La Réserve fédérale est la banque centrale des États-Unis et est sans doute l'institution économique la plus influente du monde. L'une des principales responsabilités énoncées dans la charte de la Fed est la gestion de l'encours total des dollars américains et des produits de remplacement en dollars américains. La Fed est responsable de la création ou de la destruction de plusieurs milliards de dollars chaque jour.

Bien qu'étant familièrement chargé de gérer la presse à imprimer pour les billets de banque, la Réserve Fédérale moderne ne se contente plus de faire fonctionner de nouvelles factures sur une machine. Il y a encore de l'impression en dollars réels (avec l'aide du Département du Trésor des États-Unis), mais la grande majorité de la masse monétaire américaine est débitée numériquement et créditée aux grandes banques. La création d'argent réel a lieu après que les banques ont prêté ces nouveaux soldes à l'économie en général.

Détermination de la masse monétaire

Le Comité fédéral de l'open market (FOMC) et les conseillers économiques associés se réunissent régulièrement pour évaluer la masse monétaire et la situation économique générale des États-Unis. S'il est déterminé que de l'argent frais doit être créé, la Fed cible un certain niveau d'injection d'argent et institue une politique correspondante.

Il est difficile de suivre le montant réel de l'économie car beaucoup de choses peuvent être définies comme de l'argent. De toute évidence, les billets de banque et les pièces de monnaie en métal sont de l'argent, et les comptes d'épargne et les comptes de chèques représentent des soldes monétaires directs et liquides. Les fonds du marché monétaire, les billets à court terme et les autres réserves sont également souvent comptabilisés. Néanmoins, la Fed ne peut que se rapprocher de la masse monétaire.

La Fed pourrait lancer des opérations d'open market, où elle achète et vend des Treasurys pour injecter ou absorber de l'argent. Il peut utiliser des accords de rachat pour des expansions temporaires. Il peut utiliser la fenêtre d'escompte pour les prêts à court terme aux banques. De loin, le résultat le plus commun est une augmentation des réserves bancaires.

Mécanisme de création monétaire

Dans les débuts de la banque centrale, la création monétaire était une réalité physique; de nouvelles notes sur papier et de nouvelles pièces métalliques seraient fabriquées, imprimées avec des dispositifs anti-fraude et ensuite diffusées au public (presque toujours par l'intermédiaire d'une agence gouvernementale favorisée ou d'une entreprise politiquement liée).

Depuis, les banques centrales sont devenues beaucoup plus créatives sur le plan technologique. La Fed a compris que l'argent n'a pas besoin d'être physiquement présent pour travailler dans un échange. Les entreprises et les consommateurs peuvent utiliser les chèques, les cartes de débit et de crédit, les transferts de solde et les transactions en ligne. La création d'argent ne doit pas nécessairement être physique; la banque centrale peut simplement imaginer de nouveaux soldes en dollars et les créditer à d'autres comptes.

Une Réserve fédérale moderne élabore de nouveaux comptes facilement liquéfiables, comme les Treasuries des États-Unis, et les ajoute aux réserves bancaires existantes. Normalement, les banques vendent d'autres actifs monétaires et financiers pour recevoir ces fonds.

Cela a les mêmes effets que d'imprimer de nouvelles factures et de les transporter dans les coffres de la banque, mais c'est moins cher. C'est tout aussi inflationniste, et les soldes d'argent nouvellement crédités comptent autant que les factures physiques dans l'économie.

L'entonnoir du marché du crédit

Supposons que le Trésor américain affiche 10 milliards de dollars de nouvelles factures et que la Réserve fédérale crédite 90 milliards de dollars supplémentaires dans des comptes facilement liquéfiables. Au début, il pourrait sembler que l'économie vient de recevoir un afflux monétaire de 100 milliards de dollars, mais ce n'est en fait qu'un très petit pourcentage de la création monétaire réelle.

Ceci est dû au rôle des banques et des autres institutions de crédit qui reçoivent de l'argent frais. Presque tout ce montant supplémentaire de 100 milliards de dollars entre dans les réserves bancaires. Les banques ne se contentent pas de s'asseoir sur tout cet argent, même si la Fed leur verse maintenant 0. 25% d'intérêt pour simplement garer l'argent avec la Fed Bank. La plus grande partie est prêtée aux gouvernements, aux entreprises et aux particuliers.

Les marchés du crédit sont devenus un entonnoir pour la distribution de l'argent. Cependant, dans un système bancaire de réserve fractionnaire, les nouveaux prêts créent en réalité encore plus d'argent frais. Avec un taux de réserves légales de 10%, les nouvelles réserves bancaires de 100 milliards de dollars pourraient potentiellement entraîner une augmentation monétaire nominale de 1 billion de dollars.