dynamique dans une industrie en pleine croissance pourrait rapidement devenir obsolète si les barrières à l'entrée ne sont pas présentes. De même, une entreprise vendant des produits pour lesquels il existe de nombreux substituts ne pourra pas exercer de pouvoir de fixation des prix pour améliorer ses marges et perdra même des parts de marché pour ses concurrents.

Les mesures qualitatives introduites par Michael Porter dans le cadre des cinq forces de Porter permettent aux investisseurs de tirer des conclusions sur une société qui ne sont pas immédiatement visibles dans le bilan, mais qui auront un impact significatif sur les performances futures. Bien que les facteurs quantitatifs tels que le rapport prix / bénéfices et dette / fonds propres soient souvent les principales préoccupations des investisseurs, les critères qualitatifs jouent un rôle égal dans la découverte des actions qui fourniront une valeur à long terme. (Pour une lecture similaire, jetez un coup d'œil à 3 Secrets Of Companies prospères

.)